黄湘源
长线投资该多长？
投资者对于长线投资的这个问题好像一副有名的“长”字联，上联7个字都是“长”，下联7个字都是“行”，即：长长长长长长长，行行行行行行行。由于读音的不同，读法的
不同，“长”字联一联可以有着多种解读。长线投资也是这样。
如果“长”字都念chang，那么，长线投资就只有一种答案，就是巴菲特说的：“买入并持有”。在巴菲特的辞典里，似乎只有买入，而没有卖出。他的长线投资，并不是我们通常所说的“1-3天短线，1-3月中线，3个月以上长线”。比如，按照巴菲特的思路，石油股应该持有10年以上。问题是，中国股市有这样的值得持有10年的股票吗？
在某些中国投资者的字典里，“长”字只有另一个读音，那就是zhang(涨)。涨涨涨涨涨涨涨，自然谁都愿意“长长长长长长长”，再长下去都没意见。但是，这显然只不过是一厢情愿的单相思。正象当初的四川长虹和深发展没有可能到现在一直涨涨涨涨涨涨涨一样，现在的蓝筹股也好，QFII概念股也好，本地股也好，也未必有可能一直涨涨涨涨涨涨涨，那么，“长长长长长长长”也就无从谈起。
老先生告诉我们，“长”联的正确解读一是一字两音，二是七字三断，即：长涨――长涨――长长涨。请注意，这里的“长”既是长度的“长”的意思，也有“经常”“常常”的意思。这样，这句“长”联，就不仅正确地反映了潮流常涨的大势，而且也正确地反映了潮涨潮落的波段性特点。在长线投资者看来，发展是股市总的趋势，股票因此而成为长线投资的工具。但是，在长线投资的过程中，任何时候都会由于买入点所处的位置不同而影响到其投资价值。正是由于这样的原因，即使是巴菲特，他的长线投资也是以低位买入为前提的，例如，其最近买入的中国石油，增持成本价约1.7元，离同他唱反调的美林所指的目标价2.15元也还有一段距离，美林再唱空也不至于影响到巴菲特的长线投资。由此可见，坚持低位买入，是长线投资的前提，也是长线投资得以维系并获得丰厚利润的关键。
长线投资既然有着潮涨潮落的波段性特点，那么，掌握由低潮到高潮的规律，适时逢高卖出也应该是其中一个必要的组成部分，不可偏废。巴菲特一向的投资策略就是：买入价值被严重低估的资产，等待时机择日售出获利。只不过，相对于逢高派发来说，作为长线投资者的巴菲特更注重逢低买入罢了。其实，在长线投资的辞典里，并非只有买入，而没有卖出。不过，长线投资的长度并不意味着越长越好，并且也不必过分讲究时间上的不间断性。从广义的时间和空间概念来看，波段操作也是有连续性的，也应该属于长线投资的范畴。这就是说，上述楹联中对应于七个“长”字的七个“行”字，也可以是一字两音：一读hang，但不是行业的“行”，而是广东话里的“行”，意思是“走”；另一读xing，即普通话里“行”，是“好”“很好”的意思。如果按波段操作的策略来句断这一下联，则是：hang？xing！――hang？xing！――hang？xing！xing！意思是：走？好！走？好！走？好！好！
如此看来，“长”联的上下联无非表达了这样的意思：“长涨辄走？好！再涨再走？好！常涨常走？好！很好！”也许，这不失为对长线投资的一个较为灵活而能动的解读。何必非得一“长”就是10年？
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