南开一鹤：股市生存哲学随笔(二)

　　南开一鹤

　　前面解释了思维的重要性，那么散户朋友们一定会问如何才能掌握正确的思维方法？答案还是靠自己。别人不能代替你思考；因为别人思考的不一定是你思考的，别人的思维方法不一定适合你。既然这是随笔，所以笔者通过对整个股市的不同侧面、不同角度的分析和大家一起思考。

　　从几个简单的问答开始：

　　1、问：为什么会有股市？

　　答：股票市场是股票发行和交易的场所，它是为解决资金供需矛盾应运而生的。

　　2、问：为什么公司要上市？

　　答：上市公司上市就是通过股权融资的方式筹集资金。

　　3、问：投资者为什么来股市？

　　答：投资者用盈余的资金买入股票，希望实现保值增值。

　　4、问：股市中如何赚钱？

　　答：赚取差价或公司分红。

　　一、 散户

　　弱势传递

　　散户资金的弱者，散户是信息的弱者，散户是股市中的弱者。

　　1、 众所周知，散户是资金的弱者。机构投资者可以利用自己的资金优势打压来诱骗散户，大户和散户可以通过资金优势在狭窄的波动区间里获取利润。

　　2、 资金弱势往往导致信息弱势。股票市场就是一个财富利益转移和再分配的市场，在投资人和上市公司间转移，在散户与散户之间转移，在机构投资者与机构投资者间转移，在散户与其它投资者间转移。但为什么散户总是受到损失呢？

　　一方面，我们常常要求各类投资者之间的信息①对称。但由于有人的存在，这是绝对不可能做到的。前面的问题提及各类投资者都是为赚钱来股市的，如果可以通过信息优势实现利益，那么何乐而不为呢？部分上市公司与机构投资者之间的默契、部分上市公司与“消息灵通人士”之间的友好往来早己是不争的事实。他们通过良好的合作关系，实现了彼此之间的信息与利益的共享。而散户正是由于没有办法实现这种利益的分享，所以实现不了信息对称。另一方面，由于散户个人分析能力与机构投资者的差距，对于同一信息的理解程度和也是有所区别的。

　　3、 资金的弱势和信息的弱势使得散户在这个市场中处于一种不公平的待遇。事实上，因为信息对称只是一种理想状态，所以这种不公平的起点是不可能消除的。这也就使得散户成了股市中的弱者。

　　二、 上市公司

　　前面的问答我们知道，上市公司就是来股市融资的。不论是首发还是再融资，只要在法律法规的允许内，企业当然希望融资额度达到自身的期望值。至与企业融资与投资者关系我会在以后做出分析。

　　“圈钱”也是由市场现状决定的。

　　(1)、随着整个资本市场的对外开放，机构与机构的博弈将成为主流，但是这种博弈需要有足够的空间，这就使市场逐步扩容和大盘股的不断发行成为一种必然，使得机构投资者的队伍不断壮大，散户生存的空间将会越来越小……

　　(2)、资金需求。同样是公司，同样有资金需求，所以中小盘股、中小企业板的公司上市也是很正常的。只要能创造利润、实现公司发展，它们同样可以获得投资者的青睐。

　　(3)、国家的需要。通过股份制改造和公司上市，部分领域的“国退民进”、“适度开放”可以有效的提高国有资产使用效率。

　　由此可见，资本市场扩容是一个永久性的话题。对扩容我要做两点解释：(1)只扩容不仅是数量的增长也应是质量上的提高。(2)扩容不意味着只进不出，股市如人，本身也要有新陈代谢，有上市也要有退市。

　　三、市场

　　前文中笔者强调了股市是“人性”的博弈(参见新浪财经《股市生存哲学随笔 (一) 》)。如同人的成熟发展一样，既然股市有了“人性”，那么股市也就会成长、也会走向成熟。人类的认识是从感性认识上升到理性认识的，股市也是朝着理性曲折前进的。

　　理性——成熟的表现

　　(1)、股票市场始终是一个双向选择的市场，是投资人选择上市公司的交易场所。上市公司不是慈善家，它们发展需要资金，它们来证券市场就是来“圈钱”的，这一点谁也不能不承认。虽然上市公司IPO (initial public offering) 我们阻止不了，但是买与不买确实是由我们自己决定的！

　　最近新股上市接连跌破发行价，其实这恰是市场开始走向成熟的表现。以前新股发行“中签”就像中了彩票。一级市场与二级市场利差巨大，使得每一个投资者对股票的定位产生的错觉。而一个理性的市场投资者就应学会适度放弃这种权利。与其说是市场重心不断下移，不如说是投资者对上市公司的要求越来越高。道理很简单：不合理的价格为什么要接受呢？

　　(2)、中国股市正在逐渐开放，逐渐走向成熟，一个开放的、理性的市场股价肯定会有价值②回归的过程。上市公司如果能够不断的创造利润，能够不断的通过企业的成长使得股东获利，那么它的再融资就会顺利进行，它的股价就会获得认可。只不过我国目前这种具备核心竞争力的上市公司少之又少。

　　成熟的市场，投资者不会被眼前的利益所诱惑，时刻会牢记风险。各类投资者有时候就在于用错误的态度去参与了市场，而这种态度又使得整个市场价格发生背离，而当人们纠正自己态度的时候，也就是纠正了股价本身。人类就是在不断的自我否定中前进的，也正是这种否定使股价结构产生波动。所以，笔者把市场自2001年以来的调整归为一种理性的回归。有人说：股市是国民经济的风向标。其实，这种理性的回归与国民经济是相符合的，股市走向理性，国民经济通过宏观调控也走入理性化阶段。股市是国民经济的风向标，但不一定国民经济向好股市就要向好，通过暴露并解决股市的问题进而促进国民经济发展才是真正的“风向标”！

　　综上所述，投资者要想在这样一个市场环境中获得收益，就要使自己变得更加理性和成熟。通过前面的分析我们看到，散户投资者本身就是市场的弱者，而目前我国股票市场又恰处于一个理性回归的阶段，每一个投资者在读到这里时都应该思考：究竟自己是否适合这个市场呢？

　　(未完待续)

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