黄湘源
近期深沪两市多次出现强弱易势，此起彼伏的格局，尤为令人关注的是，当沪市以下跌收盘，深市却拒绝下跌，仍以上涨收盘。而更值得关注的是，在每次深强沪弱的局面出现的时候，深B的上涨功不可没。
人们当还记得，1996年中期发生在沪深两地市场的一场谁强谁弱的大讨论，曾经怎样改变了两市鸡犬之声相闻，老死不相往来的局面。深市靠一支“牵一发而动全身”的深发展，带动全市迭创新高。有时深发展一只股票的成交量，可顶整个深市的一半。沪市当然不甘心安居“深市打伞，沪市下雨”的局面，随着上证30指数的推出，龙头股四川长虹横空出世，有力地打破了群龙无首的沉寂市场。深发展和四川长虹就这样双双充当了两市的领头羊，这一当就当了差不多二、三年。一个持有深发展原始股的投资者，10年后市值最大涨幅可达11倍。而当时，长虹的势头也好不逊色。可惜的是，正在人们似乎找到蓝筹股的感觉的时候，谁也没有想到，1999年中国股市历史上最大的一次519井喷行情的爆发，竟然意味着人们心目中方兴未艾的蓝筹股行情实际上已经成了强弓之末。希望越大越容易激动，激动过后的失望更大。长虹不长红，发展停了步，扼杀的不仅是广大投资者刚刚萌芽的价值理念和对于蓝筹股的信念，作为其副产品的两市分道扬镳和跛足而行对整个大势也有一定的负面影响。
深市自从停止发行新股以来，市场活力受到很大的挫伤。停发新股不仅造成了深市上市公司因缺乏新鲜血液而在业绩增长因素的构成上明显落后于沪市，还造成资金的大规模流失，同时也对投资者行为产生了一系列负面影响。去年以来，每当深市恢复新股发行的传闻出现的时候，深市就每每蠢蠢欲动。不过，由于恢复事宜至今没有时间表，用深市发力迎接发新股的理由去解释近期的深强沪弱显然是没有什么道理的。
人们发现，每当深强沪弱的格局出现的时候，深B总是充当了急先锋的角色。深B是不是率先感应到了春天的气息？事情看来正是如此。尽管QDII目前还停留在设计阶段，但随着QFII的入市和CEPA的付诸实施，人们普遍相信在近两年内，QFII的日益壮大和QDII的出台必将成为促进内地与香港经贸合作包括资本市场携手并进的又一道迷人的风景线。
QDII机制最早由香港政府提出，目的是绕开人民币不可自由兑换的障碍，使国内的资金流动通过一个受控的渠道，以专用的在岸投资基金的形式投资于香港。早在2001年10月中国证监会官员就曾表示，主管部门将考虑内地投资者以QDII的机制，允许本国投资者通过特许的机构投资者，投资境外资本市场。此举被称为“北水南调”。由于涉及资本市场开放等复杂问题，QDII暂时未推出，也未包括在CEPA计划之中。
据近期粤港地区媒体报道，国家外管局深圳分局有关人士透露，外管局已向国务院提交方案，希望将滞留在香港各银行的境外人民币，通过深圳向内地回流，估计这一方案明年便可得到落实。这将是香港迈向人民币离岸中心的第一步。最近，消息更是盛传港交所人士趁热打铁，将赴深研究一地上市两地买卖。尽管传言很快就被指为捕风捉影，但业内人士认为，此举不失为有利于解决由于深圳创业板难产而搁浅的准创业板上市公司的上市问题的一个良好设想，对两地市场都有利，最起码能有效地活跃两地市场的人气，促使成交额上升。
深市在动脑筋，沪市当然也不能躺在优惠政策上吃老本。新股目前依然是沪市领先于深市的最大资本，而沪市本地股重组也历来比深市更有章法，此外，沪市交易所在国际合作和交易所指数基金等方面也颇有创意，这使它在借力QFII上可能会具有得天独厚的优势。沪市或许尚不至于存在输给深市之虞，但深市蕴藏的改革动力是不容小视的，也是对沪老大的有力挑战。
当然，无论是深市还是沪市，目前在机制上都已不同于当初地方政府当大股东的时代，但证券交易所的中央集权体制并不是发展方向。从国际趋势来看，交易所股份制并上市更有利于市场化运作。既然如此，不管是深强沪弱也好，沪强深弱也好，也许都不是人为的刻意操纵，而是市场意志不由自主的流露。无论如何，竞争毕竟不是坏事，市场化的竞争只会更有利于市场的健康稳定规范发展，作为投资者更是乐观其成。
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