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申 虎
近一段时间，以“中国证券市场民间思想家”自居的张卫星忙得不亦乐乎，他一方面在忙于牵头筹备“中国证券投资者协会”，以便为二级市场投资者维权，改变目前我国证券市场流通股东利益代表缺失的状况，另一方面他也正忙于与中国证监会“以股抵债”针锋相对，提出“以股还本”方案。一时之间，张卫星俨然就成为了中国证券市场的大救星，二
级市场投资者的救世主。但稍微有一点专业，再加上一点细心的人，不难从张先生近期的言行中发现，这个所谓的“民间思想家”不过是一个打着维权的幌子，争取个人名利的主儿。
首先，我们知道，要真正能达到维权的目的，必须思辩客观有理，并有足够的知识储备。但在张卫星的言行之中，有很明显的颠倒黑白、混淆视听的嫌疑，我们从中并看不出他的学识水平到底比普通市场参与者高多少：他口口声声宣称电广传媒(资讯 行情 论坛)“以股抵债”是对中小股东利益的剥夺，却对该方案中对小股东现实的利益保护避而不谈，以点盖面；他面对媒体大肆宣称电广传媒独立董事只征集赞成票，但从电广传媒公告披露的白纸黑字中可有力地推算出此为无稽之谈；他一时冲动地提出了“以股还本”方案，却不知该方案的实施根本没有依据，退一万步讲，即便是这个方案可以实施，它也是对二级市场的一个沉重打击，最终将导致二级市场投资者更大的损失。
对于以上几点，我们不妨一一分析一下：
1、电广传媒“以股抵债”每股价格是7.15元，这是经过了中介机构充分估值计算而来的，作为一个拥有垄断资源的行业来说，这种价格的转让应属不易。“以股抵债”之后，流通股手中所持股票的每股净资产不但没有下降，反而上升了，每股收益也上升，分红空间被打开，含金量也出现了上升。
2、由于种种原因，目前我国上市公司股东大会所能采取的参与方式十分有限，一般都是现场参会，网上召开股东大会虽然有所试点，但真正要全面推广估计还需要一定的技术支持。正是考虑到流通股股东出席会议的不方便，为保障流通股股东充分行使其表决权，电广传媒独立董事才实施了公开征集投票权行为。但张卫星先生却在丝毫不了解中国证券市场操作程序的情况下，盲目评论电广传媒股东大会的“规则陷阱”。为检验电广传媒独立董事是否只征集赞成票，记者以投资者的身份咨询了公司的独立董事，据他们所提供的数据，在征集的约578万股投票权中，对第一项议案赞成的约532万股，反对的约37万股，弃权的约8万股，这反映出总共44.2362万股反对票中的绝大多数来自独董征集的股权，而不是张卫星无根无据的说法。
3、关于张卫星“以股还本”方案，虽然表面上看起来很美好，但这个方案一旦得以实施，则会直接导致中国股市的大崩盘，到时候只怕上市公司股东连公司的净资产都会分不到。按照该方案，流通股股东都可以按照买入价“还本”，上市公司就必须要拿出几亿甚至几十亿的现金来实施方案，这可以说是根本不可能的，如此情况下，实施该方案的上市公司就只能选择破产。但一般而言，破产拍卖的资产是卖不出好价钱的，这时公司的净资产将会大幅折价变现，并且公司在破产后的权益处置时，需要先偿还债务，这将导致流通股股东最终所能换回的，是比净资产、比二级市场交易价格低很多的现金，当然也就更谈不上按买入价还本的问题了，甚至可能会一无所获。反映在二级市场上，上市公司股价势必会大跌，二级市场投资者由此也将承受更大的损失。从全球资本市场发展的历史来看，如果“以股还本”方案可以实施，那么世界资本市场的历史将重新改写，不仅中国的股票市场要消失，世界各国的证券市场也要推倒重来。
从以上张卫星的有关理论来看，其对市场发展的基本规律和原则都不了解，知识也没丰富到能为所有流通股股东争取利益的程度，他的观点不过是一种吹毛求疵，哗众取宠而已。
其次，要真正为全体流通股股东争取利益，就必须要有足够的胆识，和承担风险的勇气。张卫星在“以股返本”方案中是自称以持有100股电广传媒流通股股份的小股东身份出现的，先不谈他身份的真实性，我们来算个帐：以电广传媒近两个月的平均股价计算，他所支出的也不过价值一千元而已。100股的投票表决权是微小的，其影响也是微小的，对于“以股还本”方案的推动作用也很微小，对此张卫星是非常明了的。对于这么一个他极力推崇的方案，为什么张卫星只愿意用100股来推动呢？原因其实很简单，因为他深深明白，这个方案是不可能实施的，即便实施了，对流通股股东而言也是一个巨大的打击，因此他也就使出了一两拨千斤的手法，不论成功与否，他的风险都只有1000元，大部分风险由市场中跟随他的那部分人承担了。同时，不论成功与否，他在名气上的收入都会远远超过1000元的支出。而更甚者是，据记者从电广传媒了解到的消息，在7月28日的股权登记日，张卫星根本就不是电广传媒的股东，在他手中，连“持有100股流通股”都是编造出来的。
张卫星在网上发布了征集反对票的公告，据他个人在一些媒体上透露的消息，他一共征集到了大约36万股的投票权。但由于他个人的胆怯，竟然没有参加电广传媒的股东大会，硬生生剥夺了这36万股流通股持有者的表决权，还美其名曰“明知道去了要被强奸，为什么还要去捧场？”不知面对这样一个声称要为中小投资者“讨公道”，但又以实际行动剥夺了中小股东的法定表决权，并将所有风险转嫁给市场投资者的“民间思想家”，中小投资者该如何来相信他的“投资者协会”呢？
综观张卫星的所作所为，其言论大多数是出于一种猜测和杜撰，并没有什么实质性的根据。只是在股市持续低迷的情况下，他的言论正好迎合了某一部分人的心理，受到某一部分人的追捧。而其最终的目的在于树立个人威望，扬已之名，为自己组建“中国证券投资者协会”增添砝码，而不在于是否真正为投资者做了多少事，谋了多少福利。这样的人，值得信任吗？
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