山庄：三联重组百文留下一个可圈钱的壳

　　山庄

　　重组、多赢，还是为了大股东利益

　　山东三联重组郑百文，以3亿(或是4亿)取得信达资产管理公司15亿债权，将其所持股份的50%过户给三联集团，既得98377710股股票(查股东进出资料)。按2003年7月18日郑百文 重新复牌，并以当天收盘价10.3元计算，虚拟经济市场一夜之间使三联重组百文的实际资产上升约10.1329亿元。这种大股东之间的资产运作，市场并非双赢，因为还有六万多个流通股股东，他们多数帐面资金仍然徘徊在原价位上，甚至有的还是赔损。

　　而三联集团用三年时间，通过市场换来翻倍资产，其所得利润能否“向股东支付股利”吗？如果不能，三联公司就此开始暗地减持，上市公司以赢利为目的重组就是到市场上“抢钱”。

　　因为郑百文公司的董秘宋先生曾公开向媒体透露，任何一个企业都以赢利为目的，三连集团也一样，三联集团重组郑百文的整个过程就是一次交易，既然当初在重组过程中付出成本，就会考虑到成本收回。

　　但这种付出成本不是通过提升公司主营收入而获得的利润，是靠增量上市转卖股权。

　　宋先生还解释，三联集团收回成本有多种形式，将流通股变现只是一种。但具体会在什么时候减持，那将根据市场的情况决定。

　　象一个连续四年严重亏损，完全符合退市标准的上市公司，又能重新回到市场，这个市场利益只是为大股东谋利益的市场，所以大股东什么时候减持都可说成“特殊情况”。

　　前几日曾引用过美国那位经济学家施帝格勒说过的：几乎没有一家上市公司不是通过某种、或某种方式兼并与收购成长起来，几乎没有一家上市公司不是靠内部扩张发展壮大。中国股市中的存量国有资产，是以权为个人与小集团既得利益服务为宗旨的。

　　因为2001年6月，中央证券登记结算中心以非协议转让为由，拒绝为三联集团办理郑百文的股权过户；2001年12月，郑州市中级人民法院判决协议有效，通过司法介入，顺利完成股权过户手续。这也是股市至今所公开揭示由司法介入，实现完成股权过户的第一笔非协议转让信息。

　　党中央、国务院、总是希望把中国资本股票市场作强，作大，但一些个人及小集体主义总想从市场中多捞一块“奶酪”。国家利益，乃至股票市场，众多法律、法规却不能为广大投资者服务。因为股票市场也是商品经济市场，一些上市公司虚增业绩、造假报表，即使严重触犯《证券法》，照样可以重新上市，照样可以融资、照样可以继续欺骗广大投资者。而很多普通投资者，受银广厦、亿安科技、中科创业、东方电子等之害所失去的股份利益，又有谁能为他们成为债务人？

　　留下一个可以圈钱的“壳”

　　无论600898这个停牌16个多月的股票代码是否几个月后将被三联电器所代替，但与99年7月中关村重组琼民源一样，上市公司的股权结构，以及机制改造仍然停留在原有的增量上市上。因为张继升先生已经公开讲明，减持要减，增发同样要增。如果借鉴中关村10配10的增发概念，再看该股走势图，除了利用这个壳儿可以圈钱外，公司整体形象没有给股民留下什么好印象，因为中关村三年之后的业绩继续赔损。

　　原因是上市公司的约束机制太差，一股独大，只要有了“壳”，就可以造假帐、搞配股，骗增发，破坏市场秩序。就现行《公司法》第137条，对公司发行新股必须具备条件之一“公司在最近三年内连续盈利，并向股东支付股利”。无论目前三联重组郑百文受到多少条道义上的谴责，仅凭郑百文继续恢复上市一名，实际就直接践踏了公民财产权。之所以部分上市公司能够明目张胆、屡闯禁区，象银广夏没有利润敢造几个亿的利润？蓝田没有存款，也敢造出几千万存单？就是因为增量上市所带来的丰厚利润太诱惑那些可以操纵市场的大股东，“壳”到手了，就有资产融资运作可拓展的空间。

　　所以，“门口”外才会有几千家公司等着上市，如果不是“任何一个企业都以赢利为目的”迫切上市，他们也就不甘心情愿排上几年的队。同样市场没有追涨杀跌，供大于求，这个“壳”就不值钱了。

　　2001年公告的《退市条列》只是一道虚设

　　有了三联重组郑百文的重组模式，无论今后如何评价，但现在《退市条列》不会为已经上市的任何一家公司摘牌，哪怕是它是最难堪的深中浩，因为市场承认这种“越亏越光荣”的重组模式。只要能够挽救上市公司，就能挽救原所有持股股东的权益，其实这种假象是他们继续变相操纵股东大会，侵害小股东的权益。因此广大投资者需要小心，那些连续亏损的所有“T”族公司，可能又将成为上市公司联手战略投资者，在已搭建的违反《公司法》、《证券法》的平台上，继续掏空市场利益。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信[e-mail], 或致电：[phone] 转5231、5173联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。