山庄：宏观调整与微观震荡间的非常关系

　　山庄：宏观结构调整与微观箱体震荡之间的非常关系

　　两年箱体震荡始终保持在1500点上下200点

　　如果理解宏观经济运行有周期性，就应该相信炒做时间也有周期。因为股价涨高了要跌(认为有泡沫)，跌深了也要涨(价值回归)，象美国那斯达克市场一样，5000点指数不会跌 没了，到1000点是否就应该是底，还没讨论清楚的时候，股市报复性反弹了，客观的说，炒做上的波段就是股市运行的周期。

　　如今中国股市结构性调整已经整整持续两年多，算不算是对前8年上涨行情的一种修正，算不算是股市运行周期调整的过程？也许有人会问，虽然目前大盘指数仍在13年运行总趋势的相对上方，但大盘在97年1000点附近的时候没见过2元钱股票，可现在却超过10只又怎么理解。对于这种难以解释的现象就象近期举例的诸多背离、差异一样，只能说中国股市不规范，市场管理出现了系统风险，执行有章可循的政策法规有时是断节的，而不是股市本身。至少管理层还在竭力运用大盘指标股的权重，去维护市场K线走势图的形象，否则大盘暴跌后的K线图未必比2002年那斯达克走势好看。

　　上篇文章笔者曾试图阐明市场通过人为意识，利用股市某些技术在控盘市场走势。当我们抛开众多投资者严重被套的悲观情绪，单纯从盘面上关注其走势形态，却会认为监管市场的管理层非常有办法，始终有效利用股权结构调整这么大的一个市场化题目，维持并稳定大盘指数在1500点上下200点之间晃荡了两年，不但每一次低点转折都有政策面的说头儿，而且每一次反弹到高点同样也有合适的下跌理由。

　　要理解箱体与融资的非常意义

　　其内涵说明什么？市场要规范，大盘下跌从来不缺理由；同样市场要发展，就要扩大上市公司家数，这是市场现实行为。通过两年多的结构性调整，场外人士很难说清上市公司内部真正意义上的规范到底怎么样了，但新股发行，尤其大盘股上市超越以往任何一年数量。不计算2001年新股上市和增发家数，仅2002年到2003年先后新股上市137家、增发新股44家，还不包含配售、债转等其他形式上的融资范畴。如果大盘指数跌没了，股市不但找不回“规范和发展”可行的路，管理层还会失去对股权结构性调整利用箱体融资的非常意义。

　　股市13年走势让我们看到市场确立的一个基本公式，即：不是上涨作长线，而是下跌作长线(是股价下跌)，因为发展市场目的在于融资。而投资者只关注了大盘指数(宏观上好)，却忽略了手中股价(微观上差)，结果在失真的大盘指数掩护下，让那些持有70%可以不流通的股东在无休止的融资到圈钱。试想，如果大盘指数只跌不涨，所有投资者都看明白大势已去，还需要用宏观解释吗？

　　建立股市是靠股民自愿集资为国企融资服务的

　　股票作为商品，表面上它们通过相对时间、空间、量价、政策、等基本面产生对抗，但实质演变的中国股市没有真正意义下的长线投资机会。就象我们经历了这两年箱体震荡走势一样，如果投资者总把近两年走过的图形视为股市运行当中的主趋势，就会忘记次趋势与主趋势之间的结构调整，也会忽略股市循环周期下的宏观经济与微观虚拟经济的必然联系。

　　因为中国股市成立十几年，管理层从来没有改变和放弃最初建立股市是靠社会集资为国企融资服务的意图，就象现在的电视剧、电影导演已不再遮掩，已经把上市公司圈钱的大白话实实在在写到剧本中一样。而初期入市的投资者，顺其自然延续了这种“纲举目张”的炒做思路，却未必理解庄家是在上涨时抛售获利筹码，下跌时收集便宜筹码，尤其对说出来很容易，但做起来却很难的“高抛低吸”会有深刻理解。

　　基金机构是后庄股时代的典型代表

　　当大盘短期出现的局部有所放量，与部分个股加速下跌呈反比时，市场的主力行为不是以前的那种庄家，而是近两年初步建立起来的重仓基金机构投资者在有所动作。因为大盘在箱体结构调整时出现的多次反弹和下跌，以及大盘指数上的失真，都与这些基金重仓权重股有直接联系。而政策面在大盘走势的不同点位发行超级大盘股，同样脱离不了管理层有意利用基金(战略投资者)控盘市场走势。如今大盘又到敏感区域，指标股却没有出现明显打压而在护盘，就很值得我们关注。

　　有关该点市场行为，我们已经在大盘10月到11月每周统计个股成交量和换手率上找到了相关答案。虽然近日有些个股连续跌停，但多数都以违规或自身基本面有关联，即使有些个别现象，仍不排除主力试图再捞便宜筹码的清仓行为。而对于一些想借大盘反弹调整仓位的投资者，建议选择方向时应首先选择风险小的，诸如基金重仓持有的超低价、大盘、国字头的蓝筹股，因为它们即使再调整，也离净资产、发行价不远了。

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