黄湘源独家文章：有多少预期可以期待？

　　黄湘源

　　如果说，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》最大的特色是将“三个代表”思想落实到资本市场，那么，它的最大魅力当然就在于“有利于投资者对资本市场发展的前景有一个相对稳定的预期”。

　　“有利于投资者对资本市场发展的前景有一个相对稳定的预期”，这句话是尚福林主席去年在回应“股市为什么这样低迷”的责疑时所作的承诺。但是，在股市这样一个牵一发而动全身的弹丸之地，说实话，即使尚主席一再信誓旦旦说是要“使市场更具吸引力”，在投资者听来也还是觉得不免飘飘忽忽的，心里踏实不起来。

　　现在的情况不同了，以国务院名义颁布的《意见》，不仅从根本上消除了人们对政出多门的疑虑，而且，作为政府文件，“重视资本市场的投资回报”的提法也是十多年来的首次出现。投资者有充分的理由相信，对资本市场发展前景的预期是春天的信息，是清晨的希望，而决不会再是“猴子捞月”的一场空欢喜。

　　预期将来自上市公司的回报。只要上市公司真正改变“重上市、轻转制、重筹资、轻回报”的状况，提高上市公司的整体质量和经营水平，就有可能为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。

　　预期将来自合规资金的入市。《意见》明确支持保险资金以多种方式直接投资资本市场。从来“只听楼梯响、不见人下来”的保险资金入市，一旦冲破10%的政策坚冰，将成为和证券投资基金并驾齐驱的主导力量，大大增加市场的活跃程度。

　　预期将来自拓宽证券公司融资渠道。券商失血，好比机动车机油枯竭。动力资源再充足，运转系统一失灵，也是枉然。救券商就是修理和维护保养股市的发动机。有了好的发动机，股市才有可能开足马力奔牛市。

　　预期将来自股市税制的完善。无论具体的税收政策怎样改革，什么时候改革，有了“鼓励社会公众投资”这个出发点和落脚点，投资者就有了盼头。

　　预期将来自投资品种的创新机制。在缺乏与股票和债券相关的新品种及其衍生产品的情况下，指数产品无论怎样花样百出，也不过是制造虚假的繁荣。投资者既需要风险较低的固定收益类证券产品，也需要适合风险投资的市场机制。

　　也许，预期还将来自中小企业创业板的审慎推出，来自国有股减持和流通的有序试点，来自QDII的瓜熟蒂落。这些作为资本市场改革开放“题中应有之义”的内容，无论你视之为利好还是利空，该来的总是要来的。它们都是一把把双刃剑。不过，一体两面同样是每一个成熟政策的固有特征。《意见》不仅是改革开放的纲领，同时也是稳定发展的指南。只要全面贯彻《意见》的要求，在切实加强监管的同时，注意从实际出发推出相应的改革措施并适时适度调整政策力度，减少人为因素对市场的冲击，防范市场风险，那么，也就不难成为股市加薪添柴之举。

　　无论如何，“投资者对资本市场发展的前景有一个相对稳定的预期”，这终于是可以期待的了。

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