股市濒危 评张卫星的“全景分析和未来展望”

　　侯宁

　　去年以来，靠批评中金公司许小年先生的“推倒重来论”(许自己否认这一点)，以及分析股市全流通方案而获得一些名声的股评家张卫星先生，最近又不甘寂寞地推出了系列大作《中国股市全景分析和未来展望》。现已推出五篇，不知还有无下文？张先生的大作名称很大，不仅是全景分析，而且还要展望未来。然而，从目前我读到的张先生的大作内容来看 ，至少张卫星先生眼里的中国股市不仅是生出娘胎就带着制度缺陷，全然不像张先生口口声声说到的美国的成熟市场，而且，其未来也看不到前途，就像先生第三篇大作的末尾一样意味深长：“千万不要告诉我这就是所谓的“大牛市”！市场各方渴望期盼着的‘大牛市’还没有来……”。——不独整个股市是一片黑暗，而且未来也看不到一丝希望之光！

　　尽管张先生笔墨生风，落笔万言，看似洋洋洒洒，但读罢五个章节，笔者却只能从心底里发出几声长叹。一叹张先生用心良苦，把中国股市相较于美国股市的不公内幕条分缕析，说了个够；二叹张先生江郎才尽，在后两部分中所言已经灵气全无，且笔下所及均是人人皆知的口头文学般的事实！

　　不仅如此，读了张先生的一些大作后，笔者还生出一些疑问，想请教张先生：在股市长达两年多的跌势中，张先生出于要费厄泼赖(FAIR PLAY)的“良知”或者其他什么原因，抛开股评本行，奋勇充当“草根股民的代言人”，反复分析全流通方案和中国股市股权结构分裂的制度缺陷，告诉投资者中国股市是圈钱场所，不公平的地方太多，此等热忱和智慧固然可嘉，不能不让人侧目。所以，虽然股市照样跌，投资者照样赔，然张先生晓喻天下、教化大众、争取公正的情怀尚可理解。但是，时到今日，股市已经低迷如斯，即将面临“推倒重来”的崩盘危险，张先生还要反复强调股市如传销，股价高又高，对雪上加霜的股市再扪连环大棒，而且分析的参照对象正好和许小年先生一样，是国际成熟市场，是美国那种市场经济自然发育起来的多层次市场，其意图究竟是什么呢？不会也是要“倒脏水把婴儿也一起倒掉”，推倒重来吧？

　　按照张先生的分析，中国股市病入膏肓，问题成堆，酷似传销模式，连臭名昭著的庄家也被这种模式异化成了舍己为人的活雷锋，既然如此，那么，这个“万恶”的股市确实是理当“推倒重来”了？或者，按照张先生分析，去按照“美国资本市场成长路线图”去“美化”这个万恶的圈钱市场，让因为“瓶颈效应”等原因而“明显高企的流通股价”继续下跌，让股指再跌它500点甚至更多？

　　其实，按照笔者的观点，比照国际成熟市场而言，张卫星先生分析中国股市存在的种种问题并非虚构，甚至可以说非常有理。然而，我们的投资者面对的就是这样一个当初还属于“试验田”的先天不足的股市，而且许多人已经深套其中。此时，不设法如周正庆前主席等有识之士所言，通过发展市场来解决问题，难道真要来一次“梧桐协议”式的市场经济的重新发育过程么？按照张先生的逻辑，是不是中国的社会主义市场经济也需要走一趟回头路，去经历一下真正的资本主义发展历程呢？因为只有那样，市场经济才彻底，股票市场的多层次机构才能健全哦！

　　是的，两年多来股市的下跌已经暴露了我国股市存在的种种弊端，圈钱的事实也有据可查，二级市场投资者中的大多数也的确损失惨重。笔者对此也曾有过分析和评论。但张先生难道不知道这样一个简单的事实，那就是圈钱和融资只有一步之遥么？所谓成熟股市的由来，不也是几个企业主想要壮大自己，设法搞了个有规则的场所来吸引社会游资么？难道美国英国等成熟市场没有经历过由于不成熟带来的股市风波么？有，而且更惨烈！他们都经历过崩盘！像马克思形容得那样，如高速运行的火车奔向悬崖一样疯狂加速！那也就意味着，投资人最后都血本无归。之后，才有了证券法和证券交易法，才有了逐步成熟的股市。

　　而我国的股市虽然缺陷多多，有圈钱行为，有虚假信息，有老鼠仓，有股市黑嘴......但与此让他走向深渊，为何我们不能在加强监督的同时，给与必要的矫正时间呢？一直饱受质疑的管理层不也一直在努力改变这种局面么？而所谓“监管监管再监管”的政策虽然偏颇，虽然被证明不明智，虽然受到了周正庆先生等人的批评，但之所以当时有了那样的提法，不也正是因为“有理想”的管理层看到了股市的不规范么？不也正是由于有些监管层官员和或许冤枉的许小年一样，拿所谓成熟股市的“标准”硬搬到中国股市的结果么？如此做法虽然其初衷或许美好，但效果甚差，已经饱受批评，包括张先生自己也曾口诛笔伐。但张先生现在何以也拿起西方成熟股市的名模，来彰显中国股市的残障了？从这一点来看，张先生和他批判的许小年先生的观点，倒有几分殊途同归的神似了！

　　笔者以为，问题的本质已经不是我国股市健全不健全的问题。因为这个问题，在张先生眼里素质并不比国外低的广大投资者都已经心知肚明，而在土博士、洋博士成堆的管理层那里也早已是洞若观火。问题的本质在于，怎样才能在不继续牺牲广大市场参与者利益的前提下，让这个疾病缠身的股市能够继续前行，继续完善，变得健康起来，而不是照搬西方模式，把它推倒重来，搞垮重建！因为那样的话，从政府到券商到散户，所有参与者便都成了血淋淋的大输家！从这个意义上讲，现在的市场已经不需要张先生这样愤世嫉俗的喋喋不休，它需要的是有建设性的智慧谏言！需要的是我们的管理层直面缺陷、倾听民言的勇敢，以及更公平、务实的爱民爱市大行动！

　　是的，正如张卫星先生所言，中国是在没有“小学、中学”建设的条件下，建了所“大学”，所以根子不硬，问题不少，学业不精打架斗殴的“学生”也大有人在，而且“学校”的管理也很成问题。然而，我们是选择拆了大学，从小学中学建设做起，以图所谓的“规范标准”呢？还是继续完善大学教育，抓紧补上小学、中学教育及其建设呢？如果按照张先生的观点，当年我国在基础教育尚未完全普及，科学技术还很不发达，科学技术人数普遍素质有限，甚至军队的武器装备还很落后的情况下，是否可以放下核武器试验不搞，专门补课呢？若照此逻辑，则原子弹在六十年代便根本无须试验，更不用奢谈爆炸成功了！

　　可以看出，张卫星先生的观点虽然貌似有理，但和“推倒重来论”异曲同工，和“超级泡沫论”如出一辙，本身没什么新鲜的东西，而且实质上却起不到什么能给“草根股民”带来好处的妙用。结果只能是张先生名气越来越大，但事情却越描越黑，股指越来越低，投资人套得越来越深。所以，笔者奉劝张先生，如果您对我国股市的成长拿不出像样的有建设性的主张，只是会把它比作传销加以嘲讽的话，卫星也就放到此为止吧！因为如果继续不思建设，只敲丧钟，只说风凉话，那么，即便一时间或许会引来几声喝彩，终究却难免会沾上争名逐利的嫌疑，给人些茶余饭后的笑柄。

　　因为从阅历而言，张先生批评的许小年先生身在中金拿着高薪，喝了多年洋墨水，喜欢拿美国股市的成熟与中国股市的稚嫩相比较，然后谈谈韩强先生眼里“学者式”的感受，其行为即便“商业”，我辈对此尚可理解；而身为本土股评家的张先生，立足国内股市多年，难道对中国新兴加转轨的“双轨制”国情也不了解么？难道“股价奇高”的中国股市最终驶向悬崖，真正崩盘，才合乎张先生为流通股东争利益的救民之道？才符合张先生当年批判“推倒重来论”的初衷？抑或是，神秘的中国华电投资咨询公司喜欢它的首席分析师撇开咨询本业，充当抨击股市不公的急先锋？

　　笔者以为，吴敬琏老先生关于建立“好的有利于大众的市场经济”的提法虽然涵盖很广，但也算是给股市指出个大方向，而岌岌可危的中国股市目前需要的，除了以发展观为核心的务实前瞻性建设外，同时也正需要管理层必要时干预市场的智慧和果敢。至于张先生所钟情的“费厄泼赖”式的公平么，首先笔者以为实施起来尚无可操作，其次，看在广大股民损失惨重、心情压抑的份上，还是应该缓行为上！

　　毕竟，在当前股指行将破位而下的节骨眼上，稳定要紧，救市要紧！

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