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上周，大盘下跌的初始动能来源于基金重仓的石化股，但基金重仓股整体跌幅弱于同期指数。高市盈率绩差股的下跌仍是大盘下跌的主要动力，所以在周跌幅榜上基金重仓股并不多。与此同时，部分小盘股表现活跃，尤其是中小企业板块的股票出现全面回升。基金净值的差异证明了封闭式基金和开放式基金在整体仓位上不一样，更在持股结构上不同。封闭式基金中只有安瑞净值跌幅超过同期指数，而其第一大重仓股正是周跌幅达8.37%的齐鲁石化(资讯 行情 论坛)，是基金重仓股中跌幅较大的股票之一。而第一大重仓股是盐田港(资讯 行
情 论坛)的基金，其净值排位也都靠后，该股上周跌幅达12%，是基金核心股中跌幅最大的股票。
结合上周的净值变化，我们判断基金近几周有减仓行为，而且表现为开放式基金在前、封闭式基金在后的特点。由于上周股指波动幅度不大，因此还难以判断这种减仓的幅度有多大。但考虑到最近除了石化股和已被基金大幅减持的钢铁股跌幅较大外，其他多数基金重仓股表现还比较平稳，因此即使减仓幅度也不会太大。
从大盘走势看，近期反弹高点恰好在7月19日，即基金刚刚公布完二季度投资组合。之前一段时间的反弹，其主要动力恰好是基金重仓股的持续上涨，投资组合刚刚公布，这些股票的后续动能明显消失，大盘也因此失去了上涨的推动力，出现了连续回落。可见当市场相当多的投资者包括基金看到新的季度投资组合后，投资策略趋于谨慎(当然另有一种可能就是短期市场走势被人为操控)。
连续两周的净值变化显示，3月以后成立的基金仓位普遍较轻，未因为短期市场的波动有太大变化，大多处于谨慎观望中，而这对市场的影响相当大。近期看多的投资者时常提到的一个理由就是新成立的基金有建仓的迫切需要，老基金会逼新基金建仓，新基金不买，以后就买不到便宜货。事实恰好相反，新基金似乎并不着急。不过老基金倒也没有出现大规模的多杀多，石化股出现的不好走势也未蔓延到其他基金重仓板块上，似乎老基金还未丧失信心(本周应密切观察其他基金重仓股会否步石化股后尘)。在基金重仓股上的僵持表现在指数上就是深成指和上证50(资讯 行情 论坛)指数都抗跌，且都没有跌破前期低点，市场似乎还有一线生机，只是不容乐观。
北京证券 梁旭
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