山庄文章：重新认识蓝筹股和它们的上涨背后

　　山庄

　　理论上的蓝筹股是如何定义的

　　在海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股(见周正庆主编的证券知识读本)。但国内股票 市场，尤其是在股权分裂的市场上，该如何判定蓝筹股。

　　结合某软件看两市43只蓝筹股现阶段走势

　　以大盘11月13日1307点反弹计算，涨幅超过大盘指数升幅的有19只，其中提前于大盘反弹并涨幅超过30%的有8只(中集集团、上海汽车、宝钢股份、辽河油田、中国石化、山东铝业、兖州煤业、韶钢松山、扬子石化)；成交量换手超过40%的有10只(长江电力、清华同方、中集集团、宝钢股份、招商银行、民生银行、中国石化、中国联 通、韶钢松山、扬子石化)；累计成交超过20亿有9只；其中累计成交超过40亿的有6只(长江电力、宝钢股份、民生银行、招商银行、中国石化、中国联 通)。

　　相反在大盘反弹期间涨幅低于10%的有9只，还有两只放量下跌，跌幅超过10%(威孚高科和同仁堂)，列举以上个股是为了更好掌握主力操纵蓝筹股动向，看谁是本轮行情的领头羊。

　　应该指出，涨幅高并不代表换手率多，换手率多也不代表成交量大。之所以说是现阶段，是因为行情与热点并不是始终如一的，尤其对只在关注领涨板块的投资者。就2000年实现大型国有企业脱贫解困，马钢曾24天神奇翻倍的反转走势让所有在场的国有股刮目相看，而如今同样是马钢，虽然也是提前于大盘反弹，但46天的上升幅度远远不及3年前，当年的领袖风范不但被宝钢代替，连蓝筹概念都没评上。因此说市场设定概念绝不是一成不变，也不要把它始终作为市场追踪的目标。就象96年“发展才是硬道理”、“长虹闪亮登场”的年代也已经过去了，而年初的“5朵金花”能成为当今强势板块必然也有它的政治意义。

　　其实股权分裂下的指数权重则代表了蓝筹形象

　　如果说蓝筹形象是业绩优良、成交活跃、红利丰厚和所属行业占有重要支配性地位，不如说占有市场重要支配性地位的是，国有资金下的战略投资基金重仓持有的那些权重指标股。我们可以根据2003年有关数据查看两市业绩排行前10名股票，其中只有4只被选中为现阶段蓝筹概念，但没有一只是目前成交量大的活跃分子；在反弹行情近3个星期里，除中石化本周排行第7外，无一列挤进涨幅前10名；而能够排进前10大权重股之列的却都是本次反弹行情中成交活跃、换手率高的，如中国石化、宝钢股份、中国联 通、招商银行、民生银行，更具有代表意义的是全部列入180指数和战略投资基金重仓股之列(长江电力是新股)。

　　蓝筹概念上涨背后值得关注

　　谁在关注业绩、谁在关注权重、谁在关注大盘指数、又是谁把所谓核心资产投向“蓝筹概念”，我们回顾今年大盘走势，从年初5大强势板块到“非典”时期的大幅震荡，从跌破主力资金进场的密集成交区到1300点启动的反弹行情，国有资产下的战略投资基金成为本年度走势的主导力量。所谓价值发现，不仅能让大盘起死回升，还应该说，蓝筹股是在贯彻并执行股权结构调整时期政策路线的热点股票。

　　其二、大盘1300点反弹之前，既9月底就已经有半数以上的蓝筹股筑底反弹，这也是本人当初认为跨年度反弹行情已经拉开序幕的主要原因，而近期突破半年线和年线压力同样是靠蓝筹股。因为坚持蓝筹形象是以不断深化国有资产的方式在延续跨年度反弹行情，其内涵值得关注的不是它们目前业绩和股价能涨多高，这只是一种盘面现象，而真正目的应是它们2004年具有股权调整的战略形象。

　　第三、查看它们基本面资料，值得关注成交活跃、换手率多的前5只蓝筹概念股有4只目前已公告再融资信息，尤其在国有股减持争论最热闹的时候，在银行股不断向股民圈钱受到抵触的时候，低价、大盘、权重、基金重仓的国企股和银行股不仅不怕增发、融资、阻碍大盘反弹行情，反而股价(股指)不跌反涨，不得不引起投资者重新回顾2000年国有股为实现国企三年脱贫自救的反转行情。但需要提醒的是，市场主力、机构、庄家改变操纵思路，不要认为大盘指数一涨，广大投资者的被套股票就涨，而要确信基金机构重仓持有的权重指标股还在拉台股市K线形象，多半只能看。

　　基于以上揣测，2000年4月占市场4.3%的转配股虽然比重不高，却在大盘反转行情中消化，而两年股权结构性调整不能解决国有股减持到全流通，反使股市暴跌。既然管理层始终强调要保值增殖国有资产，还要对所有投资者“一视同仁”，那我们不得不对眼前的宝钢、中石化为首的国企蓝筹股如此强劲走势与国有股减持和全流通要重新审时度势。

　　至少我们相信上市公司再融资不是靠把股价炒上去才能赚钱，理财最终不能达到快速圈钱目的。所以反弹行情首先能为战略投资基金提供解套机会，同样也能为长期被套的投资者提供一次解套机会，而投资者同样需要用战略眼光看市场。

　　对于把银行股也放在蓝筹股行列本人仍不敢苟同，因为银行股进入市场更在于融资，其加入WTO后的自身改造绝不是短期行为。虽然近期有关银行利好在不断打造银行概念萌生新的市场投资板块，但现行不规范的中国银行制度所造成的呆坏帐和难以填满的资本充足金是现实，对市场也是压力，而股价炒高仍不能摆脱虚拟成份，所以看好银行股仅限于短线。

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