山庄：投资策略 在充满希望中保持头脑冷静

　　山庄：投资策略--在充满希望中要保持头脑冷静

　　如果说主流资金(基金)为提升市值展开的跨年度反弹行情已成共识，那么这些基金还会在年报期间为提升市值继续炒做已翻倍的重仓股吗？个人观点认为，短期反弹行情的初级阶段已出现转点，是庄家(基金)兑换筹码变现金，博傻最容易的时候。

　　信息面背离

　　去年10月前市场并没有太多实质性增强投资信心的利好信息，尤其有关基金重仓股的组合投资、主流资金的价值投资、以及管理层设计上证50指数选股策略等明确信息。就连当时有人发表看好市场走势文章都会被“严加指责”，而时过俩月当基金重仓股基本解套，有的并获利丰厚时，各大财经媒体、网站都在铺天盖地、甚至详细披露基金投资组合、核心资产投资方向，好象市场刚刚找到现阶段投资者应该选择投资的方向。

　　上篇文章曾对管理层在不同时间下推出180指数、深圳100指数和上证50指数已作揭示，股市披露信息往往与炒做节奏有错拍，而国家开放股市，所有参与者应切记内涵股市是为国企服务，重在融资而不在于炒做，即使短期有大波动也是为阶段性政策服务。就近期市场披露有关利好信息与庄家持股动向的背离现象，就是因为庄家和散户在投资与投机之间博傻，而那些仍在严重被套的投资者，千万不要只盯住自己买入的价位而忘记市场价位(大盘点位及形态)，那样就会在时间上和波段上踏空赚钱的机会。

　　如前期强势板块中的一些个股已经出现抛售筹码，该现象在15分钟或30分钟走势图上较容易找到短趋势下头部右肩现象。

　　基本面骗线

　　庄家炒做可以让股价形成阶段上升通道，即使股价下跌也能受到通道下轨支撑，似乎给投资者流露出一条很容易赚钱的“路”，于是场外资金纷纷追涨，庄家发现骗线到了高抛兑现的时候就会马上反手作空，这就是被广大投资者认同的典型技术骗线手法。但很多投资者却忽略基本面骗线，比如2000年初网络股的腾空拨起，以为96年至97年高科技、高成长股再次成为市场焦点，结果市场却受政策为完成国企三年脱贫解困而转向炒做低价国企大盘股的行情。

　　换一个思路再看曾经谈虎色变的国有股减持、增发、可转债概念，在跨年度反弹行情中却被主流资金特别关注，并在前期恐慌暴跌时捞取了绝对数量的低价筹码，这种信息背离的背后算不算是种基本面骗线行为。

　　基本面骗线主要来于信息不对称，而目前市场投资观念几乎就是低价、大盘、基金重仓的蓝筹概念，是否这些热点就应该永恒。个人观点同样认为，只有当投资价值严重低估才会给投资者预留获利空间。如果股价都涨到天上去了，再谈低估多数又是人为意识，无论哪个机构还是庄家振振有辞“炒做空间已被打开，庄家增持、核心资产看中投资价值要坚信树立投资理念”等都不应盲从，此时“山顶的风”会很大的。因此时间与形态告诫参与者选时注重不只是战略、也要关注战术。因为真正的朝阳企业还不能成为市场追逐的热点时候，仅靠10%的权重指标股左右大盘指数涨跌，是很难迎来2004年的大牛市。

　　跨年度提升市值的炒做与国有股减持到全流通必有联系

　　从不同角度看市场有不同的看法，对于国家，看股市走势是看主流趋势(宏观趋势)，即使股市两年持续下跌，上证大盘指数仍维持在13年走势图形上方；对于机构投资者看股市是看次趋势，箱体震荡形成的支撑与阻力勾画了近两年庄家炒做的循环周期轨迹；而散户只想作差价，却总是作错了时间。因为以中石化、宝钢为首的低价、大盘庄家重仓的指标股，只有在涨高的时候才见到敢于跟风的成交量，似乎“牛市”不研顶就是这么来的。其实当年70元钱的深科技、66元的四川长虹好象也是这样不怕涨不到，就怕想不到，结果在鼓吹高成长投资背后让多少疯狂投机者折腰。

　　而今核心资产做多中石化、宝钢、联通、上海汽车、长江电力等蓝筹概念股，从政治意义的某种角度上分析，并非只为抬高股价。有关该点已在近期文章多次提示，其影响力不仅在于提升市场市值，其深层含义必与国有股减持到全流通有密切联系，因为它们代表着上市公司国有企业下的国有资产净值的升值。如果只为炒做，很难理解过去被认为的夕阳企业却是当今最具有投资价值、蓝筹概念的核心范畴。关注市场走势，更要小心市场热点重蹈2000年网络股转化国有股的炒做行为，这点可见近期某些涨势较为凶猛的个股就是在利用时间差上作财务报表，而增资和扩股才是真的，理解透了也就见怪不怪了。

　　大盘指数失真对整体宏观走势不利

　　成熟股市中的蓝筹概念股通常具有市值高、波动性低、流动性好和投资人多的四大特征，但目前A股市场所谓造就的蓝筹概念股，未必就是中国股市始终如一的蓝筹形象。因为今年我们所看到的这些所谓价值投资的蓝筹概念大多数都是近一两年刚刚入市的次新股，而以前那些流通市值大的权重股在本轮反弹行情中并没有特殊表现，而跨年度反弹行情下的沪市前20名市值最大的权重股票平均涨幅超过28%，象这样的超级权重概念只有导致大盘指数失真。如果逻辑推理，是否以后再上更大的超级大盘股又将代替现在的“蓝筹概念”呢？

　　其二、中国股市高比例振幅与高换手率超过任何一个成熟股市波动，而股价振幅频率加快只能影响股市正常稳定发展。因为投资收益不是简单的迭加或累计就能得出正确的答案，它们之间隐含十分神奇的复利作用。因此股市波动越大越会增加投资者心理负担，而投资负担过重反过来又要加剧市场波动，所以总想预盈的投资者无形在短期炒做上非常逐利和过度投机，同时给市场带来只有恶性循环炒做现象。

　　其三、虚拟市场上的过度投机一旦超过宏观经济指标和超过银行利率同样会产生大幅度震荡，不看2000年前大牛市走势，就近两年箱体格局下的震荡行情已告诫投资者，无论市场是先跌后涨还是先涨后跌，投资者到头来总是蚀本。相反，大盘指数继续靠前期那些所占市场30%权重的低价、大盘指标股推动大盘指数，除大盘指数继续失真导致宏观数据背离外，价值投资背后还会产生“蓝筹泡沫”。

　　因为核心资产投资背后是要增值的，而入不敷出只会是散户行为，为了提升自身市值的这些基金机构们决不会为广大散户耷台充当配角。所以当大盘指数已经出现量价背离现象，投资者看待市场就要有超前意识，虽然我们看不到更多的有价信息，但可以关注已经涨幅较高的那些指标形态、龙头形态、大盘走势形态，比如滞后的基金组合和滞后的指标概念都领我们冷静思考。

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