访谈：面临突破 宝钢要当元帅？

　　主持人 本报记者 张晓峰

　　特邀嘉宾 华泰证券 裴雷 ；宁波海顺 楼栋

　　主持人：从沪市K线图来看，上证综指呈现三连阳形态，并且5日、10日、20日均线正在向1400点靠拢，三条均线的交叉之势，说明大盘正面临短期的技术突破。请从技术的角 度分析市场的后市走向。

　　华泰证券 裴雷：近期市场在低位区域连续收出3根小阳线，短期的均线系统得以修复，市场再度形成一个小级别的三角形，市场再度面临方向选择。指数在经历了连续4个月，幅度在30%以上连续下跌后，对于随时可能出现的反弹并不会让投资者有任何的惊奇。

　　目前市场在 5日、10日和30日线形成的20余点的狭小区间内运行，经过近期的三连阳，5日和10日均线已经拐头上行，而30天线也开始走平，技术上已经为市场的反弹奠定了一定基础。基于对于宝钢出台方案的良好预期，我们认为其短线有可能激发市场的反弹行情。

　　但是，我们认为对反弹性质以及高度的判断，应当成为我们判断的重点。因为如果预期目前低位区域类似去年11月份的底部区域，相应的投资策略应当是持续加仓的过程，如果我们只是预期市场只是在该区域形成一个反弹行情，那么我们的操作策略应当是反弹减仓的策略。

　　我们认为目前市场面临的仍然反弹行情性质。1300-1350点是中国多次重要底部形成区域，会对市场产生一定的心理支撑作用。虽然上证综指存在较大失真程度，但是目前整体市场的操作对象仍以上证综指为研判基础，上证综指上形成重点顶底以及成交密集区将成为市场关注的对象。从上证指数(资讯 行情 论坛)月线图看到，1999年以来，指数经历了四次探底反弹行情，这四个重要底部点位全部处于1300-1350点区域内，因此指数运行至此将获得强支撑，那么在该区域的运行应该是上下震荡式的，很难快速击穿，不会出现恐慌性的抛售。

　　主持人：昨日，由于宝钢股份(资讯 行情 论坛)临时停牌，导致一度活跃的指标股也出现停止整理走势，使得市场暂时失去了方向，观望气氛更加浓重，成交量快速萎缩。请问，宝钢股份复牌后将会对大盘产生怎样的影响？

　　华泰证券 裴雷：周二市场总体围绕上证1400点震荡整理，两市双双创出年内地量，盘中资金观望气氛浓厚，等待宝钢股份不确定性消息面明朗的心态占据了主导地位。宝钢在周一公布澄清公告，公告中澄清了1：3配股和国有股减持的传闻，但“公司正有序推进一体化工作”的内容着实令人雾里看花，提升了市场对其整体上市的想象空间，周三其“重要事项”的公告对市场走势显得颇为重要。虽然，我们无法确知宝钢的重大事项的具体内容，但是从该股近期成交量的持续放大来看，明显有大量的机构资金涌入该股，作为拥有信息与资金优势的理性构投资者，其大幅介入宝钢，我们可以基本预期宝钢方案，总体上应当是一个对流通股东有利的方案。

　　出台的方案如果和市场预期相近，那么在短期会对市场有一定的推动作用。但是从整体上，我们认为反弹行情仅靠一些个别因素是很难成立的，即使宝钢推出一个对于流通股东有利的方案，但是整体的蓝筹股并不存在明显的利好。宝钢股份作为业绩增长和制度创新的龙头，只能是对市场其他大盘股有一定借鉴作用。近期基金重仓股的蹦极走势，也让市场认识到了中国特色下的蓝筹股变脸过程。不排除机构投资者再度利用宝钢股份对于人气激发，大幅减持其他周期类股票如钢铁、有色金属、石化、电力等。

　　主持人：从上周三开始至昨天，沪市的成交金额分别是108亿元、68亿元、59亿元、50亿元，昨天成交只有45亿元，这是1783点调整以来的地量水平。在目前相对低位成交低迷说明了什么？

　　宁波海顺 楼栋：我们认为，投资者参与意愿不振是成交低迷最主要的原因，投资者不愿意参与交易是因为遭受了不断亏损的沉重。翻翻个股，我们可以发现很多股票的股价已经所剩无几，从1783点以来跌幅超过50%的股票比比皆是，每一次操作亏多赢少，投资者对于操作已经产生恐惧的心理。

　　热点板块短线炒作的思路也让投资者不敢轻易参与交易。以用友软件(资讯 行情 论坛)为例，该股7月28日从17.5元开始拉升，到8月4日见顶25.5元，虽然有40%左右的空间，但是拉升却非常迅速，根本没有让其他投资者从容进场的机会，并且当时两个市场也就该股和宝信软件(资讯 行情 论坛)两只个股有大机会，想要抓住这种机会对一般投资者来说是不可能完成的任务。同时，像陕国投(资讯 行情 论坛)之类短线大炒一把就走人，完全没有持续性的股票太多，这让投资者不敢轻易追涨。

　　低迷的成交同时也反映了市场主力按兵不动的心态，以及市场的思考状态，在方向没有明确之前，没有人愿意先动手，既然如此，我们也应选择观望。