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三元顾问楼栋
在科技股飙涨的带动下，上周指数再次出现大涨走势，虽然周五冲击1400未果后回落，但指数在1400点的下方连续反弹为中期底部的形成奠定了基础。
成交量变化显示短线仍属反弹
目前研判科技股带动的行情性质成为市场的一个焦点话题，虽然周四五十多个股票涨停的壮观情况让很多市场人士感到非常乐观，但要判断行情的实质，不能光看这一事情的表面现象，而应该去看市场的本质，而目前最能显示市场本质的就是成交量。在周五中午收盘之后，上海市场的成交量高达90亿元，如果下午还能放出那么大的量，那短线行情的持续性无疑将大大增加，但是下午上海市场的成交量只有40亿元，应该说这种成交量的变化明白无误的告诉我们这次又和前几次一样是一次短线行情。作出判断的理由是对成交量的细分，例如上海市场周四的130亿成交量当中基本上在每个小时都有30亿的成交，但周五四个小时的成交金额分别为62亿、29亿、16亿、25亿，而且从指数的表现来看，周五第一个小时就呈现出冲高回落的走势，应该说从小时线的构成情况看，短线资金派发迹象已经非常明显了，当然周四成交的130亿不可能全部在周五兑现离场，但是有一点我们可以确认，在周五早上冲高的过程当中，随着成交量的放大，很大一部分短线资金都已经离场，这种成交量的分布和十月份的几次短线行情极为相似。此外，从一些涨停个股的公开信息来看，涨停板敢死队大规模的出现在公开信息里，这些资金有严格的操作纪律，他们基本上采取的就是短线进出的策略，因此，我们基本上可以将目前的行情定一个性，那就是由短线资金策动的短线行情。
个股活跃度让人看到希望
本次行情与十月份的前几次行情相比，还有一个较大的区别，那就是个股活跃度大幅度增加，一方面，涨停板个股大面积出现，周四甚至出现了五十个个股封住涨停的壮观景象，这是自大盘两年调整以来除了政策性利好之外出现的最热的盘面表现，另一方面，在科技股带动下面，超跌股大面积反弹，这给前期疲软的市场信心打了一针强心剂，为市场信心的恢复创造了良好条件，当然，目前的市场可以说是积弱难返，要治愈市场的创伤也非一两日可为，但是，从这次的行情来看，治愈下跌综合症终于迈出了一步，而这一步的迈出将扭转市场已经形成了两年的投资惯性思维，所以说，这一点是这次反弹行情带给我们的最大收获，而在周五冲高回落之后，技术图形和前几次一样的情况下，市场还是显得比较的乐观，这就是市场在发生的一些微妙变化。还有一点，在指数跌破1311点之后出现的凶猛反扑，有效避免了市场信心的崩溃，而且非常重要的一点，下半年资金面紧张的情况已经成为大家的惯性思维，很多投资者都非常担心下半年剩下的时间指数可能会跌的面目全非，但进入四季度之后，市场的表现却比三季度要好得多，1300----1400之间的震荡趋势基本上已经形成，而指数在接近1300之后屡次出现大幅反弹行情更使目前的筑底氛围更加浓厚，所以说，这次行情由绝大多数个股的反弹让人看到了希望，让人看到了明年的希望。
大资金在为2004年行情热身
反转行情是可遇而不可求的，因此，对2004年的行情我们还是应该先以目前的思维去判断，从每年市场的变化来看，A股市场一到两次大的波段机会是肯定存在的，而这种机会发生在上半年的可能性最大，所以，目前市场普遍认为2004年上半年市场将会面临较大机会。有机会就必须要有准备，机构要完成在低位的建仓也要经历一段时间，所以说，在年底这个市场最低迷的时候进场是机构的重要思路。那么，2004年行情的主角是谁？是2003年的基金还是目前分身乏术的券商？我觉得这两者的可能性都不大，基金包括QFII目前重仓指标股，这些股票价格基本上也在高位，要再举价值投资大旗的难度非常之大，能维持住目前的情景对基金来说已属不易，至于券商，由于行情的下跌，不断传出一些券商难以为继的消息，看来，2004年解决生存问题或者引进中外大股东是券商的头等大事，排除了这两大力量，我们把希望的目光放到了市场的有生力量上，这个有生力量就是私募基金，虽然在前几年不断传出私募基金频频暴仓的消息，但从机制上来讲，私募基金的效率无疑是最高的，即使在这两年的调整当中，涨停板敢死队不光大旗不倒还能有所斩获，应该说是非常难能可贵的，今年H股行情如火如荼更让人觉得私募基金的实力在不断增长，而前一阶段时间，不断有消息说温州一带有上千民间资金在炒棉价、炒房价、炒粮价。。。。。。。。。而一旦股市机会来临，这些资金不会放过杀入市场的机会的，所以说，2004年行情的主角将是江浙一带的私募基金，他们选择的机会将会是那些超跌股，尤其是那些他们了解的基本面改善的超跌股，而随着H股行情告一段落和物价上涨之风的逐步退去，这些资金流入A股市场将是主要方向。
虽然从短期的角度来讲，上周的行情仍是一次反弹，但这次反弹行情也揭示着场外资金入场的迹象，因此，就中期角度而言，这又是一次夯实底部的反弹。
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