老枪文章：五矿发展走势怪 大鹏证券出货难

　　文/老枪

　　“一鸟在手胜于二鸟在林。”股神巴菲特信奉这一理念，还把这句古希腊谚语写进了其旗舰公司——伯克希尔·哈撒韦投资公司的年报里。把纸上富贵变成真金白银是每一个股票投资者的最大心愿。大鹏证券也不例外。在其重仓股票五矿发展(600058.SH)看上去很美的日K线后面，却隐藏着大鹏证券的许多哀愁。

　　相见时难别亦难

　　12月11日，五矿发展的分时走势图走势显得十分怪异：盘中主力在12.63元一线死守，堆积大量买单，从买卖盘揭示来看，买1、买2、买3这3个买盘档位的总挂单为89000多手，动用资金达到1亿之多。是日，该股成交222210手，换手14.24%。此前一天，该股换手为9.7%。

　　“由于五矿发展的庄家之间在操作目标上发生分歧，一部分庄家(老鼠仓)为了在年底之前套现，于是开始大规模出货。而五矿发展的明庄大鹏证券为了护盘，只好大规模进场吸筹。目前大鹏证券在五矿发展上的资金投入至少在3亿元左右。”一位知情人士为笔者解盘说，“但大鹏证券目前资金面也比较紧，正在寻求融资。所以五矿发展已经成为一颗地雷，随时可能引爆，只不过其股价下跌还在庄家的控制之中。但这种下跌对于不明真相的散户更具有欺骗性。因为股价没有跌停，所以总有人认为捡到了便宜货，殊不知已经入庄家瓮中，一旦买进就很难不赔钱。”

　　据知情人讲，大鹏证券与深圳一些庄家(老鼠仓)联手炒作五矿发展，对五矿发展的长庄运作已经有多年的时间，其间五矿发展经过数度除权、填权，庄家大鹏证券获利已经十分丰厚。而那些老鼠仓，更加获利颇厚，比起大鹏证券有过之而无不及。“但那还只是账面上的浮利，要变成钱，就要出货。”他说。在年关的时候，那些老鼠仓的变现愿望十分强烈，于是疯狂出货，落袋为安。而五矿发展的大庄家大鹏证券为了维持股价，也为了自己的账面不至于太难看，不得不忍气吞声，接过老鼠仓的筹码。“出货对于庄家坐庄来说是最难的一步。成则功德圆满，败则前功尽弃。”知情人说，“大鹏证券现在心情一定很郁闷。”

　　大鹏证券成名于五矿发展。1998年，大鹏证券作为五矿发展配股的主承销商，被迫包销了投资者弃配的2000余万股流通股，从而成为了五矿发展的二股东。投之以桃，报之以李。1999年9月，五矿发展变更1998年度配股募集资金投向，终止投资7000万元用于天津三煤气机制焦炭生产及出口项目，转而以上述7000万元募集资金及部分自有资金(共计8280万元人民币)参股大鹏证券有限责任公司，占大鹏证券总股本的4.4%，成为了大鹏证券的大股东之一，并由此形成五矿发展和大鹏证券相互持股的局面。上阵亲兄弟，打虎父子兵。有了血缘关系的五矿发展和大鹏证券在中国证券市场如鱼得水。

　　从1999年“5·19”行情开始，五矿发展的股价便扶摇而上，从当时的7.2元起步，到2000年11月创下了32.6元的天价，股价翻了4倍有余。目前该股股价在复权以后仍在24元左右。而最妙的是，五矿发展股价运行周期与公司基本面的变化堪称珠联璧合，完全可以写入庄股炒作的教材。在完成了堪称完美的上升五浪之后，该股还完成了从五矿发展到龙腾科技再到五矿发展这样的犹如“大变活人”的戏法，让人拍案惊奇。“能完成这么一系列的高难度动作，其原因主要是资本运作者与公司高层关系融洽。”某私募基金的操盘手李某对笔者说。

　　也许是大鹏证券对五矿发展日久生情的缘故，虽然获利丰厚但却不愿分手。五矿发展2003年三季度报告显示，在其十大股东中，大鹏证券重仓持有五矿发展2303.467万股流通股，占五矿发展总股本的4.18%，占流通股的14.77%，仍然是五矿发展的第2大股东。

　　但天下无不散之宴席，大鹏证券看来对做什么股东的兴趣已经不大了，现在对大鹏来说怎么把股权变成金钱才是最重要的事。

　　李某为笔者假设了大鹏证券的3种出货方式：

　　1.从公开资料上看，由于五矿发展的业绩尚可，对其股价有一定支撑，在目前的价位会有一些崇尚价值投资的资金接盘，从而使大鹏证券出货，但为了维持股价，出货的时间会很长。当然也可以采用高台跳水、掼压出货的方法。这样可以迅速达到出货的目的，但会损失大鹏证券的账面收益，而且无论对大鹏证券还是五矿发展的市场形象来说都不好。

　　2.由五矿发展的母公司五矿集团下属子公司或孙公司先接下大鹏证券持有的流通股，让大鹏证券缓口气，等市场行情好的时候再由大鹏证券接手，完成出货。

　　3.采用券商委托理财或用大鹏资产管理公司的名义拆入资金，帮忙锁定筹码，以时间换空间，等待上市公司业绩提高，继续长庄运作。“目前看来，大鹏证券最可能采用的是第二种方式。其结果是五矿发展十大股东的大换血，会有一些新公司的名字出现在五矿发展明年年报的十大股东之列。”李某说，“让我们拭目以待。”

　　达摩克利斯之剑

　　为什么与五矿发展厮守了多年之后，大鹏证券在现在去意坚决呢？众所周知，今年券商的全行业亏损几成定局，但到底亏成什么样子恐怕谁也不清楚。而将在2004年1月1日起对国内所有券商执行的《金融企业会计制度》会还原券商的真实状况。这个新会计制度比1999年的旧会计制度增设了固定资产减值准备、在建工程减值准备、无形资产减值准备、短期借款、预计负债、受托投资管理收益、资产减值损失等七个新的科目。按照证监会首席会计师张为国的说法，“执行新的金融会计制度，不少券商净资产可能出现负数。”新会计制度不啻是高悬于券商头上的达摩克利斯之剑。

　　大鹏证券的危机也正因此。

　　据笔者了解，目前大鹏证券执行的仍然是《证券公司会计制度》，而且其2003年年报仍将据此编制。时间对于大鹏证券来说，虽然不多，但总还有。当笔者询问大鹏证券今年的净资产是否也会出现负数时，大鹏证券的有关负责人说：“那是不可能的。”该负责人还表示，新会计制度的影响很大，“但不只是大鹏受影响，所有的券商都会受影响的。”

　　笔者在证券业协会的网站上看到，在中国证券业协会对2002年度证券公司经营业绩排名中，大鹏证券在股票主承销家数、股票主承销金额、股票基金交易总金额、净资产、净资本、利润总额和人均利润总额这7项排名中只有股票主承销金额和净资产两项在排名前20位以内，成绩平平。2002年大鹏证券的净资产为217383.25亿元，名列券商排名第14位；股票主承销金额为9.27亿元，名列第20位。而在2000年，大鹏证券净资产总额为24.62亿元，名列第8位；股票主承销金额为42.24亿元，名列第11位。从这组数字的简单对比中，我们可以清楚地感受到，大鹏证券正在被其他券商赶超。

　　大鹏证券2002年年报显示，大鹏证券将自营证券26.19亿元和受托资产11.47亿元全部按照账面值转让给了大鹏证券的关联公司——大鹏资产管理公司，为此，大鹏证券冲回自营证券已计的跌价准备8573万元，而当年大鹏证券的净利润只有1325万元。也就是说，如果没有大鹏资产管理公司的出手相救，大鹏证券2002年的净利润将是-7248万元。如果执行新会计制度，那么亏损的数字可能还会加大。

　　如果说去年大鹏证券因为有大鹏资产管理公司这样的“亲兄弟”援手还可以勉强度日的话，那么今年对于大鹏证券来说就是流年不利。本来想把压箱底的存货——五矿发展出手来过年关，不想被那些只可同享乐、不肯共吃苦的“酒肉朋友”坏了如意算盘，不仅出货遥遥无期，还要为酒肉朋友的老鼠仓买单。大鹏证券真的比窦娥还冤。

　　就算今年还有贵人相助，那么明年呢？在达摩克利斯的剑下，大鹏证券会是幸存者吗？

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