黄湘源
一个打包发行，抢尽了利空的风头。可是，如果把近期股市的利空，都归功于打包发行，似乎是不公平的。问题是，尽管打包发行说而未行，但这种打包形式却已经先流行起来。利空也爱打包，成为后非典时期的怪现象，一时之间，令市场不能不为之再度惊恐万状。
利空打包就象赶集，具有一阵风一波浪的特点。说来也凑巧，恰好国资委、银监会挂牌，于是查国有资产流失，查房地产骗贷，查这个查那个的一下子多了起来。其实，有些问题并不是挂牌后才发现的，而是挂牌前早就频频曝光的了。为什么当时不禁不查，非要等问题成堆才着起急来？“新官上任三把火”是也！来自国资委、银监会的风声一紧，连带曾经由于新掌门的低调而显得温和起来的证券监管也由松变紧起来，从上市公司到券商，四处都传出稽核调查的风声，一批批庄股应声而落，似乎又有点监管搞运动的架势。
利空打包打的什么包？大到财政决策银行政策监管措施，小到券商动向、上市公司基本面，利空就象一个大杂烩，生的熟的荤的素的大的小的整的零的，应有尽有。人们好像让一场非典给搞糊涂了，对于一下子冒出来的各种各样的问题急于求成，对五花八门的政策建议也就来者不拒，这似是造成利空打包的重要原因。但是，不要以为打包就象商店里的搭卖，总是一个好的搭一个次的，一点小恩小惠的小玩意拖上一个不实不惠的傻大个。利空打包可不是这样，它是一个貌似正当的理由搭上一个实质上极为错误的应对措施。比如，上海首富事件引出银行骗贷问题的严重性，作为恰当的应对，银行自然需要查漏补滹，但令人意想不到的是传言中的政策动向却是文不对题的抽紧银根。抽紧银根固然意味着对烂贷说不，但它同时也是一种大面积的广谱杀伤剂，有可能造成更大范围的经济紧缩。此言一出，虽然现在证实只不过是口头上说说而已，当时却造成了极大的利空效应。有时，利空打包是一个若隐若现的现象搭上一连串的似是而非的推测。例如，由于富友证券在国债回购上出事，推测国债交易第一大户海通证券也遭到证监会调查，进一步推断国债回购政策有变，并且券商将普遍面临资金链断裂。现在看来，这件事本来不过是“风乍吹皱一池春水”，之所以成了“一石激起千层浪”，都是拜利空打包所赐。
利空打包是政策上不成熟的表现，澄清就是其副产品。当然，有好多事情，如果不是赶快吃后悔药，很难想像会产生什么样的后果。比如，据央行货币政策司确认，央行将在需要的时候对存款准备金率做出调整。但事后却一再由有关人士解释说，调高存款准备金未必可行，尚无定论。再如，新股打包发行，据说已或证监会尚福林主席首肯，但消息一传开，证监会马上澄清，说是没有时间表。又如QDII，有消息说随着CEPA协议的签订，有可能在7月1日前登陆。来自权威机关的一位负责人接受记者采访时称：“有关媒体所报道的6月将出台QDII的消息不属实，目前，QDII制度正在研究之中，相关规则还未开始起草，近期根本不可能推出。”但诸如此类的消息曲线比直线的反应要快得多，早就诱发了沪深股市的不能算不激烈的反应。在投资者看来，谁知道所谓的澄清，是吃的后悔药，还是试探不成而施行的缓兵之计？
新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家
刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面
授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信finance@staff.sina.com.cn,
或致电：(010)62630930 转5231 5173联系。本文观点纯属作者个人意见，
与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作(来稿一经采用，我们将通过电子邮件或电话形式通知作者，稿费视稿件质量及网友反映评级。并附赠16开全彩色《新青年*财富》杂志。)
