山庄：揭示大盘指数走出双赢的怪异现象

　　山庄

　　“枪杆子里面出政权”，现在股市机构进场是抢股权，该观点已在去年这个时候就曾提起，在结构性转型期间，市场主力入场并不想过多炒个股，而是配合宏观经济整体持续向好形象，在微观形态上利用指标股的权重调控市场指数，也是为了战略投资者在箱体格局下继续蓄势建仓。

　　如今两市1200多只个股再现去年10月僵局，其中80%以上个股股价已经跌到年初低点，有的甚至跌破年初价位，但大盘指数截止到8月5日却实实在在上涨14%。按照宏观经济发展趋势看中国股市，市场的确是在稳定中求发展，而这种发展是靠大盘指标股的权重造就的。

　　这与近期媒体报道的，今年上半年北京市城镇居民人均可支配收入7000多元，同比增长12.6%一样。并非每个人都增长，很大一部分人不增长或下降，但少数人平均到多数人身上也许就增长了。就象519行情之后入市的多数被套股民，由于市场走势怪异，只是他们没有控制股权能力，也就没有实现股权再分配利益，所以只能成为少数人搭台的分母。

　　因为市场游戏规则变了，尤其在大盘调整期间发行新股上市除了融资，还有一个不可忽视的重要功能，就是加大超级大盘股对大盘指数的控盘作用。所以政府管理层多次明示，市场将继续发行大盘股，而庄家不玩股价玩股“权”，就是在调整时期保持市场融资能力同时加大筹集权重指标股。一来响应政策号召，在增量发行下帮助“超级航母”顺利下水；二来新上市公司的流通盘扩大，相对制约市场短线投机炒做；三来不明目张胆作庄，免得被别人怀疑是新经济转型下的黑庄、黑幕、非理性炒做嫌疑者；四来控制股权非市场化，也是帮助机构集中收购操作，对建仓有利，对日后兼并重组更有利。

　　之所以这样形容，不防可以通过市场发展过程中的一组数据来说明。

　　中国股市发展初期，上证指数1558点，上市公司几十家，市场平均股价几十元；97年上证指数1510点，上市公司几百家，市场平均股价十几元；2001年，上证指数2245点，上市公司千家有余，市场平均股价十元刚出头；到了2003年市场结构性转型中期，上证指数1500点附近，上市公司1200多家，市场平均股价不足十元。

　　中国股市发展13年，上市公司家数扩大百倍，股价却下降几倍。在市场经济发展下的特有计划经济配额中，我们看到的市场机制只是圈钱、要股权，而不注重广大散户的回报利益。

　　掌握股权又是管理层近几年施行政策的一贯思想，要建立超常规战略基金投资队伍，市场即要成为一个资金市，但又不代表资金入市股价就能涨。其目的是让市场主力控制市场股指权重，该涨时就涨，象类似8月4日大盘走势受权重指标股影响，一路上扬。当然不让涨时就不涨，利用人为制定消息、技术等，只要股指权重掌握在机构手里，大盘指数可以随时左右摇摆、上下震荡。

　　翻开近两年新上市的新股、次新股中的大盘低价指标股，哪只不是前10大股东当中至少有5家基金或券商机构重仓把持，比如近期上市的：南方航空、中国 联 通、白云机场、中信证券、上海机场、招商银行、皖通高速、华能国际、宝钢股份等等一批指标股。它们对大盘指数所起的作用已不再是原来深发展、四川长虹、浦发银行三驾马车的作用。

　　投资者在关注强势股同时要区分的是，这些超级权重股并不代表相应行业板块，不是因为南方航空、上海机场上涨，海南航空、贵航股份就不再下跌；也不是因为宝钢股份创出历史新高，所有钢铁板块也应该跟着涨。这些指标股只是大盘走势当中的温度计，虽然目前很多个股股价已经跌到大盘相对1000点下方，但大盘指数却在政策面的影响下走出双赢形态，就是因为股指权重在作怪。

　　对于这支试图控制大盘指数的“机构队伍”，要完成市场结构性调整其实就是掌握股权的过程。尤其在近两年箱体格局下，这些机构不会提高股价，而是以1500点上下200点或300点作浮动震荡。受政策长期利好影响下，利用广泛而宽松的洗筹与吸筹盘整时间，收集便宜筹码，进行主动性建仓。所以社保基金进来了、QFII境外投资者进来了，并不等于市场就能为散民解套，还是为了控制股指权重、掌握调控股指运作的股票。

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