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中国股市有公平与公正吗？
我们的《证券法》、《公司法》都有“公平、公开、公正”的三公原则。这是符合现代市场经济的“机会平等”原则的。但是在实际活动中这些原则并没有在我们的股市中认真实行。
第一，信息的不平等，如果说1994年的“四大政策”和1995年的停止国债期货消息对股市的所有参与者是平等的，那么1999年发动5.19行情的六大政策是非常不平等的，机构投资者早在“西安研讨会”之前就知道消息，而广大股民被蒙在鼓里。特别是2001年B股开放的消息提前被某些人泄露，在深沪股市的盘面上立即引起反映，出现了立即停盘的现象，广大股民要求查清真相，但至今管理层没有追查是谁走露了B股开放的消息，哪些利益集团得到了实惠，这是对股票市场信誉的一个打击。
第二，上市公司股东的不平等，国有股一股独大，董事会监事会形同虚设，不仅引起治理结构的问题，而且把广大中小投资者视为儿戏，大股东想干什么就干什么。甚至要求上市公司为大股东担保到处借钱，猴王股份就是典型的例子，在2001年6月3日至8日，一个星期内，报刊上出现两个“猴王第二”(吉发、春都)，其实还有更多的“猴王”没蹦出来。
第三，新股发行的不平等。1998年开始给投资基金以10%的新股优先认购的特权，广大股民还可以容忍。但是从1999年不仅扩大了投资基金的新股认购特权，而且进一步扩大到一般法人、战略投资者。一般法人可以在3个月后卖出优先认购的新股，战略投资者可以在6个月后卖出优先认购的新股。这种特权不仅引起股民的强烈不满，而且被证券界人士戏称为“战术投资者”。机构特权的膨胀进一步导致新股高价发行，利用垄断地位在二级市场推高股价，使广大股民对新股望而却步。在新股发行中甚至出现了机构投资者可以付20~30%的保证金，个人必须付100%的保证金的政策，根本没有把《证券法》、《公司法》规定的新股认购的“三公原则”当回事。
第四，话语权的不平等。管理层和某些经济学家对股民有偏见，在媒体上或讲话中指责中小投资者追涨杀跌是市场不稳定的因素，声称只有培育机构投资者才可以稳定股市，甚至有的人说，中国的股市中散户投资者太多，90%多都是散户。散户的特点是无理性、跟风走，所以市场大起大落，机构投资者最大的好处在于，它对自身利益的考虑是基于中长期的。但广大股民却认为，追涨杀跌是机构投资者造成的，在证券报刊上宣传“跟庄炒作”的是领了证的某些股评家，他们中有些人就是机构投资者的代言人。
上述事实说明我们的股市并没有把“机会平等”和“法律面前人人平等”的原则放在眼里，也没有把《证券法》、《公司法》的三公原则落到实处，这种不公平能实现资源的合理配置与优化吗？看一看上市公司的效率就知道了。象郑百文、猴王那样资不抵债的公司各欠20亿，如果再把那些PT和隐性的债务加上，至少欠债上千亿，这上千亿白白在股市中消失了。这上千亿用在国家建设上要修多少铁路？要给老百姓盖多少房子？要救助多少失学的孩子呢？我们不禁要问那些亏损公司的老总们究竟在干什么？浪费国家和股民的钱，难道真的不心痛？这种浪费社会资源的现象除了某些公司本身治理结构的问题之外，缺乏法律面前人人平等的观念也是其中的一个大问题。
(注：本文为蔡慎坤先生授权新浪网独家发布，严禁转载！)
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