山庄：反弹走势对当前满仓者的决策影响

　　山庄

　　接近年底，宏观经济指标再好，短期也不会调控大盘指数向上

　　年初以来宏观经济依然向好，受“非典”影响也未减弱今年预期的国民经济增长值，但大盘却受“非典”带来的不幸打击，使90%以上的投资者全线套牢。回看4个多月大盘下跌 形态，无独有偶地重复去年624行情之后的下跌走势。虽然宏观各项经济指标始终保持增长势头，但大盘不涨反跌，处于中期调整之势，是证监会在始终不渝执行管理层对市场大股东持有人的转制，进行所谓股权结构性上的战略调整。

　　因此，大盘指数两年来始终没有脱离1500点上下200点，即400点箱体震荡格局，不但符合管理层的良苦用意，还可以借平衡世道加快发行新股上市来调控大盘指数。有关该观点也是近期很多市场人士谴责的那样，是谁在扩张市场同时损坏流通股东利益，是谁在推动股市增长，使绝大多数中小投资者的股票已经跌得面目全非，所以当前市场任务不是炒做个股股价。

　　指数稳定并不代表市值增长，是因为市场外部扩张，靠的是政策利用权重调控大盘指数，而内部不能膨胀，是无法代表所有个股现阶段增殖表现。也就是说，市场来源两种增殖，一种是现有股票本身的增殖；另一种是新股(包括发行上市、增发、配股、转债等)融资的增殖，而后者却是目前稳定大盘指数的重要依据。所以大盘短期指数不受宏观经济指标控制，是指数涨跌效应，而不是股价(流通市值)涨跌效应。

　　因为调控市场的监管人不炒股票，所以只注意大盘指数。

　　技术指标严重背离并不是强劲反弹的唯一依据

　　回看去年大盘10月中旬走势，技术指标同样出现如今类似的严重背离现象，但反弹高度仅试探到624行情启动跳空缺口时的底部，是因为后期反弹成交量只有前期的一半，除了理解自救，恐怕找不到其它根据。因为宏观不对股市微观起作用，已是两年来股权结构性调整的主要趋势。

　　对于严重超跌的技术指标，不一定底背池后就应该顶背离。大盘有时股指或股价下跌出现底背池一、两周开始出现反弹，但结果反弹不到3天就草草结束，是因为现阶段市场走势太弱。相反，强势反弹即使顶背离，有的时候照样持续上涨，是因为市场处于强势。所以判断反弹强弱，并非只用技术指标衡量反弹时间，其中有很多因素需要我们多加考虑。

　　前日曾用0.764黄金分割率判断大盘，虽然该技术验证大盘短线有止跌迹象，但从目前场内、场外对市场各方影响分析，不认可现反弹会仿效前两次反弹高度。因为场外观望资金并没积极入市，可以说这是主要制约大盘活跃走势的根本。从循环时间周期到短期形态分析，1406点附近止跌只是相对跌破大盘颈线前第一高度1540点的对称走势，尤其大盘跌破1447点至1462点重要颈线位后，指数试图重新爬上“陷阱”，并非易事。

　　所谓“陷阱”，是指目前股指跌已破3月27日1447点至8月11日1462点构成的直角三角形、对等三角形、头肩顶形态的颈线重要支撑位。暂且不谈形态的反转测量距离有多深，就目前指数能否突破1月中旬到3月27日的B浪横盘蓄势所累计的3280亿(沪市)的压力，绝非一日只功。因为反弹需要成交量，更需要场外资金主动介入，仅靠市场存量资金而为，很难抵挡“陷阱”边沿儿附近的巨量抛压。如果每日成交不足百亿，反弹高度仅看颈线附近。

　　反弹操作选择

　　如果市场没有持续领涨板块，又没有深入民心的领袖风范蓝筹股，资金介入只能是投机行为。象年初的强势板块已经在大盘跌去200点之后，并没有觉醒；基金重仓股同样在弱市整理。在这种无头无续、没有热点的行情下，即使每天看到个别股票突然放量涨停，对广大投资者又有何增殖效应。如果你去追，很有可能还会高位被套，因此投资者不应祈求这些伞兵主力会造福市场产生强势反弹。尤其当盘中指标股继续调控市场指数时，却不应忘记市场监管层对大盘指数的厚望，毕竟股权转制还在调整，短期反弹应作自救看待。

　　大盘调整有台阶，反弹同样也有波段。虽说拳头缩回越紧，打出的力量越重。但目前指数已跌破缩紧的极限价位，即机构投资者蓄势增仓成本区域的颈线位下，再作反弹应把形态分成两步走。颈线下方为反弹第一步，无论大盘指数能否突破上挡颈线，都应在此减仓，等到技术确认后再寻找低位介入。

　　因为目前颈线附近堆积3280亿被套筹码，它们不一定都是多头，假如当中有一半筹码等待寻找出货，必然对大盘形成空头抛压。所以反弹接近至颈线附近，利用技术形态作好波段操作，一来不失良机，二来降低满仓成本。

　　至少目前大盘重心下移是事实，投资者信心减弱是事实，大盘是否因循守旧走出去年年底破位行情，都值得我们处处提防，尤其对已经满仓者，建议反弹时减仓，采取滚动操作。

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