黄湘源文章：猴年大戏 真假美猴王

　　黄湘源

　　话说孙悟空遇着了“孙悟空”，他俩都声称自己是真的美猴王，金箍黄发，火眼金睛，僧帽直缀，虎皮裙子……俨然一般无二，两个战在一起，胜负难分。唐僧、猪八戒、沙和尚也分不出真假，这如何是好？

　　《西游记》里这出“真假美猴王”，无疑是吸引眼珠最多的精彩故事。无巧不巧的是，猴年股市最精彩的大戏，也注定了非“真假美猴王”莫属。

　　一个孙悟空自然是基金，另一个“孙悟空”不用说一定是券商。2003年收市前，猴年大戏还没开场，俩人就好一场厮杀。可是，别看基金重仓股退避三舍，券商重仓股大翘尾巴，其实，这一年的股市胜负大局已定，基金胜券在握，根本不屑在收官时再与券商作无谓的纠缠。2003年的股市演出的是楚汉争霸，不是“真假美猴王”。一代霸王的乌骓马虽然好不容易走到了乌江畔，但等待他的是徒呼“虞兮”。

　　“真假美猴王”之重出江湖，一个重要的条件当然是深受重创的霸王真身弥猴王伤愈复出。券商盼星星盼月亮盼了一年的“给出路”政策，终于在2003年底前次第出台，无论是在融资渠道还是理财方式上，券商现在终于有可能跟基金一比高低。新年伊始，管理层对问题严重的南方证券破例实施最稳妥的行政接管方式，规范券商的用心之良苦更是可见一斑。待以时日，喘过气来的券商当然需要证明活着的尊严，也不可能心甘情愿地对基金拱手相让。你有三十六计，我有七十二变。无论从哪个方面来看，券商似乎将最有资格对基金说：试看今日之寰中，究竟是谁家的天下？也许，正是由于有了旗鼓相当功力悉敌的对手戏，2004年的行情才有可能比剃头挑子一头热的2003年更有看头。

　　有关媒体年末岁初调查了券商、基金各十位投资主管，发现2004年证券公司最为看好的行业依次是石油化工、有色金属、电力、航空机场、煤炭；基金管理公司最为看好的行业依次是电力、石油化工、有色金属、汽车整车、煤炭。两者之间只有十分微小的差异。价值投资理念的雷同将是真假美猴王难舍难分无法分辩的一大突出特点。你亦蓝筹股，我亦蓝筹股，谁怕谁？纵然请来观音菩萨念起紧箍咒，两大猴王一样的头疼；闹到玉皇大帝那里奏起测谎仪，彼此口供一致，也无从厚此薄彼。俗话说，知徒莫若师。虽然在价值投资上，QFII也许可以算得上中国本土主力的师傅，但遇到如此这般令孙悟空的师傅唐僧也束手无策的双包案，当初第一单一头押宝基金重仓股的QFII，恐怕也会不由自主地乱了方寸。QFII既然会对庄股德隆看走了眼，保不定也会对券商重仓股下注。就此而言，QFII似乎也不足为凭。

　　在《真假美猴王》中两个美猴王都演的六小龄童说，辨别真假美猴王的要诀是从相似中找不似，就是眼神──真假美猴王的眼神是正是邪不一样。但正如他自己所说，对于观众来说，则是仁者见仁智者见智的事情。两大机构的博奕也许不无此消彼长的胜负之分，但并不存在谁正谁邪的区别。一味用道德的眼光去看待市场问题，是难免要误事的。对于投资者来说，如果说2003年基金在市场上占据了主导地位且在许多行业价值被低估的情况下选择一条可以达成共识的价值标准是不难的话，那么，在2004年市场参与主体多元化的条件下，衡量价值的标准就变得不一致，价值中枢也会变得模糊起来，简单的跟风很难确定胜算，只有善于发现不同机构对价值认识或者说估值的差异才意味着盈利的机会。换言之，2004年重要的盈利途径就在于抓住机构博弈产生的机会。

　　无论真假美猴王的争战多么激烈，可以断言的是，它的大结局都不可能是一个孙悟空把另一个“孙悟空”一棍子打死。对此，有一个另类的真假美猴王的传说倒是道出了个中真谛。据说，那假猴王就是与孙悟空五百年前一起大闹天空的六耳猕猴。六耳猕猴与二郎真君一战，胸口受了重伤。辨认的关键，就是用如来神指一指，假猴王旧伤复发，必然丧命当场，真假也就自然可辨了。但当孙悟空看到手足相残的悲惨结局而猛然醒悟时，岂不为时晚矣？说穿了，在中国股市的发展过程中，券商和基金作为“本是同根生”的亲兄弟，都是吃“政策市”的奶长大的。他们不仅在血缘上而且在生态环境上都有着太多的共同点，无论是致命的弱点还是暂时的优势，都是可以共同享有也是可以互易的，并不存在势不两立的问题。在“大力发展资本市场”的方针下，券商和基金作为市场的两大主力，只有利益之争，而不存在生死之争。大路朝天，各走一边，市场竞争总是有对方才有自己，一个没有对手的市场有什么滋味呢？

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