张卫星：向外商转让国有股将重蹈B股开放的复辙

　　张卫星

　　8月21日三大报刊登了记者采访中国证监会法律部副主任冯鹤年的文章，冯副主任透露依据《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，证监会、商务部、国资委、财政部正在制定具有可操作性的实施细则。此外，两个证券交易所正在制定上市公司非流通股转让的交易规则,不久将出台。这篇文章引起了市场的极大关注与凡响！第二天《中 国经济时报》等报刊刊登了著名经济学家刘纪鹏教授对此文章的评论，一时间引起了市场各界的强烈回应。

　　对于即将出台的《向外商转让上市公司国有股和法人股》政策的危害，令人尊敬的刘纪鹏教授已经在文章中从经济学的角度、从中国证券市场的客观事实以及未来的演变危害中，表达的清清楚楚了，笔者没有更多的需要补充的了。再看看文章被各大财经网站转载后，广大网民的评论中支持刘纪鹏教授观点的占到了压倒性多数。

　　难道B股开放的悲剧又要再次重演吗？

　　为了清楚分析即将出台的《向外资转让上市公司国有股与法人股》的政策，我们不得不先谈到两年前的一个政策：B股向境内投资者开放。

　　2001年2月19日与2001年6月1日，这两个日子绝对是中国证券市场永远值得纪念的日子，2月19日这天国务院有关部门做出了B股市场向境内投资者开放的决定，当天下午B股市场停牌，证监会随后公布了具体开放细则实施办法，确定自2001年6月1日开始境内投资者可以用自有外汇购买B股。2月28日B股重新复牌交易，开始了一轮“B股狂飙风暴”的放量暴涨行情，一直涨到6月1日(开放日)的最高点241点，短短3个月涨幅高达近200%。但好景不长，经过短暂的急剧暴涨后，在2001年6月1日这个中国证监会规定的对境内投资者开放的日子，B股市场开始见顶回落，此后的长达两年多的时间中阴跌与爆跌不断，直到前不久创下了90多点的三年以来的新低，总体爆跌幅度达60%以上……。

　　目前，B股市场的流通总股本在200多亿股，外资持有的股票加起来大约只有10多亿股，占整个B股总股本的10%不到，而其余的90%多股票都是境内居民或机构持有。9成以上境外投资者都获利惊人卖出股票，走了！只剩下境内投资者手中一把套牢的B股，苦苦等待、无望的在等待……。

　　“向外资转让上市公司非流通股”与“B股向内开放”异曲同工

　　即将出台的“向外资转让上市公司非流通股”的政策与“B股向境内投资者开放”的政策有着异曲同工之处。因为一个简单的事实就是：外资得到的股价是绝对低的，无论是B股还是即将转让的非流通股，看看桦林轮胎0.66元/股的国有股对外商的转让价，再看看2001年30元、十几元一股的市价减持国有股的价格，还有什么可说的呢？而中国境内投资者得到的股价都是高的，无论是开放后的B股股价还是现在的流通股股价，这种股价的高低已经使外资对境内人民的盘剥成为不可阻挡的趋势。

　　敬请管理层在做出决定前，慎重考虑，真心希望两三年后我们不会再看到“B股向境内投资者开放”一幕在“向外资转让上市公司非流通股”的政策中重演。

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