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近几年来，中国股市无论是从规模来说，还是从股指来说，都表现为跳跃式的发展，并取得了世人瞩目的成绩。特别是在世界股市一片低落中能一枝独秀。但是，中国股市在长足发展中，累积的问题越来越多，形成的泡沫也越来越大，潜在的风险也就越来越容易爆发。如果对这个问题没有清醒的认识，如果中国股市不进行重大的改革与整顿，那么一旦危机爆发，所造成的负面影响是难以估量的。
那么，中国股市问题的根本何在？勿庸置疑，上市公司的质量是股票市场的基石，它的优劣完全决定了股票市场如何发展。但是，为什么会有那样多的劣质上市公司在市场泛滥？为什么这些上市公司靠近权力的人敢肆无忌惮的胡作非为？为什么上市公司的权势者可以千方计地“掏空”上市公司？为什么大权在握的人能在光天白日下掠夺中小投资者的财富？
若从经济转轨这一角度来看，捷克、波兰情况似乎与中国相近。两个国家一个失败，一个成功。捷克资本市场的失败在于上市公司的权势者大量采用“掏空”的做法，侵害中小投资者的利益；而波兰股票市场的成功关键在于对股票市场的监管，以行政执法代替了以往司法执法，把信息披露的透明化和对中介人的监管作为重点，从而严格防止了证券发行者和金融中介对外部投资者权利的剥夺，保证金融市场健康的发展。也就是说，在转轨经济中，其资本市场如何健康发展在于证监当局本身的定位，是保护社会中小投资者的利益，还是利用其权力帮助权势者对中小投资者大下毒手，掠夺他们的财富？一个社会的公正性如何，就看这个社会法治机构能否保护弱势民众的利益。一个股票市场的公正性如何，就看这个市场的证监部门能否以维护广大中小投资者利益为出发点。这才是中国股票市场能否健康发展的根本所在。
10多年来，尽管中国证监会对促进中国股市发展的作用不可低估，但是其对中国股市的错误定位所导致的恶果也不可辞其咎。就目前中国股市的现状来看，它在某种程度上不是社会优化资源配置的场所，而是如何圈占社会财富或民众财富的渊薮。中国股市在这种定位下，股市上的权势者为了“圈钱”，作假造假有之，虚假包装有之，操纵市场有之，做市坐庄有之等等。
中国股市的非法活动如此猖獗，与证券监管部门的行为导向不无关系。一方面，监管部门对股市无事不管，凡股票市场的事情，无论大小，无不涉及，管上市配额、股价高低、股权结构等等；另一方面，又任市场而为，如上市公司的质量、股票市场的违法行为、机构投资者的异动、股票市场的监管等等。从上两方面来看，非可以用“政府监管工作错位”来说明。其实，中间有明显的利益关联。证监部门所为的是如何从股市中获得利益，他们所不为的是如何减少所要承担的责任。
还有，中国股市出现了一大堆惊人的大案要案，但每当需要证监管理部门去查处时，都会轻描淡写，大事化小，小事化了。暴露出来的一个个基金黑幕，最后结果仅是让个别基金经理离职而去。操纵市场是中国股市司空见惯的事情，但最后绳之以法的仅是赚钱几千元的小职员。证监部门为何这样做，一则他们可以不承担责任，二则或许有关联利益在其中。
中国证监会身负着监督整个中国股市的重任，但是一向以来谁在监督中国证监会的工作？一个没有约束的无限大的权力，要让其有效运作是不可能的。
中国股市的改革，最为重要的是如何根据中国的约束条件创立适用中国股票市场发展的制度安排，而现在最为重要的制度安排就是如何保证证监管理部门保护中小投资者的利益，如何加强对上市公司及中介人的严格监管，以严格的法规防止各类非法行为对投资者的掠夺。而要做到这一点，如何对证监会的监管也就十分必要了。没有监督的权力永远会腐败。只有这样才能保证股票市场的健康发展，才是中国股市改革的未来发展之路。
(注：本文为蔡慎坤先生授权新浪网独家发布，严禁转载！)
谁来拯救中国股市(连载专题)
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