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黄湘源
2003年的股市政策在一个相当长的时间里都显得很朦胧。由于股市的政策表现在很大程度上是与新任中国证监会主席低调的个人风格联系在一起的，于是，关于股市政策究竟是“无为而治”还是“不作为”，就成了一个争论不休的问题。
股市政策终于随着时间的推移揭开了朦胧的面纱。不难发现，2003年的股市政策尽管总体上还没有形成一个整体纲要，但是，却日益清晰地显示出政策取向上的刻意转变。人们注意到，尚福林主席在年初的全国证券期货工作会议上提出的施政纲领就没有人们司空见惯了的保持政策连续性的味道，反而提出了监管部门应当根据市场发展的要求，完善市场机制，给予市场主体和自律组织更多的发展空间。这意味着随之而来的“监管职能调查过程”和“监管方式的调整过程”，也许是值得市场期待的政策转变。尽管这一年来尚福林主席定义为“与时俱进”的“监管理念”不过刚刚开始崭露头角，但人们从一系列稳中求变的政策措施所显示的“绵里藏针、柔中有刚”的风格，毕竟嗅到了“积极的股市政策”的清新气息。
证券公司的规范与发展，是8月12日中国证监会召开的中国证券市场有史以来规模最大的一次有全国130家券商董事长和总经理参加的券商峰会的主要议题。一方面管理层恨铁不成钢，对券商提出了严厉的三条铁律，另一方面，又为券商有尊严地活着而开了两大政策口子。虽然券商出现了大面积亏损，日子很不好过，但监管当局还是毫不手软地清除了违规违法的新华证券等害群之马。与此同时，《证券公司债券管理暂行办法》和《证券公司客户资产管理业务试行办法》相继为券商雪中送炭。
“我国的证券市场的定位还存在问题，不是被定位于融资工具，就是被定位于社会稳定器。证券市场成立都十几年了，股市定位还如此模糊，有问题。”2003年初，上任伊始的证监会主席尚福林就曾这样评价中国股市。12月11日，中国证监会发布《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会暂行办法》和《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会工作细则》。12月29日，《证券发行上市保荐制度暂行办法》正式颁布。发审委制度和保荐制度的改革虽然尚未触及股市功能定位的改变，但作为发行机制改革的第一步，毕竟朝公开、公平和公正前进了一步，无疑会对提高新股审核质量和提高上市公司质量产生积极影响。
进一步改进和加强上市公司的监管，一直是尚福林主席提出的工作重点之一。年内出台了《关于执行<亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)>的补充通知》、《关于要约收购涉及的被收购公司股票上市交易条件有关问题的通知》、《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》等文件，对相当一批存在违规行为的上市公司，由各级监管部门分别情况进行谴责、公开批评或提出整改意见，对于推动上市公司完善法人治理结构，提高信息披露的真实性、准确性、完整性，控制上市公司可能发生的各种风险，起到了一定的促进作用。
作为证监会主席，尚福林公开表示，中国资本市场上一些历史遗留问题没有解决，影响了投资者心理预期的稳定，妥善地解决这些问题，更好地保护投资者的利益，使市场更具吸引力，这是当前推进资本市场改革开放和稳定发展的重要任务。经过半年多的调研和思考，他第一次明确了证监会工作的两个前提，一是把资本市场改革与发展的速度和市场可承受的程度统一起来；二是资本市场的改革与发展要有利于投资者对资本市场发展的前景有一个相对稳定的预期。他还指出，“在解决如股权分置、上市公司部分股份不流通等问题时，必须切实保护公众投资者的合法权益”。证监会规划委主任李青原也表示，解决股权分置问题是实现证券市场进一步发展的突破点。尽管被称为《白皮书》的资本市场发展纲要还没有具体的轮廓，但证监会的政策倾向似乎已可略见端倪。从市场表现出的期待来看，人们对于对监管部门前所未见的积极姿态是欢迎的。
“积极的股市政策”的说法终于出自中国证监会副主席屠光绍之口，显然有着很不一般的意义，因为毕竟著名的“不调控”方针的来头也同样很不一般，而股市走势与整体经济增长趋势的长期背离，显然也与“不调控”有着非同一般的关系。在谈到“大力发展资本市场”是十六届三中全会跟以往政府的文件的提法都不一样的特点时，屠光绍说：“从这个意义上讲，我也同意，要有积极的股市政策”。他说：“我们既不要政策市，但是又不能离开政策的相应的配合和支持，政策的协调、政策的支持这个市场的发展，这样对我们市场下一步的发展是一个积极的引导”。
对于政策来说，重要的不是增加或减少了什么，而是改变了什么。“积极的股市政策”的提法问世，是对“不调控”方针的非同一般的转变，它表明，绵里藏针的“尚氏新政”终于崭露头角，锋芒欲出。尽管在国有股减持和流通上，证监会也许还需要与国资委进一步的沟通，在直接融资和间接融资上，证监会还需要与央行进一步的协调，在资本市场和货币市场、《证券法》和《公司法》等等重大关系上，都还需要进一步的磨合，口头上的表态变为水到渠成的具体政策行为，也还需要一定的时间过程，但无论如何，“积极的股市政策”正是广大投资者所期待已久的“梦中情人”。如果说2003年年的股市政策是对2004年以后的股市政策的政策准备的话，如果说我们对于2004年及以后的股市政策有什么期待的话，那么，期待的不就是这“绵里藏针”和“柔中有刚”的“积极的股市政策”日益表现出它的锋芒和刚劲来吗？
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