|
联合证券：裴晓岩
今年的股票市场墙内花儿墙外香得让人眼热，看看新浪股票今年在美国的涨幅，再看看国内的股票市场和期货市场，有好多问题确实值得深思了。
一、我们的市场还有多少泡沫？我至今觉得想不明白的是，美国也好，香港也好，股
价翻的倍数，绝对不比当年1996年到1999年那几年我们的股票少。按照我们的眼光看，这两个市场的好多股票泡沫绝对不比国内的小。为什么我们的股市却仍在担忧所谓泡沫问题？问题究竟在哪里？信心！国内资本市场少的是信心。一般而言，市场信心来自经济数据，更来自政策引导。我们目前缺数据支持吗？不，绝对不缺！耀眼的经济增长，并不缺少数据支持。缺的是必要的政策支持。这个市场出现了罕见的信心危机。是数年争吵之后，在无序的市场氛围中，缺少一种主导的信心和力量。这需要政策面给予厘清。
一、国内资本资源空前浪费。一面是储蓄存款超过10万亿，一面是嗷嗷待哺的需要资金支持的企业。看得见，可就是摸不着。中间的墙却是如此之宽。再看看游离在市场之中的闲散资金，支持了动辄涨停跌停的期货市场。期货市场需要发展无庸置疑，但是，就重要程度而言，恐怕难及证券市场。游资无处去，从证券市场跑到高度投机的期货市场去了。更有的变相跑到香港。甚至跑到美国股市去了。在股市连连阴跌的同时，其直接效果是，小投资者亏钱伤心，大资金的机构投资者说来也可怜啊，没出路啊。债券市场大跌，股票市场象个病怏怏的孩子，这样一个背景下，黄金市场都成了被盯住的目标。有点门道的，干脆把资金转化成美圆或者港币，干脆玩美国股市或者到香港玩H股红筹股蓝筹股去了。中国资本市场可以说到了一个空前的资本资源大浪费时期。这种现象不能长期下去了。是到该解决的时候了。
三、投资者无罪。中国的股票市场问题不少不容置疑，但是，问题是，十几年的幼儿阶段的市场你就要求他站得跟个成人一样，怎么能现实呢？扶持还是必要的。过多强调规范而忽略发展，甚至听之任之而不顾市场各个方面的声音，也不是好的办法。没有绝对的市场。政策面的支持和引导在任何市场中都是必要的。记得911的第二天，美国政府除了应付灾难外，就是特别关注股票市场，并在信心上给予投资者引导。这些都说明市场是需要必要的政策支持和引导的。目前的问题之一是过分强调规范而忽略发展的思路。过分强调监管而忽视市场需要一个活跃的氛围的重要性。对市场要求过高是主要问题之一。目前的市场现状是，中小投资者对市场伤心，机构投资者高度烦心，券商亏损累累，举步维坚，基金握有巨额资金忐忑不安，各类社会机构望股却步(转而寻找其他赚钱渠道，甚至冒违法违规风险)。资本市场内部矛盾达到了前所未有的程度。如此下去，信心丧失，资金流失，人才流失，这个行业这个市场已经到了该认真对待的地步了。任之无序下去，伤害的是整个资本市场。
四、市场在悄然变化。抛开喧闹的市场表象，冷静看看市场，其实，这个市场已然在改变。一是蓝筹股的全面崛起，这是最大的变化。这是市场的进步。汽车、钢铁、石化等行业中具有垄断地位的企业的股票已经逐渐成为这个市场的风向标，就是明证。二是B股市场长期别低估的股票走向价值回归之路。虽然问题仍然不少，但这个市场中的真正有价值的股票已经被重视。融资功能的恢复在有境内投资者的参与之下(境内机构投资者的放开也将是必然的政策选择)，变得具有相当的现实性。三是境外机构的进入，导入新的习惯、新的理念(对国内投资者来说)，将使国内资本市场迈向成熟的步伐更加坚实。
五、回到最近的市场。国外的市场走的虽然如火如荼，但参与者毕竟是少数。赚钱归来的机构也好，个人也好，国内的市场还是最熟悉的。跌了半年的市场，短期而言，说遍地是黄金有些夸张，但起码，有相当多的股票确实长短皆宜了。再看看国内的机构，券商肯定没有几家愿意股市跌的，基金呢，今年的压力更不小，一是债券市场的大跌，让基金历来不愁的固定收益一块也来得吃力了。而招商银行的再融资计划让相当多的基金措手不及。重仓于此的基金损失不可谓不小。9元左右的招商银行，恐怕也没几家机构赚钱了。再砸，砸到哪去啊？期货市场玩的资金也差不多了，屡屡涨停，甚至交易所连发公告警示风险，适当转移股市也未尝不是个选择。综合各方力量看，目前这个位置产生行情，该可以是下半年的最后一波行情，虽然期望值不能太高，可行情的参与度还是值得重视的。参与的思路：新近上市的一些资源型次新股(山东黄金为代表)、钢铁、汽车股，石化股、银行股。B股中的有再融资题材的京东方、汽车股中的长安B、江铃B、电力股(龙电、东电、粤电力)、蓝筹股中的晨鸣、闽灿坤等。A股短做，B股可以相对长些。
| 
