独家：最后呐喊--驱除减持鬼魅 还我股市魂魄

　　特约撰稿人 侯宁

　　“国有股减持”已经不是什么“潘多拉的盒子”，她已演变成了中国股市2001年仲夏夜之梦后令人毛骨悚然的“鬼故事”，这个幽灵如影随形，已经到了不从根本上消除投资者不得安枕的地步了。而这个所谓的根本：一是统一明确的官方信息，二是证监会的发言人制度，三是国有股减持的确切时间表以及路线图。

　　本来，金秋十月是众望所归的收获季节，但作为“全球特例”的中国股市当此之时却衰弱至极，几近崩盘的边缘。进入十一月，股指在所谓“核心资产”股带动下猝然上涨，连拉二阳，导致市场一片惊呼。但好事不长，随后股指又在众多股票破位下行，核心资产股力衰整修之际，再度急挫，并传出九个月来的新低。而此间一个声音如幽灵般闪现，“国有股减持”的各种说法再度登场。而对于我们这个“闻减色变”的脆弱市场而言，此时的各种言论和猜测性报道简直便如同一个受过刺激的心理疾病患者再度听到那个曾刺激过她的“鬼故事”一样，令人毛发悚然！

　　但不幸的是，这几日，不仅一些学者在义正词严地讲述这个“鬼故事”如何能致人死地，必须从根本上为患者消除；而且，我们的媒体也对这个鬼故事的演绎结局给了各种津津有味的猜测。更有甚者，我们的证监会官员也开始不失时机地谈起结束梦魇的设想——开始是屠光绍副主席提出要重视流通股东利益的“差异论”，这吊起了二级市场投资者的胃口；然后，是证监会规划委的李青原主任大讲要在“尊重群众首创精神”的前提下推出国有股全流通试点，解决这个则“做任何事情都走不动”的核心障碍，此提法也被人们寄予了“尊重群众”体现“三个代表”的希望，而股指也随即大涨，似乎股民的噩梦行将结束，好日子为期不远了。

　　然而，股指随后暴跌，长阴吞阳，市场颤动，人们开始玩命打探全流通解决的具体方案，网站上也贴出各种自称为“绝对内幕”的帖子。而在正规的官方大报中，只有<中国证券报〉在10月20日前后发表了《全流通，一盘亟待打破僵局的棋》这样一篇有些官方色彩且被作者看作利好的文章。

　　此外，有媒体报道采访了张卫星等股评家以及证监会“新闻官员”，称证监会国资委否认国有股减持政策有变，并讲了些学者“不破不立”的观点；另一条消息来自“熟悉情况的证监会人士”，并被《深圳商报》记者报道出来，但这一次的“内情”，却是明显的“大利空”！

　　据该报道称，“熟悉情况”的证监会人士透露，国有股减持的问题在白皮书中一定会讲到。“与此同时，权威人士对于近来市场上‘国有股将按净资产定价减持’的传言，给予了坚决的否定。该人士称，目前正在讨论的方案是原则上不规定具体的减持定价方式。”《深圳商报》的这篇报道继续称，“据悉，证监会考虑问题的出发点是股权的定价一定要根据上市公司的具体情况来确定，既不能偏向非流通股股东，也不能偏向流通股股东。因此，若像传言所称的按照净资产定价减持，搞一刀切，势必将伤害到部分业绩比较好的上市公司非流通股股东的利益。具体说来，减持的定价“原则上应该是各方面股东都同意的价格，这也是按照市场经济的价值规律来办事”。而后，该报道又援引所谓专家的说法，评述了上述方案不利于流通股东的可能性，并认为其实行难度较大。

　　在《深圳商报》这篇被各大网站纷纷援引的热门报道中，笔者看到，首先，“熟悉情况的证监会人士”被记者抛了出来，但实际上该证监会人士只说了一句话，即表示国有股减持会被写进白皮书。其后，该记者笔锋一转，其后关于“减持定价原则”的报道便来自于某“权威人士”了。然而，不幸的是，读了这篇报道题为《证监会白皮书热点透露，国有股减持无定价方案》的报道后，几乎所有信息渠道并不畅通的投资人士都得到了利空的结论，且认为这是证监会人士透露的。如果记者如此报道，是为了保护信息来源提供者的身份，笔者尚可理解；而如果是证监会借此“吹风试探”，则笔者以为，这就是明目张胆的违纪行为。因为上市公司的信息披露尚且要求准确及时，更何况是证监会在国有股减持这样重大问题上的表态了。

　　人们不禁要问，所谓“权威人士”到底是何许人？该报道中详细叙述减持原则的“据悉”新闻出自哪里？而所谓“证监会人士”到底谁对全流通这样重大的问题有发言权？为何在一个影响如此巨大的问题上证监会的口径都无法完全统一？为何向来沉默的证监会近期谈起“全流通”来却如此滔滔不绝？但对于诸如“据悉”之类的报道，却闭口不言？难道证监会忘记了当年证券业协会有关负责人关于三板全流通的一句话便导致股指狂泻，而今年7月18日在网上不胫而走的所谓“三三制”减持方案也曾使得刚刚启动的行情消失于无形么？

　　每每在行情运行的关键时刻便由国有股减持的“鬼故事”阴森森第登场，或是“证监会官员权威人士透露的信息”，或是“专家学者海归们的喋喋不休，或者源头不明的网际谣传。这中间蕴含的到底是什么呢？

　　众所周知，尚福林就任证监会主席以来，给人的印象是低调务实，重视调研，不发则已，一动便是组合套路。这样做的结果，首先是被人夸赞为务实，然后便被称作“无为”，在后面便是风风火火的“铁三律”、“券商发债令”“提高门槛令”“证券投资基金立法”，以及据称近期要推出的《中国证券市场发展白皮书》等有为之举。

　　本来，尚福林主席的一系列举动已经被市场寄予厚望，股市也在去年年末之后，便蠢蠢欲动，甚至还在基金理念的带动下演绎一波行情，惹得市场人士开始大谈“局部牛市”。

　　但不幸的是，国有股减持和全流通此时却有如同鬼魅一般，从地缝里钻将出来，让有一丝暖意的股指再度演出了跌跌不休的老戏，甚至再度创出新低，直逼1300整数位。而按照市场人士折算，如今的这个1300如果还原成市场平均股价的话，大致也就相当于过去的800点！而在如此敏刚位置，却重提国有股减持这样在先前便明确了“不在证券市场减持”的话题，是否可以被看作是国家在国有股减持问题上大政方针的改变？或者是什么利益集团的别有用心呢？而有利益集团存在的地方，就会有寻租者的腐败行为结伴而生，对此，洞察秋毫的有为政府是不会不加以提防的。

　　事实上，国有股减持乃至全流通问题事关重大，牵涉到的利益集团众多，资金量庞大，并非一朝一日一个所谓“灵丹妙药”式的方案便能“药到病除”。更何况，我国股市还在源源不断地制造着不能流通的国家股和法人股，制造增量的源头得不到根本治理，却大谈现有存量国有股的减持，岂非缘木求鱼？

　　笔者以为，周正庆先生和尚福林主席都反复强调要在发展中解决问题。这条思路无疑是正确的。但既然认识到股权分裂的弊端必须解决，那么就必须从现在起设法杜绝非流通股的继续繁衍，这是治本的关键。而其次才是在发展中解决存量非流通股。岂不知，当市场发育壮大到一定规模之时，现有的非流通又能掀起多大的波澜呢？在这个意思上，笔者倒是原则上赞同肖灼基教授所提的“本届政府立纲，下届政府举目”的倡议，也建议把国有股减持一事暂缓执行。除非我们的监管层能在“尊重群众的原创精神”的基础上，推出一项大快人心的有可操作性的制度创新，给市场的“活雷锋”-------为我国证券市场做出了巨大贡献的广大二级市场投资者，拿出一个哪怕还算过得去的“多赢方案”！尽管，人们都知道，这个多赢结果的取得，是多么困难的事情！

　　即便如此，笔者依然要说，证监会在国有股减持问题上的任何表态都关系重大，在尚主席崇尚“沉默是金”的信条的同时，证监会是否也能保持声音一致，以免扰乱视听？或者，能否设立定期的发言人制度，能让信息渠道本不通畅，但又因为“政策市”特色而整天陷入猜测的广大投资者，有个准信可以获得呢？

　　最后需要指出的是，从2001年仲夏以来，投资者便因为管理层推出的国有股减持这个幽灵的不幸附体，从此没做过一个像样的甜美的“仲夏夜之梦”，对股市的信心也日益丧失殆尽，这个结果，已经极大地制约了我国消费需求的复苏步伐，也对我国国企以及资本市场深化改革的进程造成严重掣肘。所以，这个市场亟待还魂，而这个还魂还信心的过程，依然需要管理层真正清除内部腐败、清除混乱思维后的政策指引。毕竟，十六大三中全会的《决议》指明的只是大的方向，而作为执行机关监管层所要做的，便是要让市场还魂，以便这个因“试验”而崛起，因“分裂”而坍塌的股市，能重新睁大牛眼，挺直腰杆，朝着既定的方向走下去。

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