南开一鹤：QFII与“蓝筹”行情的由来及发展

　　南开一鹤

　　近些天，前期大幅炒作的蓝筹品种纷纷走弱，投资者十分茫然，我想通过此文为读者揭示“蓝筹”行情的由来及其发展方向！

　　首先，让我们首先回顾一下这两年几个重要阶段的市场表现。2002年初，以(000029) 深深房为代表的深圳本地股的炒作，2002年6月24日，停止国有股减持消息公布后，以(600026)中海发展为首的国企大盘股疯狂飙升近两周；2002年中，QFⅡ的方案出台，以赛格三星为首的外资概念股的炒作；2003年初至6份月，大盘蓝筹股，如：(000002)深万科、(600036)招商银行为首的一路上攻；2003年7月，部分以数字电视为炒作题材的科技股联袂上扬……为此我们可以做一下总结，理清思路，便可以得出结论：即这两年的行情始终是围绕着QFⅡ这一概念而展开的。

　　我们可以看出，从简单的沿海开放概念→盲目的外资并购题材→突如其来的大盘股建仓拉升→今日的大盘蓝筹的初露锋芒→数字电视的孤独求败，市场实质上是经过了一个从“概念”→“题材”→“感性”→“理性”的转化过程。

　　下面来详细的分析一下：

　　1、由于种种原因，中国证券市场是一个相对封闭的市场，但对外资的引进是只一个时间问题，而具体的形式只是在猜测之中，提起“开放”，自然会使人们联想到因改革开放而受益的深圳，所以深圳本地股也就顺理成章的成为先锋队。

　　2、当进一步QFⅡ被大多数投资者理解为的对外资开放境内证券市场时，那些具有相关外资题材的个股才能受到关照，炒“并购”、“合资”自然成为一种选择。

　　3、而“6·24”行情中大盘股的匆忙建仓曾被理解为一种券商、基金等主力机构踏空的无奈选择，现在看来应理解为对QFⅡ的另一个层面的展开，即：QFⅡ的庞大资金量与我国相对较小的市场规模的矛盾，大盘股以其适合大资金的进出成为资金流入的重点。

　　4、然而，是不是大盘股就都会得到大资金的青睐吗？当然不是了，市场在进行理性的思考后做出了正确的选择——大盘蓝筹股。

　　5、在大盘蓝筹股都上涨到高位时，我们又该怎么办呢？市场新的领头羊在何方呢？

　　6、行情不是一蹴而就的，所以其中必会有轮回的，其必然经过“寻找→发现→再发现”的“价值回归”过程。我们发现了什么呢？

　　让我们来深入解析一下蓝筹股。简单的来讲，大盘蓝筹股可以理解为那种流通盘较大(基本大于1亿股)、业绩优良的品种。但真的只有这些吗？不是，上面只是一个简单的概括，大盘蓝筹股应更加全面的被我们理解为股本适合外资参与、业绩优良、行业地位优势明显的股票。可以说：今年的前几个月市场是以这些股票为主流的，但我们仔细想想上半年的市场炒作中，主力表现出更加侧重于对现有蓝筹的发掘，而乎视了一些有可能在未来成为“蓝筹”的股票，我们估且称之为“新蓝筹”(其特征是“成长”)！而即将启动的这一轮次行情正是在“新老蓝筹”交替之中展开的，这一点似乎从数字电视近期的炒作可以看出一些苗头。

　　因此，笔者鲜明的提出自己的观点，现在的蓝筹固然好，但未来的蓝筹也许会更好！

　　1、从市场角度分析，现在的蓝筹股已经经过了大幅炒作，获利空间相对减少了。基金大量集中持仓也使得这些股票的活跃程度降低、稳定性增强。QFII会为它们抬轿子吗？QFII下一步会发掘什么股票呢？相信一些成长力很强的公司在后面的市场炒作中会有更多机会。我想，数字电视的近期炒作就是因为其成长性(当然加之今年数字电视标准即将推出)。固然，数字电视现在所拥有的成长性，就如同当初的汽车股一样。但大家有没有仔细想过，汽车股的炒做先是以“长安汽车”、“上海汽车”等整车的启动为开始，而后全面扩张到汽车零件及配套设备的外廷概念。我们能否推论，数字电视也会重复这个路子呢？

　　不可否认，市场中历史常常会重演，但我们要更加理性的重视这个问题，市场的重演绝对不会是简单的重演，而会是一种进化。

　　我们看到汽车工业发展到今天其技术已是相对成熟了，而数字电视在我国只不过处于起步阶段。我认为，“长安汽车”、“上海汽车”等整车股的启动是在整车技术相当完备的基础上而产生的，从而扩张到整个产业链上。数字电视在现在时机是比较成熟的。但我们似乎忘记了一点，数字电视概念并不是单纯的制造业，它同时也具备了高科技的含量。从某种角度来讲，行业的发展需要有一个“参照物”，而这“参照物”一方面可以理解为我们通常所指的“数字电视标准”类的上市公司，如：600100清华同方等，另一方面应该也可以理解为这个行业的龙头企业，，即通常意义上的“榜样”，如：600839四川长虹等。我认为，数字电视概念的“长安汽车”很有可能从这两个方面展开，而最终才会扩展到其它方面。

　　2、行业发展角度来讲，现在的蓝筹大都集中在国民的基础业中，而“新蓝筹”则是在这些基础行业之上发展的。基础行业受国家政策扶持收益率相对稳定，但您有没有想过，在受扶持的同时它们也受制约呢？因而其发展空间相对来讲有一些欠缺。笔者先说一下基础行业中“钢铁股”，历年来“钢铁股”的业绩都比较好，为什么只有今年才表现的最为彻底？而在近期回调中又有巨大的沽压呢？根据笔者对钢铁业上市公司的研究发现：第一，除了少数几家公司多元化经营外，其余上市公司的产品品种单一，对市场依赖性较强，与国外同类产品比没有优势可言；第二，只有少数几家公司拥有较强的技术创新能力，其余的公司缺乏利润增长点；第三，“钢铁股”普遍的业绩提升空间不大，市场竞争加剧。“钢铁股”的大多数时间的市场表现正是缺少想象力的正常表现。

　　因而“新蓝筹”也可能在基础行业，也可能在其它行业中，成长性是其最大的特点！

　　3、何谓成长性？我不想多说，只想举例说明：数字电视是成长，它可以炒！哪么还有什么是成长呢？笔者做了以下分类：第一，具有实质性重组的股票，去年报的“ST厦新”和今年的“ST东锅”，这批股票中常常会上演“丑小鸭”变成“白天鹅”的故事；第二，区域经济概念的个股，区域经济的发展由其是那些经济发展潜力具大的地区，对当地的上市公司的助推作用是不可测算的；第三，次新股，这类个股最大的特点是股价的可塑性强，近两年次新股的整体表现不好，但仍不乏有个股的表现。有人认为次新股被炒作是由于其送配，而我认为企业的长城才是次新股最大的亮点。试想，如果没有企业的发展积累，哪里有可能送配？

　　通过以上分析我们大致可以做出判断，这两年的行情是以QFII概念为中心展开的。“蓝筹”行情是QFII的一个重要阶段，但那些有更大获利机会的股票很可能是那些成长性极佳的“新蓝筹”！

　　让我们见证“新蓝筹”在市场中的表现吧！

　　以上是本人对市场的一个初步研判，目的是为了让投资者能够理解、利用现有信息从多角度对股票市场作出分析预测，从而超越散户思维，与市场溶为一体！

　　最后还是那名老话，股市有风险，入市需谨慎！

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