山庄专栏文章：是谁在关心“股价”？

　　山庄

　　关注股价不如关注市场各方利益

　　无论大盘调整、还是反弹，只要是已经进入股市的所有投资人都会关心股价，虽然不很绝对，但却隐含市场各方现实利益的存在。

　　关心股市但不等于关心股价，如监管市场的管理者们并不一定关心股价，只注重宏观趋势，琢磨的是政策研究。股价涨跌起伏，只要不惊、不因为政策所致，不是人为操纵使股价波澜震荡，都不会刻意注意股价。好比有人形容交通警察指挥交通一样，不可能每天都在关注每条堵车的路，什么样堵车算正常，什么样堵车算不正常。只有在相对时间下，不因堵车使整条路堵的不能动了，难免会去疏导、管理(前两天京良路8小时走1公里就是事实)。

　　同样上市公司持有不流通股票的大股东，也不会关注股价涨跌，他们的利益所在不是股价高低，而在持有不流通股权何时可以再次扩容增发、配售；何时可以溢价转让。否则就不会出现2001年后期至国有股减持前，象用友软件、美罗药业、美克股份、潜江制药、天地科技、广东榕泰等一批低价发行、高价上市的新股。也正因为股价涨跌相对不影响大股东的切身利益，才会出现这批低发行、高上市的股票持续两年逐节下跌。如果说关心，只有等到他们获准送配、增发、溢价转让，才会到二级市场上搞点儿不动作。

　　所以进入股市的任何一方，都在关注实现自身利益最大化。虽然市场三公原则，需要谋求各方共存利益而不损害他人为目的的公平竞争，但上市公司上市后，监管层管理趋向并非关注股价是否公平上市，也不关注流通股价折损80%后对市场利益失衡的影响。因此在我认为，当大盘反弹时，关心市场各方利益要比关心自身股价更实际。因为太关心自己买到的股价，往往总会错，所以炒股是在炒“心”，如同跑马场上的赌博，不是赌哪匹马能跑赢，而是赌跑马场的老板心里算计的哪马匹的赔点率低。

　　大盘反弹该关注什么样的股票

　　既然已经进入市场，就是为了实现自身利益最大化，尤其在不容侵犯大股东利益前，广大散户更应关注的是大股东融资所好。如同跟庄炒做一样，如果不注重上市公司、机构、庄家的市场利益，就很难找到自身的差价利益。比如624行情，市场是借停止国有股减持，政策为上证180指数提供了一次树形象炒做，如果没有理解管理层调控指数用意，就很难跟市场紧节拍。今年年初五大强势板块的反弹理由，只是到了季度公告基金持仓比例时，才知道他们都是机构重仓股票。试想到市场上获利，如果只关注自身已经被套多年的股票，而不去关注市场上的大股东、机构利益，战术炒做就会先失去战略调整上的时间，同样只为蝇头小利，还会失去很多解套机会。

　　近期一些人在说，某某股票“底部蓄势、见底迹象明显”。什么是底部则是我们值得讨论的话题。陋人已在上月有过提示，上市公司低发行、高上市，没有一只能够让参与二级市场的投资者有所获利，即使波段下跌短线出现放量迹象，但仍不见底。是因为没有跌破发行价，没有伤及大股东切身利益，很难有见底迹象。只有股价跌到或跌破发行价，虽然不绝对，但见底才有希望。象近期中油化建、庆丰股份等个股，如果不是跌到发行价附近，就不会出现上市以来明显放量反弹走势。

　　也只有跌破发行价，触及大股东切身利益，市场才会出现象太太药业、用友软件、天地科技、中孚实业等一批小盘股的送股、增股等变相融资题材。不要以为送、增，持有人没有出资掏钱，就不等于上市公司不得利。其实大股东从中获得70%的增送股权，与流通股东仅得到30%股权相比，是谁在关注股权利益，而不关注股价，大股东为实现自身利益最大化作的太明目张胆了。如果投机炒做者掉以轻心，忘记大股东时时刻刻在变相融资，您手中的股票就很难增殖。

　　关注大股东利益再投机所好

　　象上述所指的太太药业、用友软件、天地科技、中孚实业等一些已施行送、增题材个股，看起来目前市价都比发行价低，其实复权后已远离发行价。因此判断这类股价，要有理性先作复权，千万不要依据除权价判断股价高低。就目前ST东方接近50元的复权价，大大高于现价13倍(仅作举例)就难以找到投机机遇。如果复权后股价远离发行价，则等于远离大股东股本扩张的条件，又远离大股东的切身利益，所以投机机会不大。

　　比如民生银行就非常典型，年初跌破发行价，公告发行40亿可转换债券后10天，并与市场同价上市流通，10送3除权后便一路下跌。除了我们关注上市公司巧妙投机下的融资再融资外，还应关注目前8元多流通市价并不等于实际底价。因为复权后实际市价应为11.55元(9月5日收盘价)，并要关注8月27日公告的可转股价又改为7.73元，与目前复权后11元多的市价相比，恐怕谁都知道该股短期转股套现走势。

　　所以投机所好不要对近期有送、增题材的感兴趣，因为它们短期不易再涨。

　　近两年，一些次新股持续下跌，目前有的股价已跌到发行价附近，并出现放量迹象，可视为风险值小，投机性强股票，弱市行情只可作短线反弹，尤其对介入较深的投资者应适量作好波段。

　　对于这种炒做意识，可关注今年4月以后上市的新股，它们一改2001年后期低价发行，高价上市格局，而采取低发行，低上市。比如白云机场、中原高速、南方航空、国阳新能、赛马实业、浙江龙盛等。即使它们当中有些行业并不怎么样，有的还在亏损，但上市就是为了融资，除了对上市价接近发行价的股票留出短线炒做机会，还应关注超级大盘股对大盘指数的作用。

　　而对那些中小盘股，比如华芳纺织、航天动力、太工天成、三友化工、北方天鸟、安徽水利、惠泉啤酒、庆丰股份等，就没有留出短线炒做机会，是因为它们上市价高于发行价一倍以上，只有等到跌近发行价，恐怕才有投机机会。

　　所以关注机构投资者投机炒做，对一些个股从高价位回落接近发行价时，又要辨证分析，适量把握什么叫底部蓄势、风险小的个股。

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