山庄：拯救股市的反弹行情短期不会结束

　　山庄

　　不是因为过去看空看得过于悲观，也不是因为现在看多看得过于激昂，拯救低迷股市不只是拯救广大流通股东和非流通股东，而是拯救整个市场。目前跨年度反弹行情刚刚开始，有人就劝国有股减持又有新说法，小心庄家逢高出局，总是用国有股减持吓唬人。如果真是在如此低迷的行情下，股市真的有一天没人来投资，即便是投机，不要说上市公司的融资 、圈钱，国家利益，国际接轨，资本市场什么都没了，到时候拿什么真正抵御外来金融风险能力。所以中国经济的改革到时机、是时候就会用宏观去调控微观经济走势，此次行情就是这样。

　　如今反弹中的调整不是减磅，而是增仓。

　　自4月底笔者写到“识别头肩顶的演变过程”就提示，大盘调整将随箱体格局走出“第三只脚。”当技术形态即将走出“第三只脚”时，笔者又大胆妄言在本月12日发表“跨年度反弹行情已经拉开序幕”。既然大盘反弹行情已经如期拉开序幕，说明大盘已经遏止下跌趋势，所以操作上不应见反弹减磅，而应作好调整持股结构和增仓准备。

　　对于该观点，笔者仍不放弃对市场基本面和技术面双重趋势系统上的理解，就大盘即将跌破1300点时，基本面放缓融资速率，管理层依然利用超级低价大盘指标股(长电)的权重释放双刃箭，一方面从基本面制约技术面走势，另一方面考验投资者持股心态。如此行为与2001年10月23日公布停止国有股增发首发、2002年初和2003年初盘面都出现类似相象之处。所以认为，如今基本面与技术走势已经到了在为大盘继续反弹暗中使劲儿的时候了。

　　技术形态

　　“第三只脚”从箱体格局走势看，就是第三次触及箱体的底部而形成三重底走势。之所以不相信近期大盘能够跌破1300点而形成新的头肩顶走势，前期文章已亮明观点，推倒重来(形成股灾)或为减持到全流通打压股价，对已经不能吸引投资者进入股市而言，政府不可能放弃融资资本市场，规范与发展即要相互制约也会相互推动。因此，大盘指数再次接近1300点附近，将视为股权结构调整到箱体产生的第三次底。

　　技术上识别多重底概念，要先区别底和顶的走势，一般认为，顶--锐利陡峭，而底--总要在相对点位上磨计儿一两天，所谓“是底不反弹”之说。而趋势理论还有一种设置止损规则，根据成交量变化，如果股价连续三天下跌都在相对低点而没有新低时，可视为底部，这种技术也称为“三日规则”设立止损参考价。

　　比如大盘2002年确立1339点为箱体第一次低点时，可见1348、1346、1357点相对低点多次徘徊在1339点附近，从成交量变化上看，1339点是地量成交，而其它都超过60亿；2003年确立1311点为箱体第二次低点时，1317、1312两次震荡在1311点附近，虽然三次低点一次比一次低，但确立1311点当天是放量收阳线；再看近期确立箱体第三次底部特征时，同样发现“是底不反弹”走势。虽然大盘指数相对低点围绕1307点附近盘整6天，但收盘点位却很微妙，一次比一次高，结合箱体结构调整，确立箱体形态三重底基本定型。

　　通过以上三次箱体低点，不但找到了三重底形态，而且确认了箱体的底边。也就是说，股权结构调整经过两年多时间(宏观走势)，技术形态相对前8年上升行情再次完成从箱顶到箱底次趋势下的调整格局(微观走势)。大盘反弹是否如期继续走出0.382或0.618的技术形态，仍属市场行为。在只有预测不可预知下，根据大盘两年多来每次反弹到第一调整高度计算，短线应能看到相对前期高点的0.382附近。至少短线反弹遇阻，并不代表跨年度行情结束，因为次趋势下和有小趋势。

　　基本面

　　基本面向好在来自市场“N”多个背离现象而产生，所谓物极必反也是这个道理。尤如7、8月间讨论股市为什么没有吸引力一样，当基金机构和承销券商都在联合质疑上市公司不合理的融资行为时，市场反映必然要比侵害流通股股东利益要强烈。又象11月12日李荣融代表国资委表态，国有股减持应对所有投资者一视同仁。本来政府已经对国有股减持在相对时间下给予一个较为圆满的解决答案，但市场却有一些人总不死心，再次相告“国有股减持再次出现新转折，先行试点，按每股净资产定价”。

　　且不说上市公司现计算出来的净资产，本身就是建立在股权分裂侵占流通股股东利益之上的产物，就政策而言，媒体也应正视消息渠道再公布消息，否则就会多次出现象今天发表“政策言论”，明天辟谣“政策言论”的误导信息，而这能行为的结果只能伤害读者和投资者。当然对今天(11月25日)证监会、国资委表示这种“国有股减持试点方案并不存在”作了及时辟谣，投资者就更应坚定大盘反弹不会马上结束。其实这种政策上的主动本身也是增强投资者坚定入市信心。

　　但反弹走势的延续到能否打破箱体格局却需要一定时间，而不是短期行为，所以现在看反转还不是时候，但反弹还会持续。对于目前阶段性看多市场总体行情的性质，仍不排除上市公司的融资、重组、并购。因为宏观调控微观，为了还是宏观经济整体发展，最终还是脱离不了“纲举目张”。但股市预盈期到了，为什么不积极改变已经严重被套的局面呢。

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