张越文章：南方汇通一叶落 海通证券秋意浓

　　张越

　　“曾经沧海难为水”，较之所目睹过的亿安科技、中科创业这些“明星”们表演过的“高台跳水”，上周南方汇通股价的跌落实在乏善可陈。10月27日至29日，南方汇通股价连续3个交易日跌幅超过7%，股价由10.78元跌至8.07元，跌幅超过25%。但因为南方汇通是海通证券重仓持有的品种，所以其走势的否泰还是令人侧目。

　　南方汇通配股的痛苦记忆

　　记者在11月3日联系南方汇通公司的有关负责人询问公司的经营情况，得到的答复是：“…………”。

　　10月21日，南方汇通刚刚公布了其2003年第3季度报告。季报显示，公司前3季度实现主营业务收入56908万元，同比增长了32%，但是净利润仅为4184万元，同比反而下降了44.77%。据其季报解释，出现这种情况的主要原因是“由于主要原材料钢材价格居高不下、股本扩张及新设子公司相继投产期间费用较高等所致。”

　　对于“钢材价格居高不下”的说法，据记者了解，国内钢材价格…………

　　由于南方汇通是国内铁路机车车辆用弹簧的最大生产企业，其对于钢材的需求量为每年***吨。

　　“新设子公司”是指南方汇通在200**年投入8134万元参股中国南方汇通微硬盘科技公司49%的股权，合作方RIOSPRING INC.是一家位于美国加利福尼亚的高科技公司。据南方汇通公告称：“中国南方汇通微硬盘科技公司是继IBM之后国内/国际？？？首家拥有完全自主知识产权的微硬盘生产厂商。”目前，公司的产品已经投产…………利润？产量？

　　而“股本扩张”是指公司在2003年6月实施的配股。也正是那次配股，使得海通证券对南方汇通欲罢不能。

　　那次配股是南方汇通自1999年6月16日上市以来首度股本扩张。南方汇通2003年6月13日公告，“以2001年末流通社会公众股共7000万股为基数，2002年度每10股配3股，配股价为每股10.98元。”按照这个方案，南方汇通的国有法人股股东可配售3600万股，社会公众股股东可配售2100万股。但和中国证券市场有过的先例一样，国有法人股股东全额放弃本次配股应配部分。且10.98元的配股价与当时南方汇通的股票市价相差无几，因此社会股股东也只认购了可配售股份的27%，即564万股。而其余逾期未被认购的1535万股由海通证券买单。海通证券包销比率高达73.11%，创出了今年至今为止承销商包销比率的新高。加之此前的存货，海通证券共持有1658.938万股南方汇通股票，占该公司配股后9100万流通股的18.23%，无奈地成为南方汇通的第二大股东。

　　海通证券原本打算从南方汇通的配股中挣到1200万元的承销费，却没料到反倒倒贴1.68个亿给南方汇通。正如生活中“泡妞泡成了老公”一样，海通证券为南方汇通“配股配成了股东”也一定煞是郁闷。

　　海通证券的进进出出

　　2000年5月，南方汇通以自有资金3000万元参股海通证券公司，占当时海通证券总股本的1%，与海通证券形成相互持股关系。而作为南方汇通的主承销商，海通证券也注定了与南方汇通“剪不断、理还乱”的瓜葛。

　　作为中国券商中的元老，海通证券的直系可谓阵容庞大，什么海通基金、海通国际、海通青岛海通北京、海通深圳、海通沈阳、海通天津，再算上后来的旁系诸如华鑫咨询、英达盛投、华扬制衣、三标物资、康风物资、晟恺贸易、浦东标三、海证物资、山东华电等，海通系成为一股中国股市不可小视的力量。据业内人士讲，海通系最擅长的是长线波段操作。而南方汇通正是海通系做盘的典型。

　　自1999年南方汇通上市以来，海通系不同成员的名字就一直在南方汇通的10大股东名单里面换来换去，上演了一幕幕进进出出的好戏。

　　1999年8月，南方汇通公布的首份上市中报就暴露了这种暧昧关系。公告显示，海通系中海通基金和海通深圳共计持有1034万股南方汇通股票，占其流通股本的16.4%；

　　1999年底，年报显示海通系3家公司持有南方汇通950万股；2000年中期，海通系3家公司持有557万股；2000年底，海通系7家公司持有598万股；2001年南方汇通的年报显示，海通系持有801万股。

　　而期间南方汇通的股价确是波澜不惊，除了上市首月曾经有过从开盘价10元涨升至16元的光辉日子外，大部分时间都在做箱形整理，以至留给市场炒家“面”的印象。

　　2002年南方汇通中报显示，海通证券大幅减持了南方汇通，卖出750多万股，只留有50多万股的仓位，套现1亿多元，似乎给人“不玩了”的感觉。但奇怪的是，南方汇通筹码并未分散，股东人数还有继续减少之势。若不是后来承销南方汇通配股不利，海通证券真的就隐身遁去了。

　　俗话说，强扭的瓜不甜。和以前海通证券主动坐庄南方汇通不同，这回海通证券这个“二掌柜”脑子里再没有了以往坐庄时的耐心，而只有一个心愿——逃！

　　2003年9月16日，南方汇通公告：“截至2003年9月15日交易结束，海通证券通过深圳证券交易所系统共减持南方汇通流通股股份3428450股，占公司股份总数的2.46%。”但进去容易出来难，即使海通如此腾挪，却仍持有南方汇通流通股1050万股，占其总股本的4.97%。因此当时便有市场分析人士认为，经历这次减持后，海通证券仍然是南方汇通第一大流通股东，仍有可能形成主要的抛压，建议投资者观望。

　　一叶落而知天下秋

　　中国的证券市场派系众多，诸如德隆系、哈里系、中科系、明天系、农凯系、银河系、南方系、海通系等等，不一而足。各派系持有的股票有一个最大的特点，就是“一荣俱荣，一损俱损”。既有德隆系的鸡犬升天，也有中科系的兔死狐悲，其中苦乐不均。

　　海通证券作为证券市场上的超级大主力之一，一直以长线持有，波段操作的风格屹立不到。在中国证券业协会公布的2002年度券商经营业绩排序，海通证券排净资产和净资本第一。特别是在***年***月其增资扩股后，股本金增至82亿？？？，一举超过银河证券而成为中国证券市场新的龙头老大，其规模在国内券商中无出其右。

　　海通证券股份有限公司(简称海通证券公司，下同)的前身是上海海通证券公司，成立于1988年，是新中国最早成立的证券公司之一。1994年改制为有限责任公司，并发展成全国性的证券公司——海通证券有限公司，注册资本为人民币10亿元(含1500万美元)。2000年，经中国证监会批准，公司资本金增至37.46亿元。2001年底，经中国证监会批准，公司整体改制为股份有限公司。同时，中国证监会核准公司注册资本为人民币40.06亿元。2002年11月4日，经中国证监会批准，公司资本金增加至87.34亿元。

　　　海通证券公司遵循“务实、开拓、稳健、卓越”的经营理念和“规范管理、积极开拓、稳健经营、提高效益”的经营方针，近六年来连续取得了显著的经济效益和社会效益。截止2002年12月底，累计创利48.7亿元。目前，公司拥有一批博士、硕士以及具有丰富实践经验的经营管理和研究人才，在全国46个城市设有90多家经营网点。业务经营涉及证券承销、代理、自营、投资咨询、投资基金、资产委托管理等诸多领域，已经发展成为中国国内资本规模最大、整体竞争实力最强的综合性证券公司之一。

　　海通证券公司在长期的证券市场运作中形成了一套科学、规范、严密的经营管理体系和风险监控体系，形成了稳健开拓的经营风格，在中国证券市场上创立了独特的公司品牌，始终保持着良好的公司信誉和较高的服务水准，企业形象稳步提高。目前正在积极争取上市，并致力于走国际化的金融控股集团的发展道路。

　　众所周知，最近券商比较烦。大盘的委靡令券商的佣金收入大打折扣，而投行业务早就是僧多粥少，反正闲着也是闲着，因此目前的时局下打理一下自营盘也就顺理成章。该卖的卖，该换的换，如同农民的秋收冬藏一样，券商在年关将近也不轻松。对于海通证券这样平时处处留情的大买家更是如此。

　　据中煤信托的基金经理赵宇讲，“海通系”股票主要有：深发展A、合金投资、南方汇通、民丰农化、江中药业、福建高速、扬农化工、东风药业、江中药业、上菱电器、上海建工、大商股份、深深房A、广聚能源、南京中北、粤高速A、经纬纺机、五粮液、新希望、钢联股份、宇通客车、ST红光、三峡水利、铁龙股份、兖州煤业、山东铝业、长春经开、凯乐科技、外运发展、武昌鱼、重庆港九、扬农化工、航天中汇、上海邮通、大商股份、厦门国贸、PT琼华侨、安徽合力、世茂股份、商业网点、界龙实业、浙江创业……

　　其中，海通证券重仓持有深发展(892万股)、合金投资(324万股)、南方汇通(1050万股)、民丰农化(574万股)、江中药业、福建高速、东风药业、江中药业、

　　深发展一直是海通证券压箱底的品种，一度持有3392万股，稳居海通证券重仓股榜首。两者的“亲密接触”可追溯到海通证券主承销2000年深发展的配股项目，当时海通证券以每股8元的配股价包销了逾期未被投资者认购的7500多万配股(包括流通股东和法人股东放弃配股两大部分，所以海通证券持有的这部分配股也有流通和非流通的区别)，耗资6亿元人民币。此后两家关系日益紧密。2001年初德隆投资从海通证券手中受让了2500万股深发展法人股，进入深发展前十大股东之列。

　　海通证券还持有南方汇通1050万股，合金投资324万股，民丰农化574万股，是这几家公司的第一大流通股股东。

　　“南方汇通一向走势平淡，最近的暴跌有点不寻常。”赵宇疑惑地对记者说，“难道海通证券也缺钱了？”

　　记者随即向海通证券方面求证，得到的回答是：“………………”

　　其实早在今年的6月20日，也恰恰就是南方汇通的股权登记日那天，百科药业在全天交易的最后一个小时内跳水跌停，爱使股份、凯诺科技、南方建材等紧随其后也陆续跌停。其中除南方建材之外，其余个股均被百万以上大单牢牢封死在跌停板上。随即便有市场人士猜测，莫非海通证券有难？

　　“这4只股票或多或少都与海通证券有一定瓜葛。”长期从事证券投资的某私募基金经理李育雄为记者做了如下分析：

　　在抛售百科药业的上榜席位中，没有海通证券的名字，位居首位的是渤海证券上海某营业部，而该部亦同时出现在凯诺科技和爱使股份两只海通系股票的上榜席位中。而百科药业及其控股股东***在2001年曾联合举牌爱使股份；在抛售凯诺科技的上榜席位中，又是渤海证券上海某营业部位居榜首。而渤海证券的前身天津证券在凯诺科技上市之初就置身其中，当时一起介入的还有海通证券；在抛售爱使股份和南方建材的上榜席位中，海通证券终于“神龙见尾”，麾下的海通重庆、海通武汉赫然在目，渤海证券上海某营业部也如影随行，同时出现。

　　不过，也有人对此持不同意见。有业内人士对记者说，“营业部席位上榜和证券公司自营并无必然联系，上榜的原因也可能是其他机构在该证券公司席位交易活跃，比如著名的银河证券宁波解放南路证券营业部频频出现在龙虎榜，但该营业部总经理称主要是大户自有资金的短线操作而已。”

　　与前次不同的是，南方汇通是海通证券的5大重仓股之一，此次其暴跌意义不同寻常。而上次的4只股票中仅凯诺科技是海通证券直接持股的股票。联想到市场中关于南方证券的风声鹤唳，也无怪乎人们会对南方汇通的下跌草木皆兵。

　　“一般说来，在上市公司公布的十大股东资料中，如果某证券公司名列其中，那么当该股票的股价剧烈波动的时候，则很可能与证券公司的自营业务相关。”赵宇对记者说，“南方汇通的急跌应该是庄家急于变现的行为导致的。但目前说海通证券的资金链有问题为时尚早，毕竟海通在增资后的资产规模是很大的。”

　　“但我们一定会密切关注海通系股票走势的，毕竟叶落知秋！”面对大风后北京的萧杀秋景，赵宇说。

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