黄湘源独家文章：羊年收获“羊尾巴”

　　黄湘源

　　总算还有一个似乎肥得流油的羊尾巴，股市的这个羊年尚不至于颗粒无收。投资者也许好不容易可以松口气。

　　如果不是“挂羊头卖狗肉”的那一套减持或全流通的鬼故事害人，今年股市即使谈不 上怎么牛，至少也有过可以称得上“局部牛市”的肥羊市。上半年的“局部牛市”与其说是被突如其来的“非典”袭击搞垮的，还不如说是给减持的鬼故事吓惨的。7月17日，一个“三三制”国有股减持方案从天而降，消息称国资委制定的《上市公司国有股流通暂行办法》8月份就要出台，一时之间在股市掀起了轩然大波。国资委连续几天向媒体辟谣，7月23日下午，国资委新闻发言人公开表示，国资委列入今年立法计划的《上市公司国有股权转让暂行办法》不涉及向股市减持国有股问题，在稳妥和各方可接受的方案没最终形成以前，国资委与有关部门不会贸然推出国有股减持方案。但是，此时的股市在短短四天4个交易日内就损失流通市值达276亿。投资者无不哀叹：传言猛于虎矣！

　　统计显示，上证指数从7月17日的1539点到11月13日的最低1307点整整跌去了15%，两市流通市值缩水1980亿元，平均股价7.83元跌至11月13日的6.59元，下跌15.8%。考虑到指数失真的因素，大盘指数实际上已经跌破了千点大关。换言之，到了近期盛传《白皮书》和试点方案的时候，市场平均股价已经比当初“推翻重来”论提出时的20多元跌去了三分之二还多，以至于当初为难以找到一个各方都能接受的全流通方案伤透了脑筋的人们已经可以沾沾自喜地说现在正是推出全流通的最好时机。说穿了，价格接轨就是减持或全流通“挂羊头卖狗肉”的真实动机。

　　尽管现在市场上对减持和全流通的传言发生了180度的转变，闻减色变换成了闻减不惊，但乞灵于戈培尔的幽魂，并不能改变事情的本质，谎言即使重复一千次也不会变成真理。善良的人们或许难以理解，为什么在证监会规划委主任李青原公开表示《白皮书》近期不会出台之后，有关《白皮书》“新思路”的“最新消息”还是一再翻新？为什么国资委和证监会一边是一再出面辟谣，断然否认有任何试点方案，一边又一再对个别工作人员不成熟的看法或意见当成市场的谈资？其实只有一种解释，那就是减持和全流通不过是利益团体制造和操纵“羊群效应”的工具。当股价上升乏力的时候，减持和全流通充当的是打压股价的杀手角色，而当超跌反弹成为一种不可逆转的趋势的时候，减持和全流通又成了制造预期紊乱的兴奋剂。

　　值得关注的是，中国证监会规划委主任李青原对有关媒体把她听取市场讨论的行为解读为“全流通总动员”，也认为是不负责任的，对此，她感到遗憾。她强调，“我们作为研究机构还会继续对重大问题进行调查研究，但我不希望对全流通的讨论变成被少数人操纵的事情。”事实上，减持尽管是大势所趋却绝非一泻千里的大决堤，解决股权分置(以前称为分裂)根本弊端从而走向可流通也有一个过程。根据“大力发展资本市场”的方针，可以肯定明年会有若干利好股市的相关政策出台，其中也许不能排除是否会有某些涉及减持和可流通的方案出来投石问路，不过，中央经济工作会议提出的政策调控原则是“适时适度”，资本市场的政策调整虽然可能会比以前更有力度和重点，但显然也将是注重多层次全方位协调和可持续发展的。如果没有特别的利益追求，如何谈得上以全流通作为全部利好预期的前提来个毕其功于一役的“总动员”呢？

　　羊年收获羊尾巴，对于损失惨重的投资者多少是个安慰，但是，充其量也就是羊尾巴而已，相信大多数投资者还不至于被差强人意的羊尾巴的肥油蒙了心。正象政策调控必须“适时适度”一样，投资者对于未来的利好预期也应当掌握“适时适度”的原则。只要政策还没有“适时适度”到真正体现“三个代表”和回归市场本色，就切不可被任何“挂羊头卖狗肉”的东西所迷惑而失去了应有的平常心。

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