由新浪财经主办的“2015金麒麟论坛”将重磅发布《2015国民理财行为调查报告》，调查报告主题征文活动“荷包保卫战”正式开启！新浪财经特邀金融理财专家学者撰文前瞻未来理财新趋势，解惑互联网理财新思路。

怎样投资一个合格优质的P2P？

　　今年股市猛烈下跌时，由于衍生产品市场被境内外做空资金显著操纵，期现市场胡乱拉扯共振，有两周多时间交易完全失控，乱象丛生，政府救市一再受挫。最后，愤怒的国务院差点把中金所给彻底关了。目前，中金所全体员工正默默等待股市走稳，期盼上级领导能在年底时稍微放宽一点交易量限制。

　　在网络贷款（P2P）市场，我们看到同样的情形：乱象丛生，良莠不分。年初至今，平台出现“跑路”或提现困难的公司多达677家，其中大多数问题平台成立时间比较短，注册资本金多在1000万元左右，超过5000万元的平台仅有几家。单单今年9月，即新增问题平台51家，有意思的是，其中有3家平台于上线当月即出问题，简直是急性中毒身亡。甚至中国最知名的互联网公司旗下的网络贷款平台，也刚刚发生了担保公司未能及时垫付某笔逾期贷款本利的冲击性事件。

　　表面和实质，确实差万里。李玟看起来性感狂野，但从出名到结婚，从无绯闻，也无和其他男性有任何感情传说；王菲，似乎清高桀骜，天天吃斋念佛，但内心绝不清净，和多个男性在多个时段有各种“传奇”。这种比较，和看P2P一个道理。

　　当前，违规运作之普遍，诈骗情势之猖獗，如果再不严加约束，强力整治，网络贷款（P2P）这行业可能就要整体性溃散。其乱局之乱，甚至可能需要恢复80年代的严打。

　　据报载，这些P2P问题公司，已导致全国13万名投资者遭受不同程度的经济损失。笔者身边也有朋友在某家颇有名气的P2P陷入投资本金延期支付之困局。可以想象，不少纠纷中，由于寄期望于和解，大量客户并未报案，因此全国范围内真正受问题平台波及之投资人究竟有多少，难以计数。笔者猜测，50万人是一个大致合理的猜测。

　　50万人，就是50万个家庭，可以推论，数百万人正在被P2P骗局或各种纠纷所严重困扰。看到这个数目，正用着智能手机，到处为自己的低息银行存款寻找各种P2P高息投资的读者朋友们，怎么想？

　　这些正在投资着P2P或者其他多种形式网络贷款的朋友，苦于可投高息、高流动性资产太少，而大脑中还停留在信托业崛起时创造的10%刚性兑付“无风险利率”时代。这种记忆与现实的冲突，这种不甘心输给通胀的折磨，导致部分朋友在内心挣扎许久后，终于还是选择小额投资各种P2P。

　　当一位记者朋友问我，P2P究竟是不是骗子，我只能苦笑着说，你看看我，白面书生，温文尔雅，高考状元，前著名金融企业资深员工，应该不是个骗子吧。

　　这位朋友说：这些说辞没用，您知道深圳市金融联融资担保有限公司（简称金融联）及多家关联公司涉嫌集资诈骗的事儿吧？

　　我说知道。听说被深圳经侦立案了，也抓人了。涉案30亿元，30多家公司、200多人受牵连，那还了得。

　　这位朋友接着说，这家公司对外可是说，他们背后是人民银行组建的深圳电子金融结算中心。公司创始人全是银行资深人士、行业背景深厚，且公司为国有性质。您说说，这背景还不够白面书生？还不够温文尔雅？结果，然并卵，还是诈骗。

　　和这位朋友真是很难继续聊天了。上网看了看金融联的网络筹款名目，“委托投资理财”、“内部筹资放贷”、“借款”、“投标保证金”、“短期流动资金周转”、“月底回存结算中心账户”、“工商银行授信6亿”、“香港上市公司IPO股份代持”，资产标的确实丰富多彩，一般人难以辨识。且月利息2%至5%，看起来不高不低，就算年息6%，若是短标也还合理，说得过去。

　　普通投资人，谁想得到这背后是如此滔天骗局。

　　笔者曾在一家著名金融写字楼办公，不时听同事提起楼内P2P公司和老年客户发生现场口角纠纷甚至拳脚相加之事。由于这家写字楼地理位置极佳，名声很大，吸引了包括中国著名证券公司、瑞士顶级银行、信托公司及海外知名投行等。结果，P2P利用这一点，不惜重金在其中租用办公场所，并竭力快速招揽客户投资。可惜，各种风控不佳，或者早就心怀恶意，造成楼内纷争不断，听说大楼业主也是头大，以至于考虑不再对小型金融、理财公司出租场地。

　　当时笔者就觉得，P2P，虽然是互联网金融的顶级革命成果之一，恐怕也要受到这些不良行业坏分子之拖累。即使有这种心理预案，但还是万万没想到，今年以来，全国P2P跑路或出事之平台，数量如此之多，牵涉人群如此之广，金额如此之大！

　　根据当前收集之各种材料，笔者敢于断言：仍有数万问题项目还默默潜伏在几千家P2P公司之中，正在向数百万“韭菜”客户推广中。这些地雷，将来肯定会陆续爆炸，造成各种惨重损失。而且，千万不要认为“知名公司”的项目就不会出事，在宏观经济下行期，在沉重利息压力下，一些所谓的优质项目也很可能会意外崩盘。今年的P2P行业继续阵亡一大批，甚至倒下几家著名P2P大平台，是非常可能的。

　　P2P的发展，曾经最缺的是人，因为传统金融出不来人，于是网络贷款的金融属性较差，产品高度同质，普遍高利贷到30%+；去年开始一窝蜂扑向股票配资，因为所有资产端中股票是绝对最优质资产，收益率降低到20%+；网络配资被大规模消灭后，资产荒笼盖四野，加之金融市场整体收益率不断下降，所有知名平台全部紧缺可信高息资产，收益率进一步下降到15%+。

　　应该说，P2P目前已经不能算是一个纯粹高收益平台，因为一般百姓投资人理解上的高收益，是指风险度一定下的高收益，如果高收益背后是超过想象的高风险，那“风险调整后收益”是一个令人失望的数值。

　　什么是风险调整后收益？一个诺贝尔得主获奖100万美金，听着不错；一个盗贼炸开银行获得100万美金，听着也不错。不过，考虑到后者的100万美金背后，可能要付出生命代价，那这100万美金收益将严重贬值。这就是风险调整之后再看收益。

　　由于行业过于复杂，银监会网络贷款管理条例或指导办法迄今迟迟不能出台。当然好的P2P还是不少，P2P仍然可以投资，毕竟不能让劣币把良币给驱逐了。中国也确实有十几家资产供给稳定、风险评估可信、运营发展稳健的优质P2P。如何找到这些P2P公司，如何准确判定其质量和可靠性？没有绝对安全办法，但可以考虑几条基本原则：

　　其一，资金最好为股份制银行托管，具体要一事一议，因为托管机制目前不能完全落实；其二，必须是知名上市公司绝对控股的互联网金融平台，资金融通可信度强（参股不行，非知名上市公司不行）；其三，创始人团队履历最好是知名企业创始人或知名金融企业高管，犯罪或渎职之机会成本太高；其四，最好只投资设立于北京、上海、杭州、深圳这几个互联网之都的网贷企业（尽调方便，信息透明）。这一条，是经验之谈，难以解释得过细。

　　如果投资前，您分辨不清以上四条中的任何一条，或者实在找不到对应信息，那就绝对不要投。不要发生“您看上了人家的利息收入，人家却看上了您的本金”的悲剧。

　　为了数百万潜在投资人的切身权益，为了自身行业的稳健发展，当前的网络贷款行业，非常需要自律和市场监督。如何监督？监管上如何建立数据贯通分享体系，技术上大数据是否在反欺诈中建功，风控中信用评估是否能做得更加科学合理……这些问题，每一句背后都需要监管、行业和客户的共同努力。

　　叶大清在2015年普惠金融CRO（首席风险官）全球峰会的发言中提及用技术来改进风控，这很好，不过作为P2P创业人士，我也希望大家看到中国的特殊国情，以及这种特殊国情下进行网贷风控之难。

　　受到监管政策左转影响，互联网金融本已受到强力遏制，而各地网络贷款欺诈、跑路、出事平台数量更是同比激增，经济下行期的大家，一定高度谨慎。

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