黄湘源专栏文章：不妨听听峰会的弦外之音

　　黄湘源

　　说话听声，锣鼓听音。关于这次券商峰会的主基调，媒体几乎一致地用了尚福林主席的话来说明：规范不会牺牲发展。其实，这不仅是本次会议最为激动人心的兴奋点，同时也是最富有弦外之音魅力的语言。

　　中国的官方语言，有许多套话，表面上看起来似乎很规范，其实往往话里有话，容易引起分歧。比如，关于发展和规范，就有两种表述，一是说在规范中发展，一则说在发展中规范。两句话的重心是不同的。

　　正如本次会议所指出的那样，券商内部控制已经迫在眉睫，否则券商风险将酝酿金融风险，而金融风险又可能引发社会风险，后果将不堪设想。尽管如此，尚福林主席在本次会议上回避了在规范中发展的提法，而是选择了在发展中规范，并且还说，规范不会牺牲发展。人们注意到，低调沉稳的新一届管理班子的监管思路和施政方略终于呼之欲出。

　　笔者在这里丝毫也没有贬低会议所形成的公开文件和正面报道的重要性的意思，但对于老百姓来说，宁听实话半句，不听套话一筐。事实上，尽管对于此次会议的利好利空众说纷纭，但无论会内会外，人们最感兴趣并津津乐道的不过是两句话。

　　一句话说明了会如其名。这次“证券公司规范发展座谈会”并没有象有些人所想像的单一地以规范券商内部治理为主题，而是同时兼顾了改善券商经营环境，可谓双管齐下。对于规范发展的提法，硬要从字面上去诠释什么“规范在先，发展在后”，什么“先立规矩，后成方圆”，未必是尚福林主席的本意，弄得不好还把会议的真经让歪嘴和尚给念歪了。事实上，不仅尚福林主席本人的话已经说得很明白，双管齐下本身也就是对“规范不会牺牲发展”的最好解释。尽管会议只字未提救市，但是对于深陷于亏损泥淖里难以自拔的券商来说，发债和集合理财何异于救命之稻草？

　　另一句话则表明了人如其人。尚福林主席在这次会议上敢于直面央行5号令问题，使众多券商在意外惊喜之余，格外感佩其务实的作风。央行5号令规定，证券交易结算资金作为专用存款帐户中的专用资金，将不得支取现金。央行5号令的出台，引起了证券市场各方人士的强烈忧虑。为央行5号令释疑本来不是证监会的任务，但尚福林主席还是在会上明确表态，执行央行5号令后并不会影响到券商现行的利差所得，这一块收入还是券商所有。尚福林的这番讲话总算让悬在券商心头的一块大石随之落下地来。

　　关于央行5号令问题的话题当然并没有终结。一方面央行和证监会就有关问题的沟通尚未达成最后的共识，另一方面也说明了证券市场的规范和发展不光是证券市场一家的事情。中国证券市场的事情就象维吾尔族的姑娘，辫子多，一不留神就有人抓住辫子充婆婆。而证券市场解决问题的出路却又细得象针眼，千头万绪都得从哪儿穿过去。尽管这次会议回避了券商的市场定位问题，但面对国外混业经营的大投资银行的进入，券商作为本土资本市场最重要的中介机构和机构投资者，绑起了一只手臂怎么能够大显身手？尽管这次会议回避了新股扩容，但一厢情愿地为国企融资服务不仅让券商吃尽了承销包销的苦头，也令广大投资者备受价值欺诈的折磨，投资成了一场有去无回的梦。尽管这次会议回避了股权分裂的解决方案，但不仅老百姓的血汗钱为之尽数套牢在国有股减持和全流通的阴影之下，就是券商增资扩股圈来的钱又何尝不是遭遇着同样的命运呢？如果一系列根本问题不解决，凭什么说发债就是券商的自救之道？凭什么说集合投资不会把老百姓的钱打水飘？

　　说来也巧，这厢边沪深股市为好不容易从此次会议的消息中发掘出来的中性偏多的利好信息激发起一点反弹的动力，那厢边却传出了QDII已经中央认可的消息。特大利空一下子就把微弱的中性偏多的利好冲得无影无踪。当然，中性偏多的利好尽管微弱，却是现实的，而特大利空纵然吓人，却还是属于“狼来了”之类的警报。不过，人们在痛定思痛之余，却更加深深体会到了尚福林主席关于“规范不会牺牲发展”的承诺的重要性。也许，其份量之重远不是此次区区券商座谈会议所能承载的，而这正是为什么中国证监会拟向国务院公车上书的原因吧？

　　“规范不会牺牲发展”的弦外之音在哪里？不妨且听《“中国证券市场发展白皮书》再见分晓……

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