张越专栏独家文章：六月财经串串烧(下)

　　麦当劳坚挺 房地产腿软

　　张越

　　人们的嘴上有风暴。刚讨论过有钱的民企大款，质疑过有庄的股市“大佬”，又来藏否有名的快餐大王。虽说只涨了块八毛钱，但因为是麦当劳，就成了大事。网上一片嘘声， 有人在知名网站发出五大质疑，引来众多跟帖。这个说麦当劳服务差，那个怪麦当劳没营养，总之是觉得他们坑了咱的钱。其实道理大家都懂，快餐业又不是政府垄断，嫌人家服务差，价格高您可以不去呀。可问题就来了，不吃洋快餐，咱去吃什么？十年来，颇有几位中原好汉要跟老外叫板，有的还把店开在对手隔壁，结果纷纷铩羽。大伙此番发怒，其实不全是怒向麦当劳，更是对本土快餐业怒其不争，盼其雄起。

　　价格由供求关系决定，这是西方经济学的基础理论，但麦当劳不跟咱作学问，他们给的解释是，中国人有钱了。老外虽然看好咱老百姓的钱包，但不看好咱的房地产，一些境外机构预测国内楼市将走软，原因是收缩信贷。央行发出通知，只能对购买已封顶住房的个人发放贷款；对购买高档商品房、别墅或第二套以上的可适当提高个人住房贷款首付比例；开发商自有资金应不低于项目总投资的30%。理由是防范房地产风险，实际上，防的是银行风险。

　　地产界大痛。北京华远董市长任志强管这叫釜底抽薪，断了融资之路。今典投资集团董事长张宝全则管这叫行政干预。但央行反问，如果不干预，完全由市场去调节，市场秩序怎么建立？

　　重发展，就冒出了杨斌、周正毅，抓监管，地产商又叫苦。到底该顾哪头？细观管理层本意，待风波过后，似会限制高档项目，力推民用住宅。

　　要让老百姓住上便宜房，还要让老百姓的养命钱保值增值。经有关部门批准，社保基金正式开进证券市场。舆论说，社保入市，许赚不许赔。这话没道理，都是投资者，进了市场，就要公平交易。不能像以前的基金，老想着吃偏饭，你赚了差价，别人就会赔。谁应该赔？股民吗？那社保岂不白走了这一遭。理想的状态是，大家长线投资，分享国家经济高增长的成果。可那是理想，上市公司老不分红，咱分享什么？

　　央行连念“紧箍咒”

　　张越

　　江湖一夜盛传，证券法将有重大改动。专家们纷纷出来发言，总共214条法规，竟有150多条被提议修改。实施才4年，这法规就变得像条千疮百孔的破棉被了，显见是没能与时俱进。专家们也委曲，当年立法时，注重监管，咱的好多意见没人听。如今大家想通了，“发展中的问题要在发展中解决”，于是在证监会征求意见稿中见到，允许“做空”、银行资金可以入市、恢复“T+0”……变着花样想活跃市场。

　　其实重视监管没有错，但更要紧的是，监管水平得高。比如查坐庄，这么多年，也没逮住个大鳄，总算有个吕梁自己蹦出来，还让他跑了。这以后大家都学会了玩失踪，水平跟萨达姆有一拚。挪用客户保证金的券商高管跑了，说瞎话的上市公司老总跑了，黑庄们卷完钱也跑了，留下的，只有那些空荡荡的惩罚措施。

　　乱市须用重典，是大家的共识，但为防信贷风险，该不该下猛药，却起了争论。统计数据显示，5月末M2余额为19.95万亿，同比增长20.2%，是1997年8月以来的最高值，增幅比上年同期高6.2个百分点，比上月末高1个百分点，这货币供应量增长的有点猛。央行打算以“猛”易“猛”，便放出口风，要上调存款准备金率，6月19日，新一届货币委员会为之争论到深夜。虽说咱的货币政策传导机制向来不大灵光，但资本市场还是挺敏感，股市债市同时以下跌表达了惊恐。关键是个态度，今夏以来，这银根像天上的雨，一阵紧过一阵。公开市场票据发行增加了，房地产信贷变严了,四大行表外业务被查了。。

　　该不该连念“紧箍咒”？站在央行的立场上，也不能说错，货币增长过高嘛。可咱的财政政策和对外经贸政策却都挺积极，一间屋子里既有暖气，也有冷气，要是嫌过热，您是先开冷气，还是先关暖气？

　　对国债回购，肯定是要吹冷气了。前期民间富豪案显示，有机构挪用客户国债回购资金，再违规抵押融资，去股市做庄。有关部门下发通知，要求将国债回购明细统计情况上报。庄家大惊，上周五，庄股跳水比赛再度掀起，数只股票封死跌停。股市真脆弱，不管查什么，都要陪着叫疼。

　　保险公司想给自己止疼。前两年，险资持有大量封闭式基金，因基民不看好后市，目前都是折价交易。为提高市值，保险公司四方奔走，想将基金转成开放式，这样，价格跟着净值走，会有个15%的升水。6月23日至6月28日，十届人大第三次会议上，将审议基金法草案，据说也将对基金转换问题有些说法。对持有人，这也许是个短暂的利好，但对基金业，可能是个重大打击。转成开放式，保险公司必将大规模赎回，基金规模将大大萎缩。

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