山庄专栏文章：反弹遇阻 是谁在调整大盘？

　　山庄：是谁在调整大盘？

　　宏观

　　吴敬琏认为，国民经济已进入一个健康发展的增长周期，预计今年全年GDP指标增长超过8.5%。股市结构性调整除了扩大战略投资基金占有市场市值外，并没有其他根本性改观。

　　年初反弹遇阻可以说是受SARS影响，但如今现状不同，在不认识SARS到认识，从大面积到个别，惊慌和恐惧不是一个级别，难以直接影响市场走势。

　　年底还钱是机构不可回避的事实，但由于股市持续下跌，市值严重缩水，同样造成所有投资机构无法兑现，因此今年机构不是忙于还钱而是忙于提升市值，因为提升市值能达到自救还能提升“政绩”。

　　认为年报可以影响反弹是事实，但目前时间只进入边缘，并未触及实质，就算ST鞍成已跌到2元，是否就套住大批基金机构或主流资金。如果承认本轮主流资金是与蓝筹而贯穿行情本身，应该说“价值投资”与绩差不是站在同一主线上。即使公司业绩再差也难以退市也是事实，而人为市场炒做更是事实。目前又面临国有股权重新划拨机遇，保值增殖却是股权结构上的主线。

　　微观

　　1307点反弹，技术上承认大盘箱体结构调整到阶段性箱底，从时间周期到量价变化不同以往两次反弹(已在前期文章提到不再罗嗦)，只想提示大盘突破年线即使拉长阳却没放巨量与以往不同，尤其1480点附近压力凸现应有阶段性调整，但大盘却连收3阳突破1500点。

　　其实对老股民来说已认识到大盘已进入诱空追涨头寸，其最直接表现就在于昨天(22日)以中石化为首的两市前10大指标股放量大涨，而两市近1000只股并未明显上涨，今天指标股已滞涨，超跌股和低价蓝筹业绩股轮番补涨。原因就在于以中石化为首的大盘指标股已基本完成阶段性反转形态，技术上面临调整。

　　反转形态

　　复权看：中国石化、中国联 通、宝钢股份、扬子石化、华能国际、中海发展、南方航空、山西焦化等在阶段性反弹中已完成不同形式下的矩形、头肩、V字、双底及993084基金大盘走势等反转形态。尤其中石化走势颇有“精确性”，如果不复权还不精确，一旦复权却很严谨(只是技术上人为操纵的巧合)。

　　因此本人认为大盘调整是受前期提前于大盘反弹的基金重仓持有的低价、大盘、国企、蓝筹股，不仅它们权重影响并虚拟大盘指数，而且也到了主流资金该回笼“货币”的阶段周期。

　　目前调整是权重指标股调整而不是宏观上调整大盘

　　是否认为跨年度反弹行情就此结束，本人并不这样悲观仍持以往观点，牛市筑底仍在进行，箱体结构还未走完，原因基于两点，技术和资金。

　　技术：大盘从1307点反弹到1500点只完成股市本年度不背离宏观经济总体走势，但箱体结构调整也要符合股权结构调整的循环周期，而短期大盘上涨的主要点位却被这些超级大盘指标股占用，却不能从整体市场体现个股市值水平，所以必然引发其他机构、尤其是没有解套的基金机构也会寻求自救机遇。

　　资金：资金是投资者的本钱，同样也是基金机构生存的本钱，要实现国有股权划拨就需要获得足够的债权，必然也需要足够的资本充足金，而严重被套就难以实现，这里也存在资金周转的循环性。

　　虽然本论主流资金代表部分指标股已经到了解套到融资过程，但还有很多基金、社保基金重仓股并未实现解套，如果认为钢铁、石化、电力、能源、有色、低价、煤炭、蓝筹等基金重仓股还是本论可关注对象，但以上已完成反转形态的那些个股并不代表真正意义上的这类板块，因为它们只代表这类板块中的龙头、领头羊形象，而当中大部分，尤其还未提及的部分超级指标股都未实现自救，所以不认为短期进入技术调整就会结束本论跨年度反弹行情。

　　再次提示，代表本论行情主流资金的投资理念是基金机构，因为它们代表政府利益，代表国有资产保值增殖的切身利益，随着基金板块的逐渐扩募强大，其基金的使命感也会成为稳定中国股市走势而成为主流重要支柱。所以大盘调整后的反弹热点离不开以基金为首的庄家炒做行为，关注热点板块在于自救股票，尤其已形成小双底却未完成的个股。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信[e-mail], 或致电：[phone] 转5231O3联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。