山庄：年初的价值投资给我们带来什么启示

　　山庄

　　在信息极不对称的股票市场，投资者无论取决投资还是投机，入市前总会关注个股股价、市盈率、业绩、价值投资等风险意识。但这些是否盲目，是否有参考价值，不防根据2003年初，大家曾热衷看好的五大强势板块，以最微观的市场现实数据查看投资或投机策略是否对头。

　　截止到10月18日，这五大概念板块个股的实际走势

　　汽车类个股29只，业绩上升，股价上涨有8只；业绩上升、股价持平有7只；业绩上升、股价已跌破年初价位有5只；业绩下滑、股价已跌破年初价位有9只。其中2002年以来新上市的5只汽车股全部跌破2003年年初底价，也跌破开盘价。不计算持平数量，下跌比例约占63%，再融资个股有9只。

　　石化类个股16只，业绩上升、股价上涨有4只；业绩上升、股价持平有5只；业绩上升、股价跌破年初价位有2只；业绩下滑、股价跌破年初价位有5只。不计算持平数量，下跌比例同样约占63%，再融资个股有3只。

　　电力类个股44只，业绩上升，股价上涨有14只；业绩上升、股价持平有16只；业绩上升、股价跌破年初价位有4只；业绩下滑、股价跌破年初价位有10只。不计算持平数量，上涨与下跌比例相同，再融资个股有3只。

　　钢铁类个股33只，业绩上升、股价上涨有10只；业绩下滑、股价上涨有6只；业绩上升、股价持平有4只；业绩上升、股价跌破年初价位有4只；业绩下滑，股价跌破年初价位有9只。不计算持平数量，下跌比例约占45%(不含业绩下降股价反涨因素)，再融资个股有12只。

　　金融类个股12只，业绩上升、股价上涨有3只；业绩下滑、股价上涨有2只；业绩上升、股价持平有1只；业绩上升、股价跌破年初价位有3只；业绩下滑、股价持平有1只；业绩下滑，股价跌破年初价位有2只。不计算持平数量，上涨与下跌比例相同。但金融类个股融资比例高于其他板块，除了3只没有公告融资消息(含新上市的华夏银行)，其他9只均有增发、可转债、配售、转让等再融资行为，对银行类股资本运作上的活跃程度，与其说是扩充资本准备金，不如说是急于等待冲销呆坏帐。

　　通过以上不完全统计数据，5大板块共有134只股票，所谓上涨是指比年初价位高，共有47只，所谓下跌是指比年初价位低，共有54只，下跌比例约占54%；所谓股价持平，是指年初股价曾暴涨过，但目前又跌回到年初价位(接近值)。有融资个股的为36只，占5大板块总数比例27%。

　　如果认为以上板块，或两市高价股、次新股、H股、基金重仓股等概念板块仍强于大盘走势，不防再对两市整体个股走势作简单评价。陋人近日较为详细的对两市1245只个股与大盘走势作不完全统计，有961只个股跌破年初价位，占总数77%，其中跌破5元价位的个股有175只。这个数字要比去年12月同等大盘指数时还多66只，即使减去今年新股上市数量，占两市总数已超过10%。

　　因此可以说，减去新上市的超级大盘股对大盘指数的虚幻影响，目前上证指数早已跌破前期低点。而年初的价值投资型也只是庄家蓄意炒做、昙花一现。而对参与这个风险极大的股票市场中的几千万投资者，真正的价值与投资概念，更直观、更简易的理解，莫过于赚到钱才是真的。

　　总结：年初的价值投资型给投资者带来只是阶段性投机，虽然年初播出的种子，还没到秋天就已经收割了，是因为中国股市向来就是“早熟品种”。一些人总在耿耿于怀计算江恩时间转折点，苦苦等待技术上能走出8浪循环，但总是算错了日子。也许有人会说，市场走势并不是这样悲观，中国股市13年，大盘股指始终与宏观经济指标同轨向上，至少现在也增长了5%。但可惜的是，现行股市还没到炒指数的时候，所以虚幻的数据太多，可信的也就太少。尤其受不规范、不确定性的股权分裂影响，试图寻求标准的5浪上升、中长性投资、恐怕得到的数据都会是错位的。

　　所以在目前股权分裂的市场下，庄家、机构从来不会以市盈率、业绩，衡量是否真的有投资价值，把握机会也不会长久，只是一时。

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