张越专栏文章：QFII的“初吻”

　　中国股市终于丢开羞涩，放下忐忑，以一根性感的阳线回报了阿Q干渴的双唇。

　　张越

　　风月篇：性感之吻

　　匆忙混乱的生活中，我们早已忘记初吻的滋味。是幽长巷道里的的少年情怀，还是潮湿天气里的混沌初开。东方人的羞涩，让我们多了些忐忑，少了些激越。相比起来，老外就开放的多。QFII的初吻来的肆无忌惮。7月9日，瑞银把初吻献给宝钢股份、上港集箱、中兴通讯以及外运发展。与众不同的是，老外把一切都摆在了光天化日之下，召开记者招待会，明示天下，这使此前我试图进行的偷窥变得了无意义。不管你有没有窥探癖，阿Q一概满足。

　　也许你更愿意把这件事比成一席大餐前的开胃酒，或者一部大片前的预告，但我依然固执的认为，这是一次初吻。因为正如我们看到的，次日，中国股市终于丢开羞涩，放下忐忑，以一根性感的阳线回报了阿Q干渴的双唇。

　　这是一次初吻，这也仅仅是一次初吻，我讨厌那样的做法，不管遇到什么，都要事事儿的去总结意义，一次初吻，你能得到多少，失去多少，改变多少？

　　与你初吻的人，多半已远在天涯，但QFII或许真的会与中国股市长相厮守，如果坚持找一点意义，也许这能算吧。

　　风尘篇：关于阿Q的N种传说

　　好一场风花雪月的事，风住花残雪凝月隐之后，只留满天风尘，风尘里飘拂着关于阿Q的N种传说。

　　--政治作秀说

　　细看四只股票，不禁莞尔。它们来自三个地区，北京(外运发展)、上海(宝钢股份、上港集箱)和深圳(中兴通讯)，谁都明白，这三个地区，对中国股市影响最大，政策来自北京，而两个交易所在深圳和上海。不过我怀疑老外有没有如此深沉的心计，是否真能懂得这种东方式的政治谋略。

　　可信度：10%

　　--配合主力说

　　这种说法的大意是，在阿Q进场前，四只股票累计涨幅都已不小，且皆有主力重兵把守，有可能是主力买通老外，像征性建仓，以便配合他们拉高出货，在高位套死信息滞后的小股民。有两点似乎也能支持这种猜测，其一，外资在每只股票上只是浅尝辄止，不过进了几万股或几十万股。其二，按说进股票后，没义务召开记者招待会，搞得像捡了个挺大宝贝似的，非要弄得路人皆知，老外此举，必有所图。

　　这种说法乍看有道理，但细想想，又有些似是而非。QFII有没有市场效应，就有也有，说没有也没有。这它有，是因为此前，在新加波、台湾等地，阿Q献上初吻后，都曾使相关个股出现短线急涨(当地机构所为)；说它没有，是因为在A股市场，此前的舆论较为一致，对阿Q买进的股票持审慎态度，那么就不太应该有很强的跟风动力。

　　从事后结果看，如果此说成立，那么目的达到了，因为在次日，四只股票全部大涨。但从过程来看，还是有些玄妙。笔者是在当天11点左右知道消息的，因为网络媒体的介入，大约在2点左右，此事已是全国皆知的秘密，但为什么抢盘不发生在当天而是次日？而且，在当天下午，一度还曾出现汹涌的抛盘。那么，好像没有这样的道理，老机构头一天抛货，第二天拉高。此外，第二天的大涨是何人所为？似乎不是原来的盘中机构，以领头的上港集箱来说，当天，老机构确实有所动作，但只是在下方摆了一个大买单，结果，被一种不可知的力量快速打高。如果单独来看，倒像是第二天知道消息的投资者在奋勇追进。

　　凡此种种，给我们留下较多的困惑，由于我们掌握的信息比较有限，对配合主力说，只好暂时存疑。

　　可信度：30%

　　--声东击西说

　　这种说法的大意是，阿Q公开买进这几只股票，是为吸引大家注意。本意是要暗渡陈仓，他们真正看好的是其他品种，大举建仓将秘密进行。目前流传的几个版本是，其一，看好酒类股，其二，看好肉类股，其三，看好乳业。归归类，老外看好的其实就是咱的“嘴”，听起来咱中国人也够馋的。

　　这种说法比较合理，以咱人类的天性，喜欢什么都愿意吃独食，不会满世界去宣传。只是老外到底钟情于谁？却还要观察。千万不要被市面流行的一些观念误导，以为他们就喜欢玩大家伙，下周，某外资机构会造访上海的一家券商，行程的主要目的是，希望找到一只快速获利的小盘股。当境内机构纷纷重兵囤集于少数几十只股票时，说不定就让老外集体晃了眼。

　　可信度：98%

　　补充一点，关于本周四的阳线，我们认为是一个大概率事件，QFII仅仅是一个契机，关于阳线的成因、性质，及其后的走势，请参看本栏两周前的文章《有了痛感你不喊》。热点方面，我们坚持近两个月的观点，看好有线电视板块和以中 联通为代表的超低价股，同时，加强对科技股的跟踪。

　　风云篇：人民币可以说不

　　美元走，我也走，我跟美元手拉手。人民币与美元缠绵多年后，似乎正引发越来越多的“醋”意。因中国外汇储备不断增长，贸易顺差持续增加，不少境外人士提出，中国应放弃盯住美元的汇率政策，让人民币升值。

　　领头的是日本人，从去年开始，财长盐川正十郎就满世界游说，并创造了“通货紧缩输出论”。1987年，日元被迫升值，断送了日本经济的大好局面。升值之痛，日方不会不知。

　　随后，欧元区也出现对人民币的微词，怪咱的汇率政策弄得他们疲软。到今年6月，老美也绷不住了。美财长约翰·斯诺敦促中国实行更灵活的汇率制度，一名为“健全美元同盟”的美国组织则干脆动粗，考虑就此事向美国政府提出301条款调查申请。有分析说，老美打破沉默，不仅因为中国取代日本，成了美最大贸易逆差来源地。从根儿上说，打的是政治牌。总统大选将至，布什政府想讨制造业、劳工组织的欢心，只好跟人民币叫劲。

　　但不是所有老外都叫痛。像“欧元之父”蒙代尔、美联储前主席保罗·沃尔克这些洋大腕儿就觉得，人民币贬值是个坏主意。在华的跨国公司，对华的飞机、汽车出口商们也没出声。至于西方国家的老百姓，因为买了咱的便宜货，感到的不是痛，而是痛快。但比起来，这样的声音有些微弱。

　　这就是生存法则，受伤越重，叫得越凶，有了痛感你就喊。

　　国内学界也争论不休，有的喊升，有的喊贬。有的比较“智慧”，回避主题，只说中国应该改进汇率制度。当然，这种建议适用于中国的任何经济制度。吵闹正酣，央行行长周小川终于出来说话，不认为人民币有重估升值的可能，人民币汇率将继续保持稳定。这算是高层官员最明确的表态吧，人民币之争可暂画休止符了。　平心而论，对中国经济，不升值显然更有利。只是咱能否长期说不？按约定，人民币必须在2008年前开始浮动，不然界时将失去WTO会员资格。这问题迟早还要面对。到底咱是升是贬？是听从老外的建议，还是专跟他们拧着？有明白人说，要以我为主，看我们自己的需求，不看他人脸色。但我们的需求是什么？恐怕是多方面的。归根到底，汇率政策是权衡的结果，甚至，是妥协的结果。