郦晓工作室文章：建议增加持有国有股

　　郦晓工作室

　　国有股减持是一个错误的概念，或者说没有能很好地反映我们的目的，我们的目的是国有股的动态管理。涉及了一个社保基金的问题，对，社保基金需要有一个持续稳定的收益来源，这就是持有相当规模的国有股。

　　国有股动态管理的目的是实现国有资本的可进可退，国有资本减少在某些领域的投入，相应增加在另一些领域的投入。或者是减少在竞争性领域的参与，相应增加高成长产业的投入。国有资本规模是一个方面，但是根本来说，是要加强国有资本对整体经济的影响力。

　　除此以外，还有一个重要的方面，就是平抑市场。当资本市场处于高涨的状态，任其发展会导致过度投机，最终对实体经济产生消极影响，管理层就可以减持国有股，降低市场的热度。反过来，也可以在低潮期入市，避免市场滑向不可知的方向。

　　现阶段就是增加持有国有股的机会。总不至于，在市场处于高涨的时期大量买入，然后在股指连挫的时候讨论起，如何实施国有股减持的问题。当然国有股的动态管理并不以利润最大化为目的，但是它同时也肩负社保基金的增值。

　　资本市场对国有股减持一直存在一个心理上的障碍，障碍就是投资者缺乏对管理层的信心，管理层是否会一减了之呢？这一印象来源于，一些地方对国有企业的处理，的确有一卖了之的事例。那么现阶段买入可以确立起这种市场信心。

　　我们没有解决存量国有股流通的问题，但是这和增加持有国有股不矛盾，因为在二级市场买入的就是流通股，当然这部分股票也可以随时抛出。

　　也可能随后国有股减持不再成为一个市场的敏感问题，因为中小投资者已经习惯于管理层在市场内的运作。人们的关注可能会转移到如何运作，运作的规范上去。资金来源可以是社保基金，不存在一个风险的问题，社保基金根本是财政动态支持的，当期不足部分，财政全额弥补。

　　是一个观念的问题。在1997年的时候，香港面对国际炒家的冲击。香港在中央政府的支持下，最终决定用土地储备金，购入大量蓝筹股。稳定了市场，打击了国际炒家，为亚洲金融危机的提前结束创造了条件，也从侧面支持了接下来中国经济的持续增长。购买产生的收益还在外。

　　香港是一个成熟市场，我们则是一个幼稚市场，成熟市场能做，幼稚市场更有理由和必要那么做。香港政府买入的还是私有企业的股票，而我们涉及的是国有企业，买入私有企业的股份都不怕别人说话，增加持有国有股还有什么问题？

　　市场需要大智慧，大智慧就是大股东，或者是管理层，更灵活地扮演这一角色。中小投资者可以，也只能顺应市场，而大股东则可以改变市场。

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