| 丁洋：千四以下为主力诱空区 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年08月02日 09:20 证券导报 | |||||||||
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特约撰稿 丁洋 中关村证券 本周大盘创出小小的新低，周收盘再次跌到1400以下，指数处于箱体的下轨，成交量再次接近新低，当前大盘已经进入低风险投资区域。历史上已多次表明，1400以下作为主力机构的长期诱区间，停留的时间不会太长。
技术面调整充分 大盘经过7月三重底之后，调整是否到位？那么我们从以下几个方面谈谈： 1、从大盘的位置上看，目前基本上已经处于近三年以来的低位区域，而且在出现破位后，该跌不跌的走势，表明市场下跌意愿不强。 2、从上证50(资讯 行情 论坛)、深圳100指数分析，目前这两个分类指数的平均市盈率均在20倍左右。 3、近三年历次底部区域的行情分析，在绩差股大跌之后至少会有一个反弹或者说横盘整理的阶段，而从今日的盘面看，中小盘市场、电子股、软件股包括部分超跌股都出现了较为强劲的反弹，这在某种程度上也说明整个市场超跌的迹象非常的明显。 4、从指标股方面分析，中国联通(资讯 行情 论坛)在周四15亿配股上市之际反而出现上涨，说明在下跌30%以上后，基本上已经处于一个底线的位置。 综合上面的分析，我们认为市场正处于第三次筑底反弹的阶段。大盘短线破位的风险暂时得到缓解，后市股指能否有效突破30天均线，还要密切关注成交量是否持续放大。 消息面可能出现重大变化 本周市场消息面的重头戏是“以股抵债”的出台。但我们认为，这仅仅是中国股市解决深层次问题的开始。对于这一政策若进行“由此及彼、由表及里”的思考再加上大盘所处的低风险区域，很容易就联想出：这是解决“国有股减持”整套方案的第一步。 我们认为“国有股减持”等问题的解决，不应该在市场运行在高位的时候推出。目前我们注意到，很多经济学家都认为当前是解决“减持问题”的最好时机。而以股抵债仅仅是减持运动的第一步。 该方案作为市场的扩容，短期会对市场有所冲击。但是我们相信，这将解决长期悬挂在市场上方的一个大包袱。我们预计“减持”方案将以试点作为突破口，摸索出一条适应市场的方法，同时，也将推出一些机构市场合理入市的渠道，作为资金面上的“对冲”机制。 那么在试点推出前期，市场可能会因为传闻而有所下跌，但是一旦消息明朗，“减持”将作为“利空出尽”的利好，使市场出现恢复性上升。 目前行情又是到了市场极其悲观的时候，而行情往往会在绝望中产生，投资者不要在黎明前的最后一刻倒下。在大盘创新低后将会出现反弹，而要出现大的转机还是需要政策面的突破。 千四之下遍地黄金 QFII进入中国以后市场的整体趋势一直处于股价结构调整之中，市盈率已经跌到历史低点。中小板推出后，ST股股票的壳资源价值下降，大部分ST个股已处于2元上下，一元股已有八只，本周二当天就有42只ST股跌停，系统性风险和结构风险都已充分释放。作为本轮行情的主要下跌品种的ST股票，当前的市值极低，即使再下挫对大盘影响也不会太大。 目前A股平均价格为6.6元，也已处于历史低位，185只股票创出历史新低的“悲哀”，历年大牛市的起点都是在这种股价及市盈率情况下发动的，如1996年的大牛市和1999年“5.１9”行情等等。 目前的中国股市即使和国际成熟市场比较也已合理，美国股市道琼斯指数三十几只股票多年平均市盈率大都在20倍左右，而上证50的市盈率目前只有18倍标普500指数多年平均的市盈率30倍左右，而我们上证180(资讯 行情 论坛)目前的市盈率是22倍。从我们股市选出500只个股来计算出市盈率状况也已经低于标普500指数，而这还未考虑中国经济的成长性。 逢低吸纳低价绩优股 经过二季度泥沙俱下的调整行情，不少股票已经重新回到了价值投资区域，后市投资者可关注两类个股的走势，一类是成长型的低价蓝筹股，另一类是目前价格已处在主力成本之下的蓝筹股。 8月份ETF的即将推出，由于ETF的投资目标是紧密跟踪上证50指数，所以这将给上证50指数股带来前所未有的推动影响，而当上证50ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可俐用申购赎回机制进行套俐交易。这已然表明买入大盘蓝筹股无疑将给我们带来这样的套俐机会。 采取防守性的投资策略 大蓝筹的基本面处于透明状态，投资这类品种未必能获得黑马效应，但跌时重质的思路，基于长线考虑，可做为防守型的投资策略。 我们认为投资者应该可以逐渐建仓，可重点选择低市盈率有分红潜力的绩优股，迎接8月推出的ETF套利行情。 |
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