山庄：不要在新股集中发行上市中投资或冒进

　　山庄

　　主动回避融资带来的刻意打压行为

　　有人曾这样比喻，“过去8年，如果投资者错失十大涨幅日，那么就会输的很壮烈，即便赶上96年的上涨浪潮，但假若仍然错过这十大涨幅日，同样将会在过去8年中损失65%。” 624真正创造财富的拉升行情仅有3天，即便大盘指数上涨15.2%，如果买点买错了，损失同样惨重。

　　今年新股发行上市速率虽然不比去年快，但新股上市时间却象五线谱上的休止符，只要新股上市，大盘就跌。如果有疑义，可以翻阅今年新上市的这36只股票时间表，对照沪市大盘指数走势图，就会发现大盘上涨新股发行就慢，大盘下跌新股发行就快。如今年四月前期大盘连续5天放量拉升，没有一家新股上市，相反大盘跌破年初形成的上升通道下挡支撑线，和跌破对称三角形态及直角三角形态下挡支撑线，新股却加速上市。

　　为什么？是因为机构投资者已经完成了去年年底打压吸筹，和今年年初拉升兑现的短线反弹行情。战略投资机构，尤其开放式基金投资机构从5月开始减仓迹象表明，大盘阶段性上升行情已经结束，为配合下波主力机构继续洗筹、吸筹。

　　政策上讲，发新股是发展和扩大市场规模，但实际市场近5年表现，发新股却成为刻意打压大盘非常敏感的一种行为。

　　比如：民生银行2月21日发行40亿可转债，股价不涨反跌，3月18日公告可转债上市流通，3月19日便放量上升。浦发银行今年涨幅也是该股开盘4年以来之最，因为成功增发3亿A股和申银万国吃进875万该股，股价又正处于增发价附近，所以股价才会涨。

　　融资与兑现、打压与吸筹是相对的，机构与散户之间的搏弈，小资金炒做是追涨杀跌，大资金是在拉升中出货。如果双方同为顺方向，那么市场又形成多数人赚少数人的钱。

　　现阶段大资金参与中签比短线搏杀获利机会大

　　新股上市已不再是2000年战略投资者享受大比例配售时期，由于没有约束配售上市时间，也就难以形成2001年初新股集中炒做大行情。就今年上市的36家新股，除中信证券外，全部向二级市场定价配售，在某种意义上对大资金而言，当市场调整，机构投资者减仓筹码，腾出的资金并不会继续买股票。

　　因为大资金“船大难掉头”，轻易不参与短线搏杀，而机构投资者集中资金参与新股中签，即回避赎回压力，又展示大资金申购中签的优越性。所以我们看到市场的存量资金总在缩量，就是因为主力机构不看好现阶段调整行情。而小资金者通常被套，又难以抽身玩中签，就前几天新上市的南方航空中签率为1.05%，是今年新股中签率之最，7月24日刚结束的中原高速配售中签率也达0.306%，象这样高比例中签却成为大资金难得搏弈的好机会。

　　发新股是对大盘指数的贡献，而不是短线追逐热点

　　中国股市扩张股本规模是美国平均年增长的三倍还要多，而新股扩容比例是目前市场内部增发、配售等融资比例的两倍。当股市外围扩容规模远大于现有股票投资收益率时，场内广大投资者原真实的投资预想却被新股发行阻碍了获利空间，因为机构投资者再次在新股发行中签上获得另一份收获。

　　由于新股发行中签率大于现有股票市场收益率，使阶段性股市资金分流，尤其发行超级低价大盘指标股，使现有股票向新股发行转移。从现实走势看，一方面新股发行成了大盘下跌的主要因素，另一方面新股开盘产生大量换手，不但吸引场内部分跟风资金，也会吸引一些银行资金介入。从市场行为上看，股市市值增大，未必股价就应该涨，其隐含市场最大的主要因素是对大盘的指数贡献。

　　从今年已上市这36只新股现实走势分析，除了4只超级低价大盘指标股没有跌破开盘价，其余全部呈下跌趋势。因为新股扩融主要是完成市场股本扩张，并非是短线炒做热点，而那些超级低价大盘指标股是控制大盘指数的中流砥柱，所以中签者在新股上市前几天应采取及时高抛策略。

　　但对个别已经上市几周或几个月的新股，尤其对那些股价基本接近发行价的新股，不防多加关注。因为发行价是流通股股东的底价，如果该股跌破发行价，目前持股人数又少，可以关注底部放量个股，寻求短线机会。

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