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周建新:该为股市“下药”了

http://finance.sina.com.cn 2004年08月09日 09:32 证券导报

  <<证券导报>>特约撰稿 周建新

  阴跌不休的大盘显然与盛夏的高温不相匹配,市场所期望的“五穷六绝七翻身”也未能最终兑现,市场还是象“病入膏肓”的病人一样吊着盐水。其实这段时间证监会为市场开出的补药也吃了不少,包括了重新组建财务公司、放宽基金投资股市的资金比例、加紧推进QFII审批进程、大力发展投资基金、制定企业年金管理指引、采取各种措施拯救券商等,
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剂剂都是强身健体的“十全大补丸”,可是管理层忽略了,市场久病体虚已经“虚不受补”了,显然光是补身而不对症下药,病永远治不好。然而,面对“日渐消瘦”的市场,管理层也先后召集了国内的众多经济学家进行会诊,甚至于重金邀请“海归”的“西医”诊治,“西医”开出的“西药”应该说也吃了不少,可是至今为止,市场的“病”依然没有起色,而且病情越来越深。

  如何找到治病的良方呢?首先,俗话说“久病能自医”,人病得多了,自然知道治病的方法,知道“吃什么药才好得快,副作用最小”,所以管理层应多听听市场的声音,通过市场的充分调研,如果只是单方面决策的话,只会“适得其反”。此外,要找出病因“对症下药”。从目前市场的现状看,确实病得不轻,可是有三种“病”感染的时间最长,病情最重,可能这就是市场的病根所在。

  一是股权分裂,这种“病”从市场诞生那天就有了,所以是先天的。其实管理层对这一问题已是相当的重视,解决股权分置问题也成为了今年年初发布的国九条的核心。病因找到了,可是就是迟迟未能“下药”,因为这一问题牵引着市场各方面的神经,稍有不慎,其后果不堪设想,可见管理层是“谨小慎微”。不过,从近期的发展情况看,已有逐步落实解决的迹象。7月24日,证监会市场监管部主任谢庚在国务院发展研究中心金融研究所、中国银河证券主办的研讨会上指出,现在解决股权分置问题的条件越来越成熟,并强调在解决股权分置问题的思路上,一定要充分考虑市场各方利益。同日有媒体报道中国证监会规划委主任李青原博士也表示,解决股权分置已经到了需要果断试点的时候,甚至连此前口风甚紧的国资委负责人也作出解决股权分置问题的表述。7月27日,证监会和国资委推出了“以股抵债”,显然这是一个投石问路的动作,可是市场反应似乎不是太好。而本周深交所股东大会网络投票系统测试成功,无疑是实行“分类表决机制”的前奏,为表决机制奠定前期的技术准备,众所周知,分类表决机制的有效落实将使“解决股权分置”成为可能。

  二是市场诚信,显然这是由“股权分裂”所派生出来的。正是由于机制的缺陷,大股东长期为所欲为,肆意侵吞上市公司资产,不惜弄虚作假,其作假的可能性和胆量也与日俱增,中国股市的诚信危机从来没有像今天这样严重。据一家权威机构对1300多家上市公司进行打分评级,竟然最高分不到60分,这样的诚信状况可以说让投资者对资本市场丧失了信心,这是全球其他资本市场不具有的特点。

  三是无度扩容,这种病属于间歇性发作,市场病重了就暂停一下,等市场稍微好一点,又继续进行,周而复始。今年市场这个病似乎特别厉害,沪深股市的扩容速度惊人。

  据中国证监会公布的统计数据显示,今年1至6月中国内地企业通过证券市场筹资858.66亿元,比去年同期增长132.65%。今年6月份中国内地企业通过证券市场筹资345.91亿元,比去年同期增长305.31%。进入8月,这种“无度”的扩容似乎有所缓解,可是市场上关于“海外航母回归”的传闻不绝于耳,市场的病情能否减轻仍有待观察。

  只有把这些病都一一治好,这个市场才能健康地成长,市场各方正期望管理层尽快“下药”,不过“药”的份量可要适当,“过重”会使市场难以承受,“过轻”又可能达不到效果,这就需要管理层的“大智慧”。

  在问题还没解决之前,大盘总体仍将维持弱势的格局。本周大盘呈先抑后扬的走势,周三在暂停发审会的刺激下,本已破位的大盘又再度拉起,市场出现了久违的大阳行情,虽然周四在没有任何利好的情况下,股指再度回落,但是这正是反映出周三的上扬纯粹是市场行为,那么在增量资金大举介入的前提下,反弹反而有了保障。在技术上,大盘短线明显受到5天及10天均线的支撑,经过震荡后股指又重新站在10天均线上方,显示短线的调整只是在突破10天均线之后的回抽确认过程,市场对于周三的大涨已作了充分的消化,短线应存在再次走高的机会。






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