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黄湘源
券商峰会的结束并不等于猫鼠对话的结束。种种迹象表明，猫鼠对话有必要从场内向场外扩散，并且继续对下去。
券商峰会不是神仙会，不可能一次对话定乾坤，一下子解决证券业的所有历史遗留问
题和现实问题。这是不言而喻的。更何况此次会议不过是一次座谈会，会上所议的文件无一不是未定稿。尽管通过对话的形式取得共识，力求使有关规范券商行为的文件修改得更好一点，不仅反映了监管当局监管作风的改变，同时，此次猫鼠对话的意义也远远超过了对话内容的本身。但是，不要说此次券商峰会并没有解决多少实质性的问题，就是有一些中性偏好的成果，也不过是对于券商来说的，市场对此感到不满足是不奇怪的。市场的规范发展也离不开市场各方面的共同参与，正是在这个意义上，意犹未尽的猫鼠对话的继续和扩散也是十分自然的。
如果说，券商的困窘表现在深度套牢，包括由其主动坐庄的重仓股的深度套牢和承销包销的重仓股的同样深度套牢，那么，究其原因显然并不是一个内部治理不规范就能解释得了的。券商问题表现在内部，而其根子却深置于外部。券商问题的产生和发展是同证券市场本身的定位错位和不规范紧紧地联系在一起的。如果不是把为国企融资服务当成一切，怎么会有券商的舍身陪绑？如果不是国有资产有产无主，怎么会有券商的野马脱缰？如果不是从过度的计划和管制一下子走向放任自流的“不调控”，怎么会有券商的自感冷落和自甘堕落？有关三项铁律是券商福音的说法之所以令人笑掉大牙，就是因为规范虽然必不可少和不可偏废，但是，以为仅仅依靠监管和自律就可以挽救券商于水火，未免有点书生气十足。所谓券商的内部问题既然骨子里是整个证券市场的问题，那么，怎么可能有脱离整体的自救之道？
目前，中国资本市场并不缺乏规范和创新的设想和建议，但是，为什么一些貌似先进的东西还没来得及实施，往往就给市场带来了不是前进一大步而是倒退了几大步的后果呢？诚如成思危副委员长最近所指出：在研究采取某种措施的时候，要考虑六个方面：技术上是可能的，经济上是合理的，法律上是允许的，操作上是可以执行的，进度上是可以实现的，最后，重要的是政治上能为各方所接受。在笔者看来，股市里的这方案那方案虽然不少，关键却是缺乏保护投资者利益的方案。归根结底，如果离开了保护投资者利益这个基本点，那么，什么都不可能谈得上是利好，而只会表现为利空。
我国证券市场目前出现的非正常低迷，是同国民经济整体发展的形势相背离的，这不能说是一个单纯的局部的技术行情问题，也显然难以用管理层的主动调整来自圆其说。实际上，与其说管理层对于统筹全局早已胸有成竹，不如说刚刚换驾不久的火车头还没有真正找到前进的方向。在这样一个方向感不明朗的时期，“牛市速成论”和“监管大有作为论”一样容易犯幼稚病。我们与其指望“领导高明论”，一出手就是一个新局面，不如指望猫鼠对话多一些，请既是监管者又是决策者的领导多了解一点下情，多听听市场的声音，多多地大务其实，从而把事情解决得更尽如人意一点。在券商问题上是这样，在证券监管上是这样，在涉及新股发行以及QDII等重大问题上的改革和决策更是这样。
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