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山庄
建议不要把银行股当成蓝筹股来关注
今年9月12日山庄专栏曾发表《银行股来股市目的是什么》时，有网友问“在银行股狂涨时怎么看不到这种文章。”其实，当大盘反弹没人关注空方观点，查看山庄专栏，曾在3
月31日至4月8日不到10天就发表有关《银行股是否出现重大机遇》；《银行股的改造不是短线行为》；和《银行中的呆坏帐不只是财政来买单》等三篇文章。如今大盘止跌，银行股也如梦初醒，笔者再次提示关注银行股的投资者，建议不要把银行股当成蓝筹股来关注。
虽然银行股也随大盘调整一路下跌，有的甚至跌出新低，但并不象有人介绍的那样，“它们是支撑大盘启稳的中流砥柱”。因为我们不仅看到银行类个股上市加快，而且看到银行股铺天盖地的融资架势，已经令所持有银行股的投资者胆战心惊。因为它们要增发、要发债，股价就要向下跳，民生跳过、中信跳过、浦发跳过、到招商银行时已连续下跳，谁重仓持有银行股谁不痛心。
银行类个股短期市场行为只为融资而来
有关该观点山庄在2001年初中央和北京电台讲课时就曾多次点评，由于银行股面临多项深层次意义上的改造，短期难以同国际金融资本市场接轨。尤其国际金融类股票在国外资本市场占有重要一席之地，而我国银行类个股只是初到股市，就马上流露出缺钱并急于圈钱的本来面目，所以笔者从不看好银行股。对于银行股的目前走势，建议关注不只是股价涨跌，更应关注银行类上市公司再搞什么样的资本运作(圈钱)。就象有人比喻，“股民为银行筹款，银行给国企贷款，股市成了银行的提款机。一旦对它们抱有希望、麻木不仁，就会陷入泥潭。
虽然有的银行家们也在抱怨，所有募集资金都将全部用于充实公司的资本金，以提高公司资本充足率，抵抗外来金融风险。尤如民生银行自己陈述的那样，筹资运作中的60%用于发放到中小企业贷款，另40%基本用于货币市场和国债市场，即没有进行过股权质押，也没有用于担保贷款，任何融资行为都是规范的。
是！中国股票市场开市到现在一直都在“规范发展”
从银行股简单的上市到筹资过程，股权资金和债权资金相对银行在运用资金上是一样的，确实能够起到扩大或提高资本充足率的作用。但融资本身的实际意义却存有差异。
其一、如果这些银行类的上市公司不是增发、可转债，而是实行配股方式融资，按浦发银行现有9个亿的流通盘，8元配股价10配3计算，也只过融得21亿；就算招商银行15亿的超级大盘股，按市场价实行10配3，最多40亿，相比可转债是否少了一大半资金。
其二、股权融资有定向使用条件，不如转债灵活。
再则、实现券商通道制后，上市公司配股已难以满足券商“利益最大化”宗旨，就象饱受争议发债百亿的招商银行，也难逃与券商共同圈钱干系。当然上市公司的银行家们更懂得，靠可转债融资，不仅可以用于充实资本金，还可以用于投资和直接发放贷款，改善贷款结构，这里头的名堂可就大了。由于提升资本使用的安全性，同时相对某层次贷款也就提高了银行资产的收益率。这种融资方式势必要比靠股本扩张，象深发展那样，通过筹建分行等扩大运营规模再产生实效快得多。
关注基本面与走势上的不同
虽然唠叨了一通好象没有谈及它们的市场走势，但从银行股的加速上市，到迫切加大融资速率的内在实质分析，并不能为投资者带来回报。因为对炒差价、作短线的参与者在等着主力拉台股价，拉得越高越好，但庄家炒做的背后绝不是拉台股价，即使阶段性拉台股价也是为创造融资条件做前期准备，而对信息滞后的散户却总在踩错了点儿，在高位接货。如此说来，大盘迎来反弹机会，是否银行股就没有短线希望，也不是。请看下列表格：
名称 前10大股东总持股 第一股东 再 融 资 数 发行价 现价 复权价
浦发银行 34.72% 7.62% 增60亿可转债 10.00 9.03 9.13
华夏银行 63.01% 14.29% 5.60 6.59
民生银行 56.45% 7.91% 拟外板上市 11.80 8.50 11.11
中信证券 69.73% 31.75% 增20亿可转债 4.50 6.96
招商银行 47.03% 17.95% 增100亿可转债 7.30 9.43 9.55
深发展 27.04% 7.08% 拟10:3配股 20.00 8.24 153.42
上述表格列举6只能够控盘指标股的银行类个股，从中看到第一持股股东和前10大股东所占持股比例、以及它们将再融资信息。因为这些直接反映了它们所占市场利益的份额及权重，尤其通过现行股价，可以找到它们相对市场所处的位置。
比如浦发银行在年初公告增发3亿A股时的股价是9.25元，成功增发后股价一度上升至14元多；再看民生银行年初发行40亿可转债同样也在相对低点，增发成功后也走了这么一个来回。如果您是位有心关注市场基本面的投资者应该看得出来，炒做银行股的主力是先靠股价吸引参与者完成自身融资过程，否则一路杀跌，是无法完成增发任务的。
小心庄家圈钱的套路还会重演
笔者上述列举发行价、现价和复权价就是近一年来常提示的，股价跌破发行价(增发价)，就等于跌破部分大股东及承销商的利益上，超跌反弹往往包含此义。除深发展复权价带有众多历史原因外，其它个股现价(复权价)已基本贴近发行价，短期华夏银行的跳水表演就淋漓尽致，为什么这样说，因为主力没有跌破发行价(指新上市的指标股)，不连续跳水也是借发行价走出逼空行情。如果认可当初浦发和民生增发时是靠这种把戏玩了一轮儿高抛低吸的话，如今银行股在增发前或多或少也为重仓持有银行股的投资者提供一线希望，但股价涨跌并非照猫画虎，操作者要时刻把握市场节奏，而不是一相情愿。
因为前提提示是关注动向，不但要关注基本面消息所认为的“预测银行类个股今年普遍仍保持20%的业绩增长、和战略投资者对银行股的普遍看好”等多方言论，还要关注年底银行资金收紧对市场产生的负面影响，尤其是银行类个股迫不及待剑拔弩张的融资倾向随时会制约大盘反弹(权重股的力量)。因此现实说法，如何解套或尽量降低成本是中小散户投资者的唯一心愿，不要再盲目跟风。
虽然笔者11月12日就发表《跨年度反弹行情已经拉开序幕》，但观点依旧，不是因为股权结构调整结束才开始反弹，更不是因为熊途末路，就应该出现牛市反转行情，“价值回归”和超跌反弹在市场没有根本解决“一股独大”之前，股市还需要为国企创造更多融资条件，所以把握银行股的机会也仅限于短线。
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