郦晓工作室独家文章：市场反复走弱的理由

　　郦晓工作室

　　我们那儿能收到一个证券频道，我看着就觉得不可思议，这个市场怎么回事情？

　　外围市场有明确的上升势头，不用怀疑，是全球性的牛市。国内经济运行至少可以定义为是平稳的。企业收支情况没有特别令人惊喜的地方，但总是有改善的迹象。

　　将市场定义为一种结构性的调整，比较简单，但不能总是套用那么一个逻辑。市场调整已经持续很长一段时间了，目前的点位，即便认为有所失真，也吞没了前期所谓的跨世纪牛市。至于“全流通”的问题，今天应该理解是更接近于解决的环境。

　　应该从短期市场角度来着眼。现在有一个升息的压力，原材料的价格持续上升，部分地区农副产品也有久违的价格上调现象，这些可以解释为是通胀的前兆。但基于这种原因的波动仍然应该是有限度的。原因很简单：通胀是货币贬值，因而人们会倾向于持有资产，结果是买入而不是卖出股票。

　　然后我想起来了：月中的时候，有一天晚上一家媒体给我打电话，询问对近期出台政策的个人认识。我的回答是没有什么认识，对方显然是很不满意，让我马上看一下网上的内容然后再打来电话，我那么做了，个把钟头以后回答，仍然是没有认识。

　　近期出台的政策并不是基于市场层面的。比如十六届三中全会的报告，当然作为一个宏观性的政策报告，肯定是会涉及资本市场的问题，资本市场是经济的晴雨表；但文中没有，也不可能有，对短期市场提振的地方。至少我是找不出来。

　　或者是一种心理层面的困扰。其实市场走到这个阶段，市场中的参与者，能够接受目前已经是底部，或者是距离最终底部不远的区域，这样的认识。然而投资者希望，在这个区域出现了一个肯定性质的政策，然后我们就可以买入，推动又一轮上升行情。这种认识来自于历史的启迪。

　　投资者就一直在等，不只是投资者，财经媒体也一直在等。一些财经撰稿人很智慧，在这个阶段提一些建设性的意见，或者真的被管理层采纳，更大的可能是管理层出台的政策有与他的建议重合的地方，这就很精彩了。客观上说，他们的努力工作，强化了投资者的预期。然而事实是没有，没有明确的肯定政策。

　　市场层面表现得非常微妙，市场会突然上涨，随后市场寻求上涨的理由，政策层面的理由，没有办法分析出来，接下来就似乎只能再一次走弱。反复几次之后，其实心理负担是很大的。投资者对新股的发行和增发有一个厌恶性的抱怨。上市公司未必是正确的，但是市场的确反映了情绪化的一面。

　　那么退一步说，如果根本就没有利好，那么我们又如何认识在这个点位持有股票？然后就得出一个结论：没有就没有了吧。

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