三元顾问楼栋专栏文章：九月股市 机会不大

　　三元顾问楼栋

　　市场公认的底从1500点到1450点再到1400点，甚至1400能否守住都是一个大大的问号了，当下的市场正在以三五天下一个台阶的速度下行，面对如此疲软的市场，很多投资者都对股市产生了疑问，甚至市场再度喊出了救市的口号，但是，市场有自身运行的规律，要认清目前的市场还是要从市场出发。

　　资金：笼中有老虎

　　有一个话题相信大家都没有疑义，那就是市场不缺资金，确实，现在的股市流通市值也就一万多亿，我们的储蓄存款却高达十万多亿，而和股市有关联的虽然没有那么多，但也不会少得只能支持每天五六十亿的成交，华夏银行的发行为我们提供了一面镜子，上网定价发行获得的认购倍数是143倍，相当于目前虎视股市的资金超过3600亿，虽然这中间有一部分是只能承受无风险收益的，但是这也说明一点，近期一直在说的"死帐户"其实能量还很大，只要你有赢利效应，这些资金都是会来股市逐利的，所以，现在的股市其实就象一个大的对决，股市当中是机构和散户，但如果我们拓宽我们的视野，就应该看到现在股市的对决双方应该是场内资金和场外资金，场内的机构们目前为了自身利益而在相互博弈，除此之外他们还和散户博弈，这种行为的结果是各方利益都得到了损失，大家手中持有的筹码都出现了贬值的情况，殊不知穷人之间的游戏只能让人更穷，只有把富人加入到游戏中来，穷人才有可能变得富有，所以，现在机构和散户最应该做的就是放弃猜疑，同心协力把市场的活力重新激发出来，只有这样，场外的资金才会流入股市，穷了几年的机构和散户才能改变自己的命运，否则，大家就只能在相互蚕食中迎来共同的结局。

　　新股：追新还能持续多久

　　自96年大牛市以来，新股的稳定收益让不少人提前富了起来，但是近期的新股却连连遇到了一些挫折，国阳新能上市当日涨幅只有12%，目前的股价和发行价相比其差距已经不到一个涨板，还有中油化建，经过连续的下跌之后，目前的股价和发行价相比只有5%的涨幅，按照目前的走势，该股跌破发行价已为时不远。这些新股的表现给我们两个启示，一是追新正在没落，新股不败的神话将因为二级市场的低迷而难以延续，这对目前证券市场一级、二级市场的现状将是一个最大的挑战；二是我们的发行制度，现行的市值配售为解决扩容问题与上网定价相比确实有不少优势，这也是两年调整市场扩容依旧的原因，可以想象一下，按目前的发展趋势，一旦新股上市跌破发行价，市值配售还有那么大的作用吗？那个时候大家对新股也许就不会那么热衷了，而这又将是一条底线，也就是说，一个没有筹资功能的市场还有没有存在和发展的必要？而且低迷的证券市场同样对国有资产保值形成巨大挑战，如果A股市场和B股市场一样，出现股价低于净资产的情况，那么国有股按市价配售又从何谈起，而没有了新股发行时的溢价，国有股通过资本市场的增值只能说是纸上谈兵。所以新股的发行是一条坎，如果到了市场迈不过这条坎的时候，市场的转机也许就会来临。

　　走势：时间成最大制约因素

　　按照目前的走势，我相信市场会有一次大行情产生，因为他具备了产生大行情的所有条件：首先，长达26个月的调整对只有十几年的中国股市而言是一次痛苦的历程，没有人愿意这种调整继续下去，其次，很多个股早已跌得面目全非，超过半数的个股在不断的创新低，指数已经成为粉饰太平的一个工具，第三，连续的缩量在告诉我们，股市的投机之油几乎已经被榨干了，如果继续下去，机器的运转将会因为缺少润滑而出现问题。所有的情况都表明，现在具备产生行情的条件，但是时间将成为最大的制约因素，因为目前离年底只有四个月的时间，下半年资本市场资金面紧张已经成为我们的传统，再加上此次央行调高准备金率，这种紧张将会更加突出，因此，寄希望于眼前产生大级别行情又不现实。在这种两相矛盾的过程当中，市场也许会采取折衷的办法，这在去年也为市场所采用，这个办法就是在连续下跌之后产生有力度的反弹，重新给市场加点润滑油，但这种反弹的时间持续的不会太长，高度也会相对比较有限，就象去年八月份的走势一样，涨过之后再跌将是不可避免的，而这中间的小涨将能有效的调和上面的两大矛盾，也能给新股发行的尴尬降降温，同样也能吸引部分资金成为新的套牢一族。从目前的情况来看，九月初有可能又会有大盘股发行，因此，九月初的调整压力还会比较大，而随着大盘股的发行告一段落，市场关注的对象华夏银行一旦上市，那主力资金就有了发动反弹行情的借口拉，所以说，九月下旬的市场有可能会出现一定力度的反弹，之后，在经过十一长假之后，股市就又会迎来一个漫长的冬季。

　　总的来说，目前的股市确实已经到了非常危险的时候，但还远远没有到发生转折的时候，对这一点，我们的投资者要做好充分的思想准备，以免使我们的操作再度碰上亏损的局面。