郦晓工作室文章：再谈投资者如何应对下跌？

　　郦晓工作室

　　虽然有足够多的理由看好后市，但是投资者的判断不重要，市场永远是正确，投资者的认识要遵循市场。

　　传统上应对下跌行情是基于4个要点：

　　1.拥有相当比例的现金。持有股票可能是获利，可能是损失，持有现金则意味着灵活性。现金不会随着市场下跌而减少。持有现金可以等市场趋势明朗后追高，也可以在低位予以补仓。如果已经没有现金，那么就要逐渐抛出一些股票获得现金。

　　2.下跌后的买入。持续下跌后作出买入的决策并不容易，但是坐等市值恢复到下跌之前更不合逻辑。下跌之后，股票更接近于其价值，风险变小而不是增加，因而适度增持是重要的。

　　3.避免集中持股。下跌是表面化的，这是说，通常情况下，市场最终都会得以恢复；下跌是真实的，虽然市场整体是恢复了，但是部分个股则不那么如意。股评人往往建议投资者保留所谓的“核心投资”，结果是损失集约化。要避免成为市场中最倒霉的那一个人。

　　4.关注股票净值。虽然下跌过程中，会发现许多市盈率很低，或者动态市盈率更低的投资品种。但是市净率低的股票可能更值得关注。理由很简单，下跌意味市场倾向于低估公司的资产价值。另一个指标也值得重视，股价与每股营业收入之比。企业收入是硬瓶颈，实现收入大幅增长并不容易，收入是盈利的前提。当然，比值是越小越好。

　　除此以外，其他几个方面也需要注意：

　　避免“脉动”买入。股指下跌，然后逐渐买入，平均下来不会得到一个最糟糕的价格。但在操作中，并不是那样：下跌的时候，投资者倾向于观望，既然在下跌的趋势中；一旦反弹，投资者迅速买入。如果指数在一个区域内上窜下跳，投资者就会在同一价位持有很多股票。

　　避免简单思维。有些人在下跌面前很自信。比如说，买入了许多折价基金，然后认为：重要的是市场参与，一旦市场复苏，指数反弹，多样化的投资组合将从趋势中获益。这一个观点是正确的吗？可能是这样，但是固守简单观点本身就需要检讨，市场远比想象中复杂。

　　关键的关键是保持平和而积极的心态，能够逻辑地来应对市场的变化。反复走弱的市场，很容易引发情绪，情绪化至少是无益的，情绪化通常是有害的。所有的举措都是深思熟虑的结果，那么即便结局出乎意料，至少是不用自我抱怨了。

　　有两种人能够从股票市场获利：一种是新手，新手完全没有主见，少许赢利就会获利了结，同样少许亏损也会止损出局。像飘落在水面上的落叶，不能改变水流的方向，但是总是浮在上面。另一种则是行家，行家对变化视而不见，这是因为他已经经历了若干次周期。

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