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北京证券 吴琪
本周股指运行可谓惊心动魄，周二创下本轮调整以来新低，周三又以迅雷不及掩耳之势收复1400点，周四又被打回原形，股指大跌15点，重新回落到1400点下方，全周股指振幅明显加大，显示多空双方分歧严重，我们认为，从整体市场躁动不安的表现来看，中继性反弹短线展开。
首先，本周个股表现明显活跃，有利于市场人气的恢复。本周个股表现可以说是自4月中旬调整以来最为活跃的，周一、周二以用友软件(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)等为首的科技股以及中小企业板表现非常抢眼；周三蓝筹股一改颓势，像宝钢、联通等盘中涨幅一度超过9%、7%，着实让人唏嘘不已；周五，有色金属如锡业股份(资讯 行情 论坛)、稀土高科(资讯 行情 论坛)；地产股如金丰投资(资讯 行情 论坛)、名流置业(资讯 行情 论坛)；农业股如敦煌种业(资讯 行情 论坛)、亚华种业(资讯 行情 论坛)、北大荒(资讯 行情 论坛)以及一部分纺织类股票表现活跃，热点范围呈扩大化趋势。虽然热点持续性差，但活跃个股范围的扩大及此起彼伏的市场表现，则非常有利于市场人气的恢复，这就为反弹打下了一定的市场基础。
其次，技术层面业也有助于反弹行情的产生。其一，从1999年迄今为止大盘五次下探1300点到1350点未破，给多方在此区域再度组织力量提供了强有力的心理支撑，并且该区域作为多方的重要防线，市场已基本达成共识，对后市的分歧只是发生在该区域究竟撑不撑得住这一层面上。其二，把历史最高点2245点和此前2000年9月28日、2001年2月27日的两个低点所形成的箱体作黄金分割，其2.382的位置也落在该区域，从而形成技术助多的局面。
第三，蓝筹股再融资，短线有可能刺激大盘功利性上扬。宏观政策面的不确定，固然严重制约了股市中线表现，但随着蓝筹板块在资本市场再融资高潮的掀起，大盘功利性上扬的可能性大大提高了。最近，在周三表现突出的宝钢股份(资讯 行情 论坛)成为市场的焦点，有说该股要作为国有股减持试点企业，从宝钢的股本结构看，高达85%的国有股，减它百分之二三十甚至更多一点似乎无关痛痒。一来国家可以继续做它的大股东，二来又可以筹到一笔建设资金，从这个角度看，好像也有可能；也有媒体说，宝钢集团正在谋划整体上市，据测算，宝钢集团在宝钢股份之外的钢铁资产价值200亿元左右，为了实现整体上市，宝钢股份必须再融资200亿元左右。在宝钢谋求海外筹资被否决的背景下，似乎只有A股市场华山一条路了。一时间，有所增发的、有所超常规配股的，也有说是发可转债的。归根结底就是要在A股市场融资。宝钢融资之所以受到如此重视，一方面当然与其数额巨大有关；另一方面也是市场最感兴趣的就是它可能会以一种创新试点的方式进行，对于此多空分歧严重，也促成了蓝筹板块的上蹿下跳。对于有关宝钢的种种传闻我们在此不愿评述，但每一次二级市场出现大的融资事件，在真正实施阶段，股市都不是最低迷的时刻，这却是事实。远的如中石化，在其招股到上市这段时间，股指硬生生的在1900点一带构筑了一个平台；近的如长江电力，2003年11月18日，该股上市，股指从1318点一路涨到了1780点上方；最近一次的联通配股，在如此低迷的市况下，其配股缴款期的后半段也连续拉出了五连阳的走势。因此我们认为如果市场出现大规模的融资项目，则短线大盘反而会出现功利性反弹。
综上所述，短线大盘出现了一定的积极因素，反弹为时不远。需要提醒的是，蓝筹板块由于遭到重仓再加上对该板块扩容的预期，其持续走强的条件尚不具备，浓厚的功利色彩决定了反弹难以持久，且高度有限，60日均线将很难逾越。股指的整体走势恐怕还要经历一个反弹后再回抽的过程，投资者此间应以调整持仓结构为主。
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