正商顾问柳瑛：基金产品向储蓄发起挑战

　　正商顾问 柳瑛

　　开放式基金的诞生使基金销售成为和投资业绩一样重要的课题，抛到中国基金业面前。在经过近两年的探索后，近期，一些瞄准绝对收益的基金产品开始出现。在习惯于将储蓄作为空闲资金主要安置手段的中国，这些基金有望成为唤醒“睡在银行里”的资金的使者。

　　刷新基金业记录的南方避险

　　这类基金产品中一个典型的例子是南方避险基金。“保全本金+三年封闭期”的设计，加之可能获得的资本市场的高风险收益和专业的资产配置，使这只基金直接向三年期定期存款发起挑战。

　　事实上，大家都知道国内目前处于低利率时代，以1万元存款为例，如果存为3年期的整存整取，按照2.52%的年利率，最终只能获得604.8元(利息的20%要缴税)收益，这对于很多百姓来说，吸引力并不大。而冒损失600多块钱的小风险来尝试一下可能高回报的资本市场投资，理所当然成为另一种诱人的选择。仅在笔者身边，就有不少从来不问津股票的人士来询问南方避险的情况，或许是另一种印证。南方避险获得成功并不意外，这是合乎常理的成功。

　　仔细剖析南方避险的发行结果，也能说明问题。不仅是单只基金发行规模最大，达51.93亿元；更重要的是代销银行中国工商银行销售量高达41亿元，单只基金持有人数最多，达14.81万户，平均每户投资仅35064元。这说明确实是大量散户认购了该基金。

　　其实这样的投资人对投资业绩的要求并不高，很可能到期时能够收获1000元就非常满意；即使是业绩仅与存款相当，因为基金分红不必缴纳所得税，也能为投资人带来实惠。但对于基金管理公司来说，管理规模迅速得到扩张也就意味着实力的增强。而另一层意义则在于，基金产品引领这些人踏入了资本市场的大门。

　　挑战一年存款的华夏回报

　　“牛市里赚钱，熊市里也要赚钱！”在南方成功之后，另一家老牌的华夏基金管理公司不甘示弱，推出华夏回报基金直接向一年期定期存款利率1.98%发起挑战。

　　华夏回报没有保底，但推出了“到点分红”概念，即每次投资收益超过1.98%，就进行分红。公司提出华夏回报不和其他同业基金比，专门和绝对回报比，力争一年内多次分红，意即力争超过一年存款收益。虽然1.98%只是参照目标，华夏没有承诺保底更不承诺收益，但华夏回报的基金经理江晖明确表示：没有达到这个目标就说明自己不合格。在2001年、2002年投资业绩都极为优异的这位基金经理，做出这样的表示恐怕不是在说大话。

　　更有值得注意的是，华夏回报的发行荟萃了五大基金托管行中的三家——中国银行、建设银行和交通银行，动用力量空前，又避开了南方避险的代销行工商银行，显然是瞄准了大量未被“扫荡过”的储户。

　　如果代销银行的网点以挑战一年期存款利率作为销售的卖点，估计未来的销售状况不会差。

　　找对开取储蓄金矿的工具

　　一直以来，内地十几万亿的存款就是证券业看中的金矿，但这个矿却怎么也开采不出来，很多人都表示不解。其实金矿并不是海市蜃楼，只是矿工们根本没有用对工具。这个矿总量虽然巨大，但是极为分散，因为中国有十几亿的人口，平均下来这些储蓄无论是养老、住房还是子女教育，都很微薄。这点波涛先生在《十万亿储蓄为何不进股市》一文中有过精辟论述。

　　在此分析基础上，他还指出“我国证券市场当前发展的重点，应当是侧重发展低风险市场产品，尽快使我国证券市场的产品结构趋于合理，以便吸引各类投资者，特别是低风险偏好的投资者的广泛参与，以突破目前我国证券市场发展的瓶颈。”现在看来，3个多月前的这个判断已经被证实十分正确。

　　实践是检验真理的惟一标准。当各种各样的工具都来尝试开矿时，某类产品(譬如保本基金)终于浮出水面，成为开启金矿大门的口诀。不过后来者也不要简单以为再做一把同样的钥匙也能获得成功，因为这个门是智能型的，里面的矿随着开采而发生了变化，开门的口诀也会变化。这将不断考验开矿人的智慧。

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