广东证券 张德良(韦良)
由于第一季度的十大基金重仓股几乎就是上半年的十大牛股，第二季度的基金组合就格外引人注目。从组合的变与不变当中给我们什么启示呢？首先，证券投资基金的市场地位日渐突出。从过去几年前的数百亿已迅速发展至1144.3亿(6月30日的基金净值合计)，占沪深A股流通市值14687.78亿的7.79%，持股市值比例为4.85%，基金已经成为目前沪深两市最为
重要的机构投资者，虽然还不能影响市场全局，但局部性的主导地位得到确立；其次是基金投资理念与投资组合的趋同，更进一步强化其市场影响力与号召力。换一种更通俗的说法就是，从几年前的“跟庄”将可能演化成一轮“跟基金”，基金重仓股的效应值得高度重视。
与第一季度组合相比，我们可以清晰发现基金组合不变的有几点：1、集中投资策略不变。封闭式基金的持股集中度为59.9%，基金融鑫还创出94.61%的新纪录，持股数仅为13只，高度集中是一种进取型的投资策略，同时也表现基金对其“核心资产”的自信；2、行业与品种选择思路没有改变。最受青睐的行业依次是交通运输仓储业(汽车、物流板块)、金融保险业(银行板块)、采掘业(石油板块)、电力煤气及水生产供应(电力能源板块)、信息技术业(科技板块)、机械设备仪表(工程机械板块)、金属非金属(钢铁板块)等。3、投资理念没有改变。资金向景气行业重点配置，并向行业龙头股倾斜，寻找蓝筹股的价值投资理念全面形成。
出现变化的是：1、石化板块的减持幅度最大，扬子石化、上海石化、齐鲁石化、中国石化均在十大减持之列；2、新增重仓股中出现新亮点。山推股份、马钢股份、韶能股份、北新建材、新希望、酒钢股份、中原油气、东北药均增仓1000万股以上，另外，安彩高科、广电电子、广电信息等信息产业也开始出现于重仓股中。
通过考察第三季度基金的组合，基金仍在不断强化与优化各自的核心资产，但投资方向与理念将较长时间内不会发生变化，其市场效应也望进一步强化，中小投资者的投资行为也会由于机构资金的引导而强化“价值投资”。从近期盘口走势上看，基金的市场效应正在形成：
1、主流板块的深度挖掘正在展开。比如最受基金青睐的物流板块正得到市场的全面认同，大背景上说，中国加入WTO后，世界制造中心正在向中国转移，最具行业竞争优势的当然是港口机场。北、东、南三大港口股天津港、上港集箱、盐田港已成为基金的首选品种，但龙头品种的流通性开始有所下降，其中盐田港基金控盘比例(基金持仓占流通盘)高达46.11%，上港集箱、上海机场的控盘比例也分别达至30.52%、20.72%，基金融鑫甚至提出“港口股基金”的目标。不过，基于“短期风险”的认识，很多增量资金会在同类型股中寻找潜力，如机场类股自然会想到白云机场、厦门机场等。而港口类股还有营口港、ST锦州港、北海新力等“二线”港口股。粤富华、宁波海运等“边缘”品种也明显受到增量的关注，近期应该注意这类个股的机会，特别是近几日大盘大幅震荡的时候，它们也表现也良好的抗跌性，并出现逆市上扬、逆市放量，中短线机会较大，有些品种也可能会演化成中线品种。当然这种联想式机会往往会体现为强烈的短线色彩，而且也是价值投资“概念”化的一种市场表现。操作上一般以短线处理。中长期机会还是应该重点关注龙头股，特别是龙头股也出现相应调整的时候。除物流板块外，工程机械、汽车等主流板块也会继续受到增量资金的青睐，特别是还没有得到市场全面认同的工程机械类股，如桂柳工、山推股份、常林股份、三一重工、中联重科等，从中有可能出现黑马。
2、新增重仓股带来新的活力群体。在最受青睐的行业板块中，信息产业最值得我们重视，因为这是已经深幅调整三个的群体，上半年行情中也基本上没有表现，只有中兴通讯一枝独秀(去年下半年也一度成为基金抛售的对象)，从基金的持仓变化趋势、行业动态以及二级市场的表现，笔者认为信息产业股有望反复升温，会成为后续资金以及调整持筹结构的重要对象。近日大盘股指的杀跌过程中，一批信息产业股表现出少有强势，也进一步证明它们正从长期弱势向中长期强势转移，其中最重要的群体包括：(1)、电子元器件类。广电电子600602、京东方000725、生益科技600183为“三驾马车”，目前正在走出历史大底部的构筑。(2)、数字电视概念。歌华有线、东方明珠、中信国安是该概念的三大核心股，大显股份、广电信息、中视传媒等为第二层次，深康佳等彩电类股为第四层次。从资金流向的稳定性、股价走势的独立性以及走势的领先性几方面分析，我们发现京东方、广电电子最为突出，值得密切关注。
