郦晓工作室独家文章：让流通股有更多表决权

　　郦晓工作室

　　当前市场，需要有一个破解之道。

　　一方面是维系同股同权不同价的市场体系，现阶段被认为，最终解决的时机尚不成熟；另一方面，又要克服这一体系下的一些弊端。我们的市场在现阶段似乎已经无法前行，市 场正在逆全球股市趋势下行。

　　解决之道是，让流通股持有人享有更多表决权。一股拥有两个或者三个，或者更多表决权，总之要对持有国有股和法人股的大股东产生影响。当然局限于特定领域，涉及到流通股持有人切身利益的几个方面，比如分配，再比如增发之类的再融资，也可以包括对上市公司负责人的任免。

　　一旦流通股持有人享有更多表决权，大股东就很难完全从自身角度来考虑问题。如果她要实现增发，就必须获得流通股持有人的支持。她会通过多种途径和流通股持有人沟通。顺便让财经媒体也赚得一些相关费用，如果财经媒体有乐观的情绪，读者也可以少看到一些抱怨型的文章。

　　这里面存在细节问题是，流通股持有人如何行使权利？其实可以采取默示原则，市场刚刚在郑百文中体验过。在特定情况下，没有足够多流通股持有人表达意愿，意味流通股持有人不支持这项计划，这项计划将不能付诸实施。

　　和大多数人想的不同，实际上许多人热心于征集表决权，以左右上市公司的决策，一段时间还很热。我就遇见过那么几个人，名片上还有一个头衔──“股市活动家”。但是由于实力悬殊，缺乏实际意义，冷却下来了。当事人动机不必要深纠，只要他们免费替中小投资者代言，那么社会意义已经实现了。

　　如果大股东认为，同流通股持有人沟通是困难的，那么她就会考虑回购之类的方式，以减少发行在外的流通股数量。或者是增持流通股，以获得更多表决权。无论采取其中的哪一项，都会让股价回升，更为重要的是，让投资者恢复了信心。

　　市场在很大程度上，是一个信心的问题。关键是一种途径，让投资者有机会影响企业的前行方向。如果投资者意识到，一定程度上他能够影响企业，让其不偏离最初的承诺，那么就没有什么可担心的了。需要担心的是缺乏沟通观念的经理人。

　　应该不会有很多极端的案例。由于有乐凯胶卷，所以中国人可以享受到全球最低廉的胶卷价格，这却不意味人们买了乐凯，事实上人们仍然购买柯达，或者是富士。有了权力之后，并不一定需要行使，也能从中获益。

　　我知道有人会有完全不同的认识，这项权利可以理解是特定时间段的。可以约定一个时间，比如说截止到2005年，或者是2008年，届时可以取消或者再一次延长。随着国有股、法人股流通问题的逐渐解决，这个命题当然也就不再成立。

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