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黄湘源
东北大开发战略的确定，也给股市带来了一份新的路线图。
尽管温家宝总理提出的“西部提速，东北攻坚，东部保持，东西互动，拉动中部”是全局性的战略部署，但对于股市来说，在尚福林主席拟议编制的《资本市场发展纲要》八字
未见一撇之前，东北风给股市带来的似乎只是局部热点。不过，以东北板块123家上市公司的能量，20多家潜在壳资源的吸引力，如果市场各方面的气候适宜，例如全流通和加速扩容融资等重大负面影响因素有所消除，而激活股市的政策动力又具有足够的强度的话，那么，也不排除东北板块会有由局部热点演变为局部牛市的可能性。也就是说，至少，这或许可以看作一张局部牛市的路线图。
以地域板块的炒作路线而言，股市是有相当丰富的经验和案例的。无论是早期的“琼凶极鄂”之外，还是后来的“川辛湘辣”，或者“豫虚鲁莽”，无不是题材的借题发挥，而随着概念泡沫的升华，除了财富蒸发留在股市交易记录上的水迹之外，就只有五味交加的回忆了。但作为反映地区性经济发展不均衡性的政策在不同时期的倾斜，给区域性经济腾飞带来的重大商机，与资本市场的发展也同样是紧密相连的。例如，上海本地股不仅得益于地方政府有一套无论是力度还是持续性都较为强劲的资产重组政策，尤其得益于改革开放政策赋予浦东概念的持久的生命力，上海本地股也就有幸成为经久不息的热点。而1997年的香港回归和2002年的加入WTO，使得深圳本地股有了大做接轨文章的丰富内容，更是令该地域板块概念的炒作发挥到极至。
但是，西部大开发战略的实施虽然已经历时多年，然而，在这期间尽管不乏ST银广夏、西藏发展、*ST民百这样曾经显赫一时的牛股，但这些地区的上市公司从整体上来看在二级市场上的表现并不突出。这除了受到这些地区经济发展程度的限制之外，不能不说在很大程度上是受制于整个市场这几年来运行的大环境的低迷所致。这说明，无论是西部大开发也好，东北大开发也好，不仅上市公司的业绩改善非一日之功，就是其投资价值的认同，也需要一个能够体现晴雨表功能的市场环境。而在市场走向边缘化的条件下，纵然有几个堪称政策杰作的区域性局部性或阶段性的路线图，对于股市来说，也不过是提供了可以形成局部热点的短线机会而已。
近期，在中国香港上市的中国内地公司涨势如虹，受到了投资者前所未有的追捧。特别是青岛啤酒H股首次超越A股，反过来刺激了国内A股的反弹。历史上H股和B股的价格都远远低于A股，按照推倒重来的观点，接轨H股，就是意味着A股、B股的股价价值中枢重心下移。2002年以来，我国股市出现的同经济增长相背离的低迷走势，似乎存在这样的一条隐隐约约的调整路线。那么，现在H股反过来顶升A股、B股，是不是改变了路线图或者说形成了新的路线图呢？如果单从H股来讲，H股的上涨固然得到热钱的推动，但正象香港经济的复苏有赖于CEPA的支持，香港股市的最大希望还是在于对QDII的期待。不过，北水南调可以说是振兴香港股市的路线图，而H股顶升A、B股是否能成为振兴沪深股市的路线图则还是一个问题。因为对于带H股的A、B股来说，一股三市的比价结构调整固然不难出现非市场化的反向调节，但在一国两制的条件下，两地市场的市场环境的不同，并不是短时间内就可以改变的。
中国股市无疑需要整体发展规范的路线图，而不是仅仅有几多地域性局部性阶段性的路线图。但如果全流通就是整体重组中国股市的路线图，那么，对于中国股市来说，对于中国投资者来说，也未必是他们的福音。中国股市需要的不是推倒重来，而是在发展中规范，使投资者得到回报预期。如果象全流通这样一开口就导致股市应声而落，那么，无论其说的道理有多大，也没有哪一个投资者会愿意去为一个空想的大道理买单的。
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