阳生：发展虚拟经济应成为下一阶段的主要目标

　　阳生

　　当前，由于世界经济的全面复苏，以及全球性货币美元走势的持续疲软，导致国际能源、原材料价格暴涨，再加上我国经济的发展存在大量高能耗、低水平、高风险的重复建设，造成了我国实体经济发展出现局部过热的现象。因此，为避免我国实体经济的发展出现大起大落现象，党中央战略性地提出了新的科学发展观，并且采取了一揽子较为严厉的紧缩 措施。但最终能否引导我国经济真正向可持续、环保型、高效益、低风险的方向发展，仍存在许多不确定因素。

　　近日，中国人民银行行长周小川在天津调研期间指出，当前宏观调控仍处于关键阶段。一方面，宏观调控取得了初步的、阶段性的成效，但稍有放松就可能出现反弹。特别是当前在建规模仍很大，新开工项目很多，各地投资积极性仍比较高，投资增长有反弹的可能；另一方面，尽管货币供应量M1、M2和新增贷款增长速度已经回落到比较合理的水平，但外汇占款继续高速增长，基础货币投放仍然较多，货币信贷结构性矛盾也比较突出，货币政策操作难度加大(据中国人行网站报道)。

　　随着货币政策操作难度的加大，下一步央行是否要动用利率这张牌呢？市场分析师表示，中国今年可能加息以便提升因通货膨胀加剧而下降的实际利率。中国7月份消费者价格指数增长5.3%，增幅创7年来最高水平，这一数据接近1年期贷款利率并远远高于1.98%的1年期存款利率。但是CPI并不是央行作出加息决定时惟一考虑的因素。如果政策制定者仅仅依靠行政手段就能遏制住投资增长过快势头，并且纠正实体经济局部过热的现象，而同时又有可能做到较长时期内维持低利率水平，那么，这将更加有利于中国经济保持长期较快的增长。所以，我们可以解释为什么政策制定者至今为止更多的是依靠行政手段来遏制投资增长势头，而并未采取加息等市场化措施进行调节的原因。显然，政策制定者远比那些盲目跟着市场化屁股跑而力促央行动用利率手段的经济学家要站得高、看得远！

　　长期以来，某些经济学家对我国宏观调控采用行政手段颇有微辞，他们偏激地把政策干预看成是经济学上的恶性行为，特别是对我国股市出现不正常的低迷状况坚决主张采用不作为的政策，任由发行人和保荐人对众多流通股股东、甚至对整体稚弱的中国股市竭泽而渔！他们更把政策不干预看成是市场化的标志，为了莫名其妙的“市场化”，甚至不惜中国股市以崩盘为代价。广大投资者始终不明白，这些经济学家到底是受利益的驱使？还是根本不谙经济学之道？

　　所谓宏观调控，说白了就是政策干预。国家发展和改革委员会主任马凯介绍当前经济形势和宏观调控情况时强调，加强宏观调控要做好“五个更加”：在加强总量调控的同时，更加注重结构调整；在遏制部分行业低水平扩张的同时，更加注重加强经济社会发展的薄弱环节；在抑制投资过快增长的同时，更加注重扩大消费需求；在加快经济发展的同时，更加注重改善人民生活；在努力缓解经济运行中突出矛盾和问题的同时，更加注重通过改革解决深层次的体制和机制问题。上述“五个更加”，皆需要政策的有效干预，光靠近乎教条主义的所谓“市场化”力量将难有作为。同时，为了落实上述“五个更加”，央行将不得不避免采取加息等市场化措施。

　　另外，中国股市历史遗留的“股权分置”问题，股权融资中存在的“圈钱最大化”问题，以及广大投资者利益不断被侵害所产生的“信心危机”问题，这些问题全都需要积极的股市政策加以有效干预才行。因为解决上述深层次的体制和机制问题，光靠所谓“市场化”的洋教条将同样难有作为！所以，中国股市在解决体制和机制等重大问题时，我们切莫上了那些所谓“市场化”洋教条的当，监管层更无需忌讳或羞言深得人心的“政策市”，而错失救市良机！当前如果管理层继续采用不作为或难以作为的股市政策，无疑将使中国股市全面陷入难以自救的危机之中！更何况中国股市已深深跌入了人为设置的不断自我贬值的陷阱中。市场各方必须高度警惕：一旦流通股不值钱了，国有股也就更加不值钱了！漫长的熊市背后，君不见国有资产的流失将比流通股股东资产的流失更加触目惊心！试问：更加不值钱的国有股，会将成为谁的盛宴？中国股市果真发生崩盘危机，谁会是背后贪婪坐享的鱼翁？

　　因此，笔者认为，我国宏观调控的手段不应该仅仅是央行的货币政策，也不应该将调控目标仅仅局限于我国实体经济中的局部过热现象，在当前宏观调控已取得初步成效之际，下一阶段宏观调控的主要目标应火速转向调控我国虚拟经济发展中所出现的严重滞后(或过冷)现象。

　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》指出：“大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。”由于资本市场属于虚拟经济范畴，那么，“大力发展资本市场”我们也可以将它解读为大力发展虚拟经济之意。 此前，党的十六大报告已首次提出“正确处理虚拟经济和实体经济的关系”这一均衡、全面发展我国经济的指导思想，遗憾的是，随后这一极富有创见的十六大精神，似乎没有得到各方面应有的重视，其结果使我国经济出现了“实体经济局部过热，虚拟经济则相对过冷”的不均衡的发展局面。

　　殊不知，通往现代经济发展领域的两扇大门，一扇是实体经济，另一扇则是虚拟经济。所以，我们应该把“正确处理虚拟经济和实体经济的关系”这一极富有创见的十六大精神，作为“新的科学发展观”的重要指导思想，让新的科学发展观的内涵，更加丰富，更加宽广。笔者认为，新的科学发展观，还应该充分体现与实体经济发展相匹配的虚拟经济发展的价值空间。因此，体现我国虚拟经济发展中的虚拟价值，或者说追求资本市场中的股权价值，应该成为我们新的科学发展观中不可缺少的重要组成部分。

　　我们应该懂得，资本市场是创造和体现虚拟价值的有效载体。资本市场里的任何品种在交易过程中，都是其虚拟价值的真实体现。上市公司的价值，不应该只反映其现时的赢利能力，更应该反映其长期培育出来的巨大的无形资产价值以及对市场稀缺资源的占有所预示的未来巨大的成长空间。这些股权价值很值钱的上市公司，如果被市场低估了其潜在的虚拟价值，那就是巨大的投资机会，但这种巨大的投资机会常常被泛滥成灾的股权再融资的“圈钱”机制所吞噬。这些股权价值很值钱的上市公司股权被大量稀释，其结果国有资产的潜在流失同样将比流通股股东资产的流失更加触目惊心！

　　归根到底，解决好中国经济的发展问题，从更高层次上讲，就是解决好虚拟经济和实体经济之间的互补关系和互动关系。互补关系强调的是，虚拟经济和实体经济之间的冷热互补，当实体经济出现过热，虚拟经济出现过冷时，市场就会改变资本的流动方向，最终达到均衡。但虚拟经济出现过冷是由中国资本市场存在体制和机制等重大问题所引发的，当然这种改变在我国更需要宏观调控的引导；互动关系强调的是，虚拟经济和实体经济之间的活力互动，当前，我国实体经济充满活力，而虚拟经济则阴气逼人，显然，我国在实体经济发展后如何更好地推动虚拟经济发展这个问题上还存在着极大的障碍。令人担忧的是，在我国“实体经济局部过热”这一现实容易被许多专家学者及管理层所重视，而我国“虚拟经济相对过冷”这一现实却往往被许多专家学者及管理层所忽视！甚至，在某些专家学者的眼中根本不屑于探讨我国虚拟经济发展滞后的问题。殊不知，“虚拟经济过冷”则意味着中国现代经济仍处于某种偏瘫状态，所以，笔者建议：下一阶我国宏观调控的主要目标应转向大力发展虚拟经济的层面上来，将实体经济体内过旺的“肝火”艺术性地传输到“气滞血瘀”的虚拟经济体中。

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